市场人士预测，短期业绩再次成为市场关注焦点，创业板需消化“成长陷阱”的压力。
1300点关口面临考验
相关公司股票走势
相反，主板市场走势相对较稳定，窄幅震荡，市场再度出现“跷跷板”现象。
回顾近期走势，成长股大幅下跌，创业板指数调整明显，市场逐渐出现大小盘风格转换的迹象。上周，上证综指一周累计下跌0.6%，创业板指则大跌3.7%。本周创业板指再次跌破年线，1300点重要关口也几乎失守，短期内技术形态出现恶化，短期内继续调整压力加大。
业内人士表示，上半年以创业板为主的成长股表现超过大盘，但许多股票并无实质业绩支撑，近期股指调整主要与业绩下行压力逐步显现以及市场风格出现转换迹象有关。
高成长神话破灭
业内人士表示，目前市场关注焦点逐步转移至中报业绩。在经过一年多高速增长后，创业板业绩增长开始出现拐点，盈利下滑压力日渐明显，高成长神话破灭，结构分化趋势也逐渐显露。
WIND数据显示，截至目前，所有创业板公司均已发布2014年中报业绩预告，其中预喜占比约66%。但值得注意的是，与一季度相比，创业板中报业绩平均增速较一季度明显减速。
数据显示，二季度创业板净利润增速的中间值同比上升13.2%，对比可比公司一季度16.5%和去年四季度26.2%明显回落。
“创业板业绩自2013年一季报以来，一直处于加速上升状态，而今年中报将是连续五个季度加速后的首次减速。预计创业板业绩的高点就是今年一季报，接下来会逐季减速，全年增速约为10%左右。”广发证券分析师陈杰说。
从行业角度来看，在创业板盈利整体占比较大的行业中，周期属性较强的行业都出现顺周期调整：机械设备盈利增速从－3.6%进一步降至－10.9%、电气设备从9.0%降至－0.7%、化工从35.6%降至27.7%。而头顶高成长光环的传媒行业的盈利则大幅下降，从57.7%降至11.9%，给创业板整体盈利带来压力。电子、建筑装饰、汽车、家用电器等几个行业盈利出现增长。
中银国际证券研报指出，创业板整体盈利并没有摆脱经济周期性下滑所带来的压力。大市值上市公司尤其明显。市值最大的前50家公司净利润增速从一季度的37%降至上半年的14.5%，二季度单季度盈利增长仅在2%左右。
“成长陷阱”成隐忧
整体盈利增速放缓，公司业绩分化，面对“成长陷阱”，下半年创业板是否还会有所表现，估值泡沫还会支撑多久？
多家机构预测，进入下半年后，市场对于业绩的重视程度日益加深，在存量资金博弈影响下，创业板估值水平将承受压力，个股走势将继续分化。此外，随着市场更多关注国企改革等其他主题，市场风格也可能逐渐转换。
“创业板所谓的高成长根本无法支撑目前的高估值水平。”首创证券研发部总经理王剑辉说。近期创业板成长股调整，一个重要原因就是市场担心中报业绩低于预期。
从估值水平看，目前创业板整体市盈率高达约57倍，再度逼近60倍心理关口，远远高于中小板和大盘估值水平。如此高的估值水平需要高成长来支撑，在多数行业的中报业绩增速并不十分理想的情况下，市场可能出现挤泡沫的行情。
瑞银证券研报指出，近期创业板指跑输沪深300指数，除了经济触底预期慢慢动摇之外，还与中小板、创业板股票成交金额占比居高、相对估值接近最高点以及市场主题快速轮换等因素有关。
“今年以来新兴产业板块估值越高越强的行情都是在"讲故事"，只有估值泡沫彻底破灭，行情得到全面且充分的调整后，高烧后的新兴产业股才有可能酝酿新一轮行情的机会。”业内人士表示。
作者：武卫红
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