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关于近期保险股的走强，7月份以来，各大券商集体唱多保险股，众多券商分析师虽然众说纷纭，但归结起来包括反方面：“基本面+税优政策”驱动保险股行情。2014年行业基本面持续乐观，寿险优于产险，投资优于保费，投资风险可控。股价催化剂：1）保费、投资持续改善，业绩不断超预期，2）养老险税收优惠政策推出，3）沪港通推出。
在保险“国五条”发布后，市场普遍预期将会有系列扶持政策紧跟出台，其中每年可撬动千亿保费增量的“个人税收递延型养老保险”将于明年上半年落地；更有分析人士还对大智慧通讯社透露，某国字头大鳄就曾在6月大举进仓中国太保，寄望于“上海个人税收递延型养老保险试点”的落地。
沪港通正式推出预演，利好A+H上市公司，低估值、基本面向上的保险股被机构投资者一致看好。四大保险股均是A+H上市公司。目前A股仍然存在溢价倒挂。溢价倒挂最为严重的是中国太保，其次是中国人寿、中国平安。新华保险不存在倒挂。
此外，正值保险板块基本面的回暖。保费增长恢复至2010年以前的高速时期，预计保险业2014上半年保费收入增长超过20%。这是从2011年保费增速下降以来首次回到20%以上增速，预计四家险企2014上半年个险新单增长约20%，银保新单增长约5%；均达到2011年以来的新高。
据四大险企保费公告统计，中国人寿(601628.SH/02628.HK)、中国平安(601318.SH/02318.HK)，中国太保(601601.SH/02601.HK)和新华保险(601318.SH/02318.HK)上半年寿险收入分别为1969亿元、1053.13亿元，602.05亿元和666.68亿元，同比涨幅为-2.81%、21.83%、6.94%和近30%。华融证券认为，从基本面看，四家上市险企的上半年保费同比增长近11%，保险行业已经扭转了过去两年的低迷增长态势。
更直接的数据包括，7月26日，保险业首份半年度业绩预增公告出炉，新华保险上半年归属于母公司股东净利润为人民币21.87亿元，净利润同比增长60%左右，增长的主要原因是投资收益增加和保险业务累积增加。
投资端，上半年债市回暖，收益率显著提升，这对于主要投资于固定收益类资产的保险公司也是利好。近两年，四大上市保险公司逐步提升债权计划、不动产等高收益率“其他类”投资资产的比例，净投资收益率稳步提升，未来仍有很大提升空间。
“实际上从2013年11月我们正式翻多保险保险股的一个核心逻辑是认为2013-2015年保险公司投资具有持续性，上市保险公司总资产收益率大体维持5%不成问题。投资改善会拉动保费改善，从而改善保险公司的资本结构。”平安证券非银金融分析师缴文超表示，这一趋势至少维持到2014年底不成问题，2015年投资维持5%问题不大，保费问题可以留到四季度再做具体判断。
大智慧通讯社发现，四大险企中，论投资机会，有机构看好中国太保和新华保险，中国太保新业务价值增长行业领先、且受益于递延养老税及上海国企改革等利好。新华保险保费增长居行业首位、且流通市值较小、弹性大。不过平安证券缴文超则看好新华保险和中国人寿，并明确指出，新华保险近期以来市场关注点在提升。
发稿：葛振兰/曹敏慧 审校：孔驰/丁亮
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