海联讯大股东兜底 虚假陈述先行出资2亿赔偿

　　监管部门的处罚尚未尘埃落定，海联讯虚假陈述补偿方案已先行出炉，蒙受损失的投资者们将在近期获得赔偿。

　　海联讯(300277.SZ)近日公告，公司主要股东章锋、孔飙、邢文飚、杨德广出资2亿元，设立虚假陈述补偿专项基金，用以赔偿适格投资者因该公司财务数据差错而

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　　在A股市场上，因虚假陈述而被投资者索赔的案例屡见不鲜。而除了海联讯，尚无一例是上市公司大股东主动赔偿。对此，业内人士对《第一财经日报》分析称，海联讯此举对同类案件有一定积极意义，其大股东亦可借此降低赔偿金额。

　　2亿赔偿金

　　补偿方案显示，为弥补虚假陈述给投资者造成的损失，章锋、孔飙、邢文飚、杨德广等四名海联讯主要股东出资设立专项补偿基金，存续期为2个月，由中国证券投资者保护基金有限责任公司担任管理人。

　　海联讯主营业务为电力信息系统集成、软件开发与销售等，2011年底在深交所创业板上市。但从上市前开始，该公司即存在以虚增营业收入、虚减营业成本等方式虚增净利润虚等假陈述行为。早在上市之前，其财务问题已受到广泛质疑，但最终涉险过关。

　　不过，此事还是在海联讯上市后“东窗事发”。2013年3月21日，因涉嫌违反证券法律法规，证监会对其立案调查。

　　2013年4月27日，海联讯公开披露此事。根据公开信息，上市当年的2011年，其分别虚增净利润、营业收入及销售费用2278.88万元、1592万元和14.55万元；虚减营业成本和管理成本117.97万元、182.58万元。今年4月30日，海联讯对此进行追溯调整，分别调减2010年营业收入和应收账款、净利润375万元、359万元；2011年则分别调减2204万元、2078万元；2012年净利润亦调减340万元。

　　同日，公司主要股东章锋、孔飙等四人声明称，愿意按照法律法规对因上述行为给投资者造成的损失承担赔偿责任，并适时启动赔偿工作。

　　按照国务院去年颁布的相关规定，督促违规或涉案当事人主动赔偿投资者，尤其是控股股东及实际控制人，应当主动、依法将其持有的公司股权或其他资产用于赔偿中小投资者。

　　而根据补偿方案在2011年11月11~2014年4月30日(不含)买入海联讯股票，且在2013年3月22日、2013年4月27日、2014年4月30日三个时点中任一时点持有海联讯股票，在这三个时点或之后持有或卖出海联讯股票而产生亏损，均属于补偿对象。而投资差额损失，则以买入平均价格与实际卖出平均价格之差，乘以所持海联讯股票数量计算。

　　首例大股东主动赔偿

　　在A股市场，因虚假陈述导致投资者索赔的案例层出不穷。但迄今为止，只有平安证券为万福生科欺诈上市出资3亿元赔偿投资者，而上市公司大股东补偿投资者损失则只有海联讯一例。

　　7月18日赔偿方案发布后，适值证监会每周例行发布会。证监会发言人张晓军在发布会上称，海联讯此举是国内资本市场上大股东主动出资补偿投资者首例，证监会表示支持。

　　“案子一般都很简单，关键是从起诉到获赔的时间太长，投资者拿到赔偿非常困难。”广东环宇京茂律师事务所律师刘华浩告诉《第一财经日报》，在此类案件中，法院通常在诉讼时效届满前才立案，一审在诉讼时效满了之后才能出来，因此投资者最快也要两三年才能获赔，而慢的往往长达四五年。而上市公司股东，除了赔偿投资损失外，还须赔偿相应利息。

　　“利息都是按活期计算，实际上相当于无息贷款，拖得越久越有利，所以上市公司大股东在赔偿时，通常都极力拖延，拖得越久越好。”刘华浩说，海联讯此举具有一定积极意义，今后处理同类案件有例可循。

　　而对章锋等海联讯四名主要股东来说，虚假陈述似乎有些得不偿失。今年4月30日，章锋等人还承诺，若此前产生的3180万元应收款，在今年底仍无法足额收回而发生坏账损失，将由该公司主要股东个人出资足额补偿，并在未来12个月内择机增持50万至300万股公司股票。按照目前股价计算，按承诺增持，亦须动用资金600万~3700万元之间。加上此次2亿元的补偿基金，章锋等海联讯股东最多将为此付出约2.7亿元的代价。

　　而截至目前，章锋、孔飙、邢文飚、杨德广共计持有海联讯约8680万股。按其目前股价计算，市值约为10亿元。除了杨德广此前有减持行为外，其他几人持股数量基本没有发生变化。

　　值得一提的是，截至目前，证监会尚未披露海联讯违法违规调查结果，相关责任人亦未受到处罚。张晓军称，海联讯涉嫌违法违规行为调查还在进行之中，证监会将按照其违法违规行为对其进行相应处罚。

　　“虽然证监会的处罚还没出来，但主动赔偿对上市公司还是有好处的。”深圳某业内人士对记者称，此举一方面可以改善公司形象，提高其信用度，更容易与投资者达成一致，另一方面，股东主动赔偿之后，可能会增强市场信心，对提升股价起到积极作用。

　　而海联讯有关人士称，对于公司来说，确实想尽早了结此事，但对于在上述时间买入后来卖出的投资者，补偿方案可以弥补其损失，而一直持有的投资者，可能当时会产生浮亏，但该公司股价是先低后高，投资者亏损实际已经得到弥补，但根据补偿方案，投资者仍可获赔，实际上是对投资者有利。