离岸人民币债市（点心债）已成为内地企业海外融资的主战场之一。今年上半年，离岸人民币新债的发行总额达1597.5亿元，超过2013年全年总发行量1370亿元的水平。中银国际指出，这主要得益于中资背景企业发行量的加大，持续高企的融资成本使得
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内地企业成点心债发行主力
尽管今年上半年人民币贬值了3%，但香港离岸人民币债市似乎完全没受影响。数据显示，在前5个月，点心债新债发行就已达到1410 亿元人民币，相比2013年同期的580 亿人民币涨幅达143%，发行额甚至超过了2013 年全年1370 亿人民币的总额。而据记者统计，在6月份，截至6月27日，又有15家企业在港发行点心债融资，集资总额达187.5亿港元。这意味着，今年上半年离岸人民币债券市场的发行规模已接近1600亿元。
中银国际告诉记者，上半年点心债发行大幅增长主要得益于中资背景企业发行量的加大。来自中国内地的发行额，占上半年点心债新债发行总额的77%，为2011年以来的最高水平。很多新发行的点心债发行人为国有企业，它们既包括像中国电建、中化、中外运这样的央企，也包括像北汽集团、上海浦发银行和北京基础设施投资这样的地方国企。
“尽管它们中的许多企业并没有评级，且有些更是离岸市场里初来乍到的名字，但这些企业在其各自行业中的龙头地位以及给投资者开出的较具吸引力的收益率使得它们的债券得以成功发行。”中银国际表示。中银国际在2013年除日本外的亚洲债券市场承销份额排名中名列第一，是离岸人民币债券市场最受欢迎的承销商。
离岸人民币资金池快速膨胀
“离岸人民币债市如此火爆的行情还是在人民币贬值的背景下出现的。事实上，上半年人民币贬值了3%。”中银国际指出。“尽管人民币的贬值幅度在金融市场造成了许多疑问，但人民币持续流入境外市场驱动了对人民币投资产品的需求，并带动了企业在境外募集人民币的兴趣。而这些均得益于政策的进一步放开和投资者对人民币长远看好的乐观态度未被动摇。”中银国际固定收益研究总经理王卫表示。
事实上，越来越多的海外机构看好人民币下半年表现，渣打香港财富管理投资策略主管梁振辉认为，人民币于年初兑美元下跌，主要因为人民币走势跟随内地经济表现。不过，随着内地经济于5至6月好转，相信人民币将会重返升值通道，预计人民币兑美元汇率最快会于今年底升至6的水平。
对人民币的乐观预期使得离岸人民币资金池不断扩张，除了中国香港，包括新加坡、中国台湾、伦敦、法兰克福、巴黎和多伦多在内的多个城市都寻求能在离岸人民币市场上扮演更重要的角色。中银国际估计，目前上述区域的人民币资金总量很可能与香港的资金量相当，而截至今年5月底，香港的人民币存款为9557.69亿元。
而正是不断扩大的离岸人民币资金池导致市场对人民币投资产品需求增加。中银国际指出，5月人民币新债发行的认购倍数约为3倍，显示了目前投资者对离岸人民币债券仍有相当大的投资兴趣。尽管上半年有大量新债发行，而且人民币还显著走弱，近期发行的新债在二级市场上仍表现良好。
作者：⊙记者 时娜 ○编辑 梁伟 (来源：上海证券报)
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