外贸稳增长提振6月进出口，巨量顺差施压人民币升值

　　大智慧阿思达克通讯社7月10日讯，6月我国进出口同比双双实现正增长，且增速较5月明显加快，显示我国此前一系列外贸稳增长措施正在见效，但分析人士也指出，外贸要实现持续高增长难度很大，完成全年7.5%的目标非常艰巨，另外持续的巨额顺差将增加人民币升值压力。

　　 “外部需求回暖加上此前我国一系列外贸稳增长措施的共同作用，进出口保持回暖走势，这个和我们的预期基本一致，”交通银行金融研究中心宏观研究员刘学智对大智慧通讯社表示，“劳动密集型产品的出口增长，起到了较为积极的作用，其中服装、鞋类、玩具的出口增速达到了两位数以上，当然这也可以看出我们的外贸转型升级还是存在一定的压力，而且这种两位数的出口增速是不可持续的。”

　　刘学智并指出，此前人民币的阶段性贬值，下半年开始进入收获期，汇率贬值对出口的促进有大概6个月左右的时滞。“出口增速回暖和之前的人民币实际有效汇率回落之间是存在关系的。”

　　海关总署今日公布的数据显示，以美元计价，6月份当月我国进出口总值3420亿美元，增长6.4%。其中，出口增长7.2%，进口增长5.5%；贸易顺差316亿美元，扩大16.4%。

　　海关总署新闻稿并显示，上半年我国进出口增长1.2%。其中，出口增长0.9%，进口增长1.5%；贸易顺差1028.6亿美元，收窄4.4%。

　　刘学智并指出，当前国内经济有企稳的迹象，但企稳的力度还是不明朗，因此出口稳增长政策肯定还会持续发力，当前包括地方省市、国家部委层面都在积极落实出口稳增长政策，这样对未来出口增速会起到比较有利的促进作用。

　　“值得注意的是，从去年5月份政府开始打击虚假贸易行为，外贸数据从今年5月份以来已经能较客观的反应贸易的真实需求状况。”澳新银行最新研报指出。

　　展望7月份，英国经济研究机构凯投宏观认为，由于基数效应消退，整体出口和进口增速有可能再次回落，虽然发达国家市场条件改善，有利于我国出口增长将保持稳健水平。但受制于投资增速的回落，中国对大宗商品的需求降低，这或将拖累进口增速，这样中国外贸顺差将保持高位。

　　民生证券宏观团队亦指出，三季度出口将维持平稳，但增量不足。发达国家经济虽仍处复苏周期，但边际贡献减弱，6月份中国外贸出口先导指数环比下降。进口方面，原料库存堆积维持高位，人民币单边升值预期打破，贸易套利融资监管趋严，三四季度经济稳而不强，未来进口增速仍不乐观。

　　“估计下半年出口增速还是可以保持到一个相对较高的水平，但是增速大幅回升的可能性也不大，”交行金研中心刘学智指出，“国内经济结构转型、去过剩产能等措施对出口增长会有抑制作用；想要完成全年7.5%的出口增速目标，压力是非常大的，因为下半年平均增速要超10%，才有可能实现。”

　　对于我国今年上半年进出口低增速，兴业银行首席经济学家鲁政委指出，发达经济体持续复苏，过去一直引以为借口的西方经济不景气没有了；去年5月开始清查热钱，虚高的基数借口也没有了。“不愿意正视实际有效汇率被高估的现实，是导致我国贸易低增长的最关键原因，随着沿海省份大力稳出口，过几个月"数字"会回来，但有意义吗？”

　　**巨量贸易顺差将持续，人民币面临升值压力**

　　5月我国贸易顺差达到359.2亿美元的近5年新高，6月外贸顺差虽然较5月有所回落，但是仍实现了超300亿美元的高水平；而二季度贸易顺差(816亿美元)从季度水平看也创下有记录以来第三大。

　　“二季度贸易顺差明显高于往年二季度水平，较一季度明显扩大，即使考虑服务项的贸易逆差仍小幅扩大，这有助于净出口对经济贡献回升。”中金公司分析师陈健恒称，“估计下半年外需有望延续弱势复苏走势，出口增速或继续改善；考虑内需逐步趋稳回升，进口增速或温和回升；预计货物贸易顺差继续高位运行”。

　　陈健恒并指出，预计二季度到四季度，净出口对经济的贡献将逐步上升，在7.5%左右的经济增速中，净出口的贡献占0.2%-0.4%。因此在三驾马车当中，对投资的依赖性可以适度降低。

　　受访分析人士同时指出，6月份的贸易顺差再次超过300亿美元，这也将进一步增加人民币升值的压力。

　　“从国际收支角度看，人民币并不存在持续贬值的可能，未来实现企稳或者小幅升值的可能性还是偏大。从国家外汇管理角度看，国家是希望人民币汇率实现双向波动，央行没有主观的意愿去应对人民币走单边趋势。”交行刘学智称。

　　澳新银行亦指出，此次贸易数据公布正值中美第六次战略经济对话在北京举行，这使得人民币话题再次被关注，也将促使人民币汇率重返升值趋势。

　　澳新解释称，更重要的是，中国央行和商业银行的外汇占款在过去几个月中出现了大幅下降，意味着央行开始减少对外汇市场的干预。央行从今年2月到4月期间，对外汇市场大量干预使得人民币走弱，以此来打击通过贸易渠道进行金融套利的行为。政府干预力度的减小也将使得人民币进一步升值。

　　“我们维持之前的预测，认为人民币到今年底将轻微升值至6.15，高于目前6.20的水平。但是，如果央行在未来几个月鼓励更多的资本流出，特别是私人资本流出，人民币走弱的趋势将会再次出现。”澳新银行称，

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，下半年人民币汇率大幅贬值升值的空间都不大，更有可能出现温和升值，预计9月底落在6.15，年底落在6.05-6.10区间。

　　中国央行行长周小川今日中美战略与经济对话期间表示，在情况允许时将减少对外汇市场的干预，增加人民币汇率弹性，减少外汇市场干预，但仍然需要采取措施来稳定金融市场。

　　而稍早前央行二季度货币政策例会指出，要继续深化金融体制改革，进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　发稿：张金栋/任海霞/何巨骉 审校：周晓峰/王兴

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