中国股市成香饽饽？港元升值压力大 人民币七连升

　　原文摘自华尔街见闻

　　随着恒指“七连阳”创逾三年新高，蓝筹大涨带领A股创下年内高点，资金正在重新流入中国市场。香港金管局数次出手“狙击”不断走高的港元汇率，人民币即期汇率“七连升”创近5个月新高。

　　7月21日至7月30日期间，人民币现汇价从6.2092连续7个交易日上涨至6.1720，累计升幅0.6%，一举收复3月15日人民银行扩大每日交易波幅以来的失地。而且，这还是在美元指数连续走强刷新近半年新高的背景下实现的。

　　事实上，离岸人民币（CNH）即期汇价早在7月15日就启动了升值行情。一名外汇交易员向21世纪经济报道表示，近日不断有数额较大的结汇盘涌现，29日和30日都出现了大行砸盘卖出美元，人民币现货价升得很快，暂时还未见央行出手打压。

　　华尔街见闻网站介绍过，在股市比大陆更早启动的香港，资本流入压力更早就现象出来了。为维护采用盯住美元的“联系汇率制”的港币汇率稳定，从7月1日开始，香港金融管理局（HKMA）不得不数次在公开市场上购入美元，以“狙击”不断走高的港元汇率。截至7月30日上午，购入美元规模已逾578亿港元，这也是时隔18个月以后金管局再度出手干预汇市。

　　他表示：

　　央行目前还乐见由市场主导汇率走势，但如果人民币重新开启单边升值的轨道，央行一定会进场干预，否则上半年增加波动性的努力就白费了。

　　不过，人民币升值幅度或有限。汇丰亚洲区外汇策略师王菊在最新的研究报告中分析，人民币即期汇率会在下半年保持震荡的稳步升值行情，年底或有望回升至6.14。

　　之所以升值的幅度有限，主要受制于开放资本账户所导致的部分资本外流和不明朗的美元加息预期。

　　单边升值预期再起？

　　短期内人民币投机气氛似乎较浓。

　　7月30日，中国人民银行开出的人民币中间价报6.1645，较29日上升30个基点，中间价在6个交易日内5度调贬。但无论离岸还是在岸市场，都对中间价 “视而不见”，积压4个多月的结汇盘如泉涌般输出，人民币即期汇率连破6.20、6.19和6.18关口，距离超越中间价仅一步之遥。

　　尽管央行已通过上调人民币中间价来应对近日美元指数走强，但效果并不明显。近期美国经济数据强劲，市场对美联储可能提前加息的预期有所抬头，美元指数持续走强，并于30日刷新半年新高。按理，在美元指数走高的情况下，人民币汇价应相应走低。结果，人民币不仅没有贬值，反而呈现一派单边升值之势。

　　21世纪经济报道引上述的交易员表示，中间价已经失去了前4个月的指导作用，积压许久的结汇盘蜂拥而出，央行也不急于进场干预，即期汇率升穿中间价应该只是时间问题。要知道，在3月初央行打压汇价和扩大每日交易波幅至2%以前，人民币现货价长期高于中间价，还一度逼近1%的涨停上限。

　　而且，不仅是即期汇率，就连远期的人民币期货价格也出现剧烈波动。人民币12个月的无本金交割远期合约（NDF）最新报6.2474，单周升值137个基点，其隐含的波动率预示着人民币汇率将在未来12个月内升值约1.3%-1.4%。

　　中银香港资产管理董事总经理阮卓斌向21世纪经济报道表示，随着人民币国际化的深入，中国将同时面临经常账和资本账下的“双顺差”，支持人民币汇率继续升值。而美元和人民币未来并行为全球外汇储备货币已是大势所趋，只要两国经济基本面向好，汇率可一起走强，并非以往“跷跷板”的关系。

　　阮卓斌预计，人民币汇率恢复升值预期有助于离岸点心债的需求增长，刺激更多中国以外的多元化发债主体发行人民币债券。中银预计，今年人民币点心债的发行规模将在5000亿至6000亿元之间，续创历史新高。