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本报记者 松壑 北京报道
自年内大批量扩容以来，全国中小企业股份转让系统（下称股转）挂牌企业的数量与日俱增，而与之相关的主办券商等中介机构亦“颇为忙碌”。
21世纪经济报道记者根据股转系统公开信息统计，截至7月1日，年内共有68家券商通过主办实现了460家公
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而在挂牌公司数量上，不同券商之间也呈现出分化趋势，有17家券商参与挂牌的公司数量不少于10家，亦有20家券商的挂牌数量未超过2家。
另一方面，挂牌企业的融资业务也是机构所觊觎的潜在市场，定增和股权质押贷款业务成为了今年挂牌企业融资的两条主要渠道。
不过挂牌公司及其股东的融资能力仍显“疲态”。虽然年内实现了50.24亿元的募资规模，但若扣除股转系统明星公司九鼎投资（430719.OC）所募集的35.37亿元，股转系统年内定增的募资额仅为14.873亿元。
业内人士指出，随着场外优先股发行及公司债等业务推出预期的增强，挂牌公司的融资能力或有新的突破。
齐鲁挂牌数首超国信
统计显示，年内挂牌公司数量据前三位的分别为申银万国（35家）、齐鲁（27家）和国信（23家）。
和年初首批扩容企业挂牌时相比，部分券商年内参与挂牌数量增长较快，光大、宏源、齐鲁年内挂牌排名分别提升了4位、4位及3位；而光大新挂牌公司数量较年初增长112.5%，齐鲁、南京证券则均实现翻番。
不过也有券商挂牌公司数量无突破，如东吴挂牌数量仍为年初时的15家。
其中，齐鲁的挂牌企业数量呈现明显增势，从年初首批挂牌的13家增长至27家，已超越国信，其年内挂牌和总挂牌企业数量均仅次于场外业务龙头申银万国。
“齐鲁早在三年前就成立了专门负责全国股转系统业务的场外市场业务部，还设立了北京、山东和上海三个业务中心。”齐鲁证券董事长李玮在股份转让系统投融资推介会上透露，“（场外市场的）投融资对接平台业务将成为齐鲁未来长远的常规业务。”
此外，会计师事务所和律师事务所在参与股转系统挂牌业务中的表现也各有千秋。
从年初至6月27日，共有38家会计师事务所和179家律师事务所（含分所）为挂牌公司提供了中介服务。
其中，瑞华、立信、兴华三家会计师事务所以67家、44家和43家公司居前三；同时大成、国浩及金诚同达三家律师事务所参与服务的挂牌公司数超过了20家，排名前列。
融资疲态
除挂牌业务外，被主办券商等中介机构所觊觎的还有围绕着股转系统的融资服务。
“新三板的挂牌费都是一次性的，而且分给团队奖金、提成后，公司基本不怎么赚钱。”北京一家中型券商场外市场部人士吴凡（化名）表示，“未来的可持续收入还得依靠为挂牌企业提供相应的增值服务，比如定增融资等。”
iFinD显示，截至7月1日，62家挂牌公司今年来总共实际募资金额达50.94亿元，同比增长433.96%。但50.94亿元募资额中，35.37亿元由明星公司九鼎投资所募集完成，占比69.43%。
不过九鼎定增样本或难于在股转系统中通行。“九鼎是之前做的项目做得好，在投资圈里比较有名气，它的定增规模很难在其他挂牌企业上复制。”吴凡表示。
而刨除九鼎外，实施定增的66家公司募资规模仅为15.57亿元，仅与一般主板企业单家公司的定增规模相当。
“挂牌公司多了，投资资金却不足，市场活跃度没上去，股票缺乏流动性。”吴凡指出，“等做市商发展起来，资本工具更完善时，市场活跃度才能提高，企业融资难度也就降低了。”
除了定增之外，股权质押融资业务是今年另一块悄然增长的融资领域。
iFinD显示，今年上半年共有47家挂牌公司股权被质押，总质押股数达3.54亿股，同比激增435.53%，超过去年全年2.62亿股的总规模。
统计显示，今年以来共有14家银行、9家担保公司、3名自然人以及1家电子商务公司以质押权人的身份为挂牌公司股东提供融资。
不过，对于挂牌公司及其股东而言，质押贷款规模较小是掣肘其融资的难题。
“质押借款基本都是几百万贷款，很少能有千万级。”一位接近股转系统人士指出。另据记者获得的一份兴业银行的产品介绍显示，其提供的单家股权质押担保贷款额为质押股权评估值的50%，且最高不超过500万元。
亦有信贷人士指出，由于部分股转公司资质一般，且质押标的股份的流动性较差，股权质押或仅能成为诸多担保措施的一部分。
“股转公司资质大都不满足贷款资质，单纯的股权质押没法满足银行风控要求。”一家为股转企业股东提供质押贷款的城商行人士坦言，“有时需增加地产或应收账款抵押才行。”
这也意味着，挂牌公司股东以股权质押开展融资的条件仍较为苛刻。（编辑 巫燕玲）
作者：松壑
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