证监会披露的信息显示，知音传媒拟在上海证券交易所上市，目前正处于初审之中。若成行，知音传媒或将成为国内首家登陆A股的期刊传媒公司。
对于《知音》杂志的此次上市，有观点认为，走得有些超前，又有些缓慢。“超前”是之于对体制的尝试突破。2010年，知音传 媒曾试图向管理层让渡部分股权。但招股书显示，这项本可以创造“国内首家”的举措，已在2011年被相关部门叫停取消。“缓慢”，是因为知音的上市筹划了接近10年。十年之前，是传统媒体的黄金期；十年之后，《知音》隐有颓势。 招股书显示，过去一年，《知音》杂志的发行量和销量，全面大幅下降。受此拖累，整个知音传媒的经营利润，未来存在下降50%的风险。
募资用途：赚钱还是烧钱？
困境之下，知音传媒抓住了“动漫”和“影视”作为“稻草”。此次6.9亿元的募集资金中，知音传媒打算拿出5.95亿元，投向这两个领域。
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过去几年，知音传媒试水了跨界经营--投拍影视剧、制作动画片以及开发网络游戏。知音称，拍摄影视剧的题材，改编于《知音》杂志所报道的故事。目前，知音传媒已经拍摄完成了电影《特警英雄》和电视剧《特警突击队》。
至少从招股书看来，拍摄影视剧还没有贡献出“良好的经济效益”。子公司知音影视已是连续两年亏损，其中2013年亏损了24万元。而动漫和游戏开发方面，2012年和2013年，知音动漫分别亏损6.11万元和49.79万元。
虽然算不上成功，但影视和动漫被知音传媒作为未来着力拓展的领域。招股书显示，知音传媒计划通过本次发行募资6.9亿元，其中2.52亿元投向“知音动漫产业链建设（二期）”，1.49亿元投向“知音视频版项目”。具体包括动画制作、游戏制作和周边产品开发。知音传媒预测，该项目达产后，每年可实现营收2.01亿元、利润总额8526万元，销售利润率接近42%。
而“知音视频版权项目”包括投资拍摄《知音》题材的微电影、电影和电视剧等。该项目的主要盈利方式为广告收入。知音传媒预测，该项目达产后，每年可分别实现营收和利润总额1.69亿元和5988万元。
无论是纵向对比此前的业绩，还是横向与同行业相比，知音传媒对上述两个项目前景的预测，都显得过于乐观。
拿原创动力旗下有国内最知名的动画片《喜羊羊与灰太狼》来讲，资料显示，2011年和2012年，原创动力分别实现营业收入7085万元和8229万元，对应利润总额623万元和594万元。由此，原创动力两年的销售利润率为8.8%和7.2%--这一数字尚不及“知音动漫产业链建设（二期）”项目的1/5。
而知音传媒预测，投入1.49亿元的“知音视频版权项目”，每年可实现利润总额5988万元，投资利润率达到38.34%。
而据新华网报道，去年12月，多位微电影制作人均称，创作微电影盈利是个巨大的“谎言”。一位导演更是直言，“靠拍摄微电影挣钱不可能，几乎中国所有的微电影制作团队都在赔钱”。
公司硬伤：“内容低俗”引争议
“27年奋斗不减，苦命的《知音》哟，谁来为你的上市撑起一片晴空”，2012年，知音传媒冲刺资本市场时，引发“内容低俗能否上市”争议，网民以如此“知音体”调侃。
知音定位于“讲述平凡人的不平凡的人生和情感故事”，但也因为极度追求猎奇和情感渲染，惹来非议。《知音》大部分稿件，都由外部撰稿人完成。长久以来，《知音》以高额的稿费，吸引到了撰稿人投稿。招股书显示，《知音》的稿费标准千字1000元-1500元。去年，包括《知音》在内，期刊业务稿费和版税支出为1569.9万元。
业内人士介绍，知音靠高稿酬吸引到国内大量撰稿人投稿，引发了激烈竞争，也导致一些作者杜撰情节和虚假故事。从而引发出版纠纷。2009年，《知音》刊发《毕淑敏母子环游世界114天：眺望更高远的人生》，作家毕淑敏将《知音》告上法庭，理由是，“这完全是一篇伪作，肆意捏造了我的口吻来攻击我的儿子。”最终，法院判决《知音》向毕淑敏之子刊登致歉启事，赔偿2万元。
招股书介绍，为防止“随心所欲编造虚假情节和细节”，撰稿人需要向编辑上交当事人的详细地址和电话。一旦出现虚假报道，撰稿人将会被扣减稿费，而编辑则会因把关不力而被通报批评或降级降职。
知音的另一非议是“内容低俗”。“知音编辑很重要的工作就是制作标题。”一位知音编辑透露，标题的确定，“老总会亲自参与”。网络上，“知音体”标题，遭到网友的嘲讽和恶搞；同时，一些媒体和专家，也质疑其内容“灰色低俗”。不过，知音招股书援引一份湖北新闻出版局的《审读快报》，来阐述《知音》作品的效果--“作品品位较高，不迎合低级趣味，可读性强”。
但种种非议还是在招股书得到显示，2011年-2013年间，知音传媒先后因为名誉权被起诉9次，无一胜诉。为此，知音传媒共支出赔偿款28万元。
行业通病：没有优惠会怎样？
数据显示，2013年，知音传媒净利润1.15亿元，相比2012年的1.12亿元，还有所增长。如此成绩的取得，拜非经常性损益所赐。2013年，知音传媒获得的非经常性损益5478.38万元。总额占到了当年1.15亿元净利润的47.66%，接近一半。扣除非经常性损益后，净利润6,016.43万元,同比下降18.56%。
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由于行业性质，出版类行业受到国家优惠补贴的政策保护，招股书显示，2011年-2013年，知音传媒享受的增值税退税及所得税减免优惠政策占利润总额的比例分别为24.60%、46.14%和46.28%，税收优惠合计分别为9967.84万元、11063.54万元、11526.21万元。
根据《财政部、国家税务总局关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》(财税[2009]34号)的规定，公司享受所得税优惠政策的截止日期为2013年12月31日。
根据《国务院办公厅关于印发文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》(国办发[2014]15号)经营性文化事业单位转制为企业后，免征企业所得税，执行期限为2014年1月1日至2018年12月31日。
根据财政部、国家税务总局颁布的《关于延续宣传文化增值税和营业税优惠政策的通知》(财税[2013]87号)，公司享受增值税优惠政策的截止日期为2017年12月31日。
上述优惠政策到期后，知音招股书中表示，能否继续享受税收优惠政策存在一定的不确定性。未来如不能继续享受相关税收优惠政策，将知音传媒业绩产生不利影响。
颓势隐现：《知音》销量营利下滑
作为国内老派女性杂志的行业龙头，《知音》的发行量下滑，代表了一个行业的走向。
招股书提供的数据显示，近三年《知音》发行量分别为4578万册、4090万册和3238万册，分别较上年减少5.13%、10.64%和20.84%；同期销售收入为1.04亿元、1.04亿元和7859.6万元。2011年-2013年间，《知音》广告收入分别为2652.8万元、2329.6万元和1844.1万元，累计跌幅超过30%，毛利累计跌幅28%。
北京国际关系学院副教授王晓晖，曾经在一篇论文中指出，包括《知音》在内的国内传统女性杂志，正在步入“拐点中焦虑的转型期”。王晓晖称，进入21世纪后，西方和日本的女性杂志，被互联网带走了大量的读者和广告主。而我国的女性杂志，也同样面临着相同的问题。这些问题包括，“女性杂志的发行和市场表现不尽如人意”、“期刊结构有待调整”、“作者队伍良莠不齐”、“办刊模式的趋同性”等。
在这种危机之下，《知音》也在向新女性杂志靠近。2001年，《知音》打造了子刊《好日子》(后改名《好主妇》)。公开资料显示，《好日子》定位于时尚杂志，目标读者是“追求时尚和家庭生活的女性”。不过，招股书显示，《好日子》去年的发行毛利为-51.94万元、广告毛利57.06万元，合计毛利为5.13万元。
本文系网络公开整理报道，资料来自知音传媒招股书、人民网、新京报、中国文化报、证券之星等，本网登载旨在传递信息，并不代表本网及作者观点。内容不构成投资建议。请投资者谨慎参考，风险自担。
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