埋头推进了近一年的粤东西北振兴发展股权基金最近终于有实质性的项目落地。
本月初，该基金分别与肇庆、云浮、河源以及湛江四市正式签署投资协议，将以股权投资方式为四市的新区起步区及中心城区建设注资。
在广东省发改委及受访专家
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变拨款为股权
振兴粤东西北是广东近年区域协调发展的重大战略。与此前不同的是，这次振兴计划中，广东不再对相对贫弱的粤东西北进行“扶贫”，而是要通过对其输血，使其成为广东新一轮发展的增长极。
去年7月，广东正式印发的《关于进一步促进粤东西北振兴发展的决定》中首次明确提出，要探索建立财政手段与金融手段相配合的投入机制，省财政分期出资40亿元，推动建设粤东西北地区振兴发展股权式基金，重点支持产业园区、中心城区及新区的基础设施建设。
近日，这一基金运作模式终于浮出水面。
7月1，广东省发改委等部门召开“金融机构支持粤东西北振兴发展股权基金项目对接会”，会上透露，该基金首期规模121亿元，其中中国人保出资60亿元，粤财控股代表省财政厅分期出资40亿元，广东省建设银行出资20亿元，中银粤财作为基金管理人跟投1亿元。
首期项目也在这次对接会上完成签约。肇庆、云浮、河源以及湛江四市将分别获得不高于10亿元的股权投资，用以支持四市的新区起步区及中心城区建设。地市将组建项目平台公司，基金和地市的出资比例约为51∶49。
这也就意味着，地方的城市建设方面获得的“免费午餐”没有了。广东省财政专家黎旭东接受21世纪经济报道记者采访时说，“过去上级给地方的钱，地方是分了吃了，还是干了什么，你也不知道，但在股权投资的方式下，这种挪用肯定是操作不了了。”
在黎旭东看来，粤东西北振兴发展股权基金的运作表明，广东财政资金在调节经济发展方面，运用更加市场化的财务手段，而财政资金管理的预算手段今后将只用于保障民生等领域。他强调，这是大势所趋。
广东省发改委主任李春洪在接受媒体采访时也表示，将财政资金以股权投资的方式支持地方城市建设，是将财政资金从一次性投入转变为循环使用，通过阶段性持股、适时退出获得合理回报并再次投入的滚动支持方式，将有效发挥财政资金可持续性的支撑作用。
降低地方债风险
财政资金以股权投资方式介入地方城市建设，也有利于降低地方债风险。
中山大学岭南学院财税系主任林江教授接受21世纪经济报道记者采访时表示，股权投资资金的注入首先使得地方政府在新区建设的起步阶段，“借钱少了”。
同时，他认为，在基金项目落地时，地方的出资很大程度上可能是由民间资本来实现。他分析，从该基金首期资金来源看，银行和保险资金占大头，这表明基金不是过去单一的平台项目融资，是以市场化方式来运作，投入风险可控，有一定效益的城建项目中。而财政资金在这方面起引导作用，有望吸引更多的社会资本以股权方式进入政府的“造城”计划中。
黎旭东认为，股权投资本身也将地方债透明化，从而可以降低地方债风险。“以前是地方政府借了多少钱，跟谁借的，上级政府都不知道，但现在通过股权介入，地方平台的融资规模就比较清晰可控了。”
此外，粤东西北振兴发展股权基金的运作方式，还有利于降低欠发达地区的融资成本。“相当于是把高等级的省级政府信用转化为粤东西北地区的市场信用。”李春洪说。
另据了解，基金采用市场化运作方式，由基金管理人、各出资人共同组成投资决策委员会，自主决策、自担风险。
林江认为，粤东西北振兴发展股权基金开创了多元化、风险共担的城投新模式。“我最关心的是，第一期项目能不能真正管好，让各方投入的资金真正获得合理回报，从而建立起长效机制。”
广东省发改委也透露，下一步将进一步改革财政资金使用方式，通过借鉴振兴基金的投融资新模式，研究设立一批股权基金、债权基金、信托基金、产业基金，以充分发挥财政资金的牵引和杠杆作用，撬动保险、银行等金融资本和社会资金，通过循环使用、滚动投资的方式用到需要的地方。
李春洪还表示，广东正在研究新组建一个国际化、市场化、专业化基金管理公司，并由其对此类基金进行统一管理，实现社会效益和经济效益的最大化。（编辑 吴红缨）
作者：卜凡
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