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本报记者 张小蓓 上海报道
7月21日，联讯证券（830899）新三板申请获全国中小股份转让系统公司核准，成为了继湘财证券（430399）之后第二家挂牌新三板的券商。仅一周之后，在其挂牌前夜，联讯证券就抛出10亿元的定增方案。
尽管目前参与定增的机构尚未落定，但有接
相关公司股票走势
21世纪经济报道记者了解到，目前联讯证券仍在寻找合适的投资者。
引人注意的是，联讯证券背后是强大的海航系。入主联讯证券，参股银泰证券，海航系有着不小的券业野心。此前，就有海航人士透露，目标是先将联讯证券打造成为行业前二十强，最终进入行业前十。
合理估值3.6元？
事实上，联讯证券定增的消息与方案在其挂牌新三板前就已在业内传出。7月29日，联讯证券正式发布了股票定增方案。拟发行不超过71428万股，发行价格区间为1.4元-1.6元，募集资金不超过10亿元。
21世纪经济报道记者获得的联讯证券定向增发推介书中称，联讯证券新三板挂牌的市场价值应为18亿元左右。联讯证券股份数为5亿股，因此机构认为联讯证券的股票合理价位应为3.6元，而其此次定增预计的最高价格仅为1.6元。
推介书上对定增比例不超过5%的限制亦进行了解释。
其称，根据规定证券公司增资扩股和变更持有5%以上股权的股东，应上报核准。持有5%以下股权的股东，则只需向所在地证监局报备。
因此，为了简化程序、节省时间，尽快为公司注入活力，解决公司目前面临的资本金偏小所带来的实际问题，经董事会、经营层讨论决定，此次定向增发投资者比例限定在5%以内。
关于定增后的投资者何时退出问题，其推介书上表示，本次发行的股票无自愿锁定承诺相关安排，投资人认购的新增股票可以一次性进入全国中小企业股份转让系统进行转让。股票可以采取做市转让方式、协议转让方式、竞价转让方式之一进行转让。
值得注意的是，联讯证券提出退出方式包括做市转让，这意味着或者很快联讯证券将要开通做市转让方式。
而事实上，无论对于联讯证券还是海航系，都不可能只满足在新三板上市。
一位联讯证券人士表示，公司将在现有条件下，创新发展，严格比对股票上市条件进行优化经营，等待政策和规定进一步明朗和细化，时机成熟后再进行转板。
公开资料显示，联讯证券现注册资本5亿元，设有33家分支机构和1家分公司，托管客户资产300亿元。截至2013年12月31日，公司净资本规模为4.9亿元，共设有26家证券营业部，另有7家营业部正在筹建中。
2013年联讯证券主营业务扭亏为盈，实现净利润806.1万元。今年2月，联讯证券先后获得了融资融券与证券承销业务资格，实现了全牌照目标。
海航系谋求做大券业版图
联讯证券表示，公司任何单一股东均不能对公司决策形成实质影响，因此公司无控股股东与实际控制人。但实际上海航系为其实质性的第一大股东。
2009年6月5日，证监会批准了海航集团子公司海口美兰国际机场受让北京华远集团所持联讯证券22.33%的股权。2012年，大新华航空再次受让联讯证券8.89%的股权。
在联讯证券5亿元实收资本中，海口美兰机场出资1.42亿元，大新华航空出资4445万元。
而在其8位股东中，海口美兰机场持股28.38%，大新华航空持股8.89%。而海航系持有美兰机场股份34.78%，持有大新华航空超过30%。
海航系为联讯证券的不可否认的实质大股东。近日有报道称联讯证券的实际控制人对于海航系是否参与认购增发并未作出明确表态。
不过，一位接近联讯证券的券商人士向记者表示，此次增发包括大股东在内的原有股东已承诺认购4亿，但其并未透露具体股东名称。而其公开转让书显示，持股超过20%的股东有海口美兰机场，广东粤财投资和北京银都新天地科技。
对此，截至截稿，记者未能从公司层面获得回应。
由于此前海航集团间接参股了银泰证券，海航此举被认为谋求做大券业版图。目前，券商的各种创新业务都需要大量资金的支持，定增后提高了净资本，有利于进一步提高其竞争力。几年前，海航集团就曾有想法先将联讯证券打造成为行业前二十强，最终目标是行业前十。
不过，2013年，联讯证券因以2.05亿元的自有资金通过一系列金融手段为其关联方海航资本提供融资而被广东证监局责令整改。（编辑 巫燕玲）
作者：张小蓓
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