中国家族财富榜为什么没有马云

　　理财周报高级研究员 张星/文

　　【2014.07.22理财周报抢前报007号】

　　理财周报2014年度《3000中国家族财富榜》于7月21日正式发布，马化腾、李彦宏、刘强东三大互联网家族荣膺财富榜三甲。同时，不少读者在财富榜中寻找另外一个互联网标志性人物马云，以及王健林、宗庆后等家族。这些家族同样是理财周报尊敬的家族，他们在改变行业，改造生态，但是为何中国家族财富榜没有这些家族？

　　理财周报在制作《3000中国家族财富榜》时遵循以下几大原则：

　　可计量性：计量性体现在两个方面，一是家族财富权益的可计量，我们通过上市公司公布的材料对家族持有的股份进行计算，并且这个持股比例精确到个人持股比例，同时对关联家族进行权益合并；二是财富价值(公司价值)的可计量，理财周报采取公司市值作为公司价值进行计量，公司市值是最具有市场性，也最能体现公司价值的真实性，也是在竞争状态下的最优选择结果。这两点是财富榜制作的基础。

　　从可计量上就可以看出中国家族财富榜为什么没有马云。阿里巴巴正在上市的过程中，其公司价值目前并没有完全的市场体现，阿里巴巴在上市过程中，机构投资者对其进行了估值，在1150亿美元至2450亿美元，有的甚至超过2500亿美元，同时阿里巴巴对自身估值也发生变动，由1190亿美元上升到1330亿美元。从中可以看出，目前少数机构以及阿里巴巴自身对阿里巴巴的估值均存在巨大分歧，这种估值并不是市场交易下的结果，也并不完全体现出公司的真实价值。如果依靠估值进行财富的计量，也将出现巨大的偏差和财富的不客观性。

　　透明性：《3000中国家族财富榜》对家族进行透明性计量，交易市场相对来说是最为透明的市场，对于任何体现公司价值的元素，都会在市场得到反映，市场和投资者在交易中对公司价值进行投票。如果是估值，首先在信息的传递上，就存在着不透明，信息的获取上也存在类似的问题，从阿里巴巴自身估值发生变动也可以体现这一点，阿里巴巴在新披露的招股书中增加了元素，这些元素在第一次招股书中并没有体现，从而估值升高。

　　统一性：《3000中国家族财富榜》在制作中对计量方法、时间点均做了统一性安排，计量方式同一，公司价值均取于市场交易结构的市场价值，而对财富的计算时间点均统一在某一个截至时点。如果对非上市公司进行估值，由于存在信息的不完整，行业差异，在进行估值时，就会存在着差异，这也是机构投资者在对阿里巴巴估值存在超一倍差距的因素所在。

　　完整性：《3000中国家族财富榜》样本涵盖了A股、港股、美股、新三板等市场的民企主要家族，基本涵盖了主要的商场主题，理财周报力求完整性。

　　理财周报《3000中国家族财富榜》不但是记录中国家族财富的轨迹，同时从财富榜透视出公司再造、行业变迁，如果连续观察理财周报七次财富榜，就可以读懂中国经济的发展、中国各行业的变革，中国财富家族的脉络，这是中国庞大经济的一个缩影。