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企业用钱链条拉长抬高成本
近几年企业用钱链条越拉越长，除了快速发展的集合信托外，还包括基金子公司、券商资管计划等“变种”，被企业统称为“类信托”的产品。
记者了解到，即便在信贷总体宽松情况下，这些新兴融资方式也在“逆风”生长：今年一季度以来，仅券商资产管理的规模就直线上升至目前的6万亿元，这一数据2012年年初尚不足3000亿元，3年不到增长了20倍，已超过国内公募及私募基金总规模。
据交通银行的测算，目前上海地区通过此类中介的小企业和个人经营性贷款利率达18%。此外代销费、咨询费、顾问费等各环节手续费达3%，且要求当月起还本付息，最终利率远高于20%。
“金融服务上游的每个环节都是为了赚钱，当金融机构利用各种方式将资金供给到需求的链条拉长的时候，带来的成本必然要实体企业来承担。”国际金融问题专家赵庆明说。
融资方式“跑偏”带来三重弊病
部分新兴融资方式不仅没有减少借贷环节，还导致直接融资渠道也“中介化”。这带来了三重弊端：
一是金融机构忙于跑“偏门”，削弱了宏观调控的政策效果。“银行外融资渠道的规模已是2002年的30余倍，政府融资平台、房地产和部分产能过剩行业一直是其主要的融资方之一。”民生证券研究院副院长管清友说，特别是在部分过剩或风险行业，部分新兴融资渠道减弱了信贷政策效果。
二是借“外包”名义层层加价，“资金二传手”拉升资金成本。某券商资产管理公司一位负责人坦言，该公司成立半年间放贷规模超过百亿，但没有一单是自己主动设计的产品：项目不是自己的，主要帮助银行规避信贷规模约束；资金不是自己的，基本靠私募或银行；只是将业务牌照“借用”给其他金融机构。
三是屡屡成为金融风险集聚点。除中诚、吉林、新华信托已发生多起兑付事件外，近年来，金融风险也在频频向其他“类信托”产品转移。某银行风险管理部一位负责人表示，融资链条过长不仅导致企业成本上升，还会带来另一个副作用，就是造成部分企业借贷目的不纯，容易触发社会坏账风潮。
优化结构帮助企业理顺融资链
根据中国人民银行发布的二季度企业家问卷调查，当季多达49.5%和19.3%的企业家表示资金周转“一般”乃至“困难”。
专家认为，需从化解融资结构性矛盾这一层面，通过系统性手段优化社会融资结构，匹配融资需求，遏制部分新兴融资渠道“跑偏走歪”使金融风险蔓延的隐患。
东南大学经济管理学院名誉院长华生说：“银行贷款占比降低是客观趋势，但当前社会资金面不紧张，融资却"既贵又难"，优化社会融资结构就成为企业迫切的"减负"需求。”
一位券商相关人士认为，现实的情况是，哪里管得松就去哪里，长期下去，影子银行的载体越变越多，风险往往“摁住葫芦浮起瓢”。需从业务功能、监管要求及尽职责任上，使信托类贷款金融机构的业务标准相一致。
中国人民银行研究局局长陆磊此前也曾指出，理财业务市场化的背景下，规模化的计划性监管已难以适应形势。
“从根本上缓解融资难，还需有侧重地培育债券等真正的直接融资渠道，改变市场中介化，帮助企业理顺融资链。”上海证券交易所债券业务部总监廖志刚表示。
作者：王涛 杜放
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