国信钟正生：央行二季度货币政策例会的“三点变化”

　　大智慧阿思达克通讯社7月7日讯，央行今日召开二季度货币政策例会，国信证券首席宏观分析师钟正生点评表示，会后新闻稿较一季度增加了三句话：

　　一是，在分析当前国内经济金融形势时，增加了“经济金融结构开始出现积极变化”。这个应该说的是当前“定向版”的总量货 币政策正在取得效果。我们也许可以从近期委托和信托贷款的相对收缩，非金融企业中长期贷款规模和占比的改善中找到一些改善迹象；

　　二是，在分析当前国外经济金融形势是，增加了“主要经济体货币政策出现分化”。这个应该说的是美联储加息预期走强，这与欧央行不断推出花样翻新的货币宽松形成对照。至于日本“安倍经济学”第三支箭效果存疑，其未来货币政策走向具有较大不确定。但我们需要关注的是，发达经济体加总的货币政策走向，这对我国的跨境资本流动和人民币汇率可能会有较大影响。

　　三是，在讨论下一步货币政策走向时，增加了“灵活运用多种货币政策工具”。这个应该说的是诸如定向降准、再贷款和再贷款的修订版PSL的使用范围和量级都在拓宽。考虑到5月央行口径外汇占款几近于零，央行未来保持适度流动性的压力会更大。但既有这么多定向性和结构性工具可供使用，央行在使用全面宽松的货币政策工具时就会更谨慎和有空间。

　　钟正生表示，透过这些平稳得不能再平稳的措辞，央行似乎想要告诉我们的是：配合财政定向发力的货币政策已经起作用了，不能说我们不作为；虽然主要经济体货币政策走向还不好判断，但我们政策工具库里的弹药还是充裕的，不能说我们没应对！

　　发稿：任海霞/古美仪 审校：周晓峰/王兴

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