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其实年初以来，市场憧憬美联储缩减购债规模引发美元反弹，但在上半年情况看，这些预期完全落空，由于上半年美国经济数据好坏不一，使得市场对美元的反弹持怀疑态度，美元指数整体维持在79-81区间横向震荡。
但是进入7月以来，美国就业以及制造业数据持续转好，相反欧洲央行却不得不实施负利率，相比之下市场更加看好美国经济复苏前景，美元指数整个7月快速反弹，并创下10个月新高。
海通证券首席宏观分析师姜超总结了本轮美元走强推动因素大致有三点：首先，美国经济增长。美国仍是主要发达国家中相对表现最好的，这成为支撑美元走强的最重要因素；第二，加息蓄势待发。美国政府对汇率的调控主要通过利率政策来实现。利率代表了资金的内部价格，汇率标志着货币间的外部价格：1980年以来的几轮美元贬值升值的历史经验表明，利率走势与美元走势基本吻合。第三，今年以来，国际地缘紧张局势不断，避险情绪升温。
“随着未来美联储加息周期的启动，美元的中长期上升轨道已经形成，”姜超表示，“美元升值，美元的资金成本必然上升，将刺激海外资金投入美元资产，不利于所有以美元计价的能源、工业商品、农产品价格，可能会导致新兴市场热钱回流。”
但是强势的美元似乎没有给人民币对美元汇率带来多少冲击。分析人士指出，这主要还是因为我国资本项目还没有开放，人民币也不是国际货币，因此走势可能比较独立。
“美联储退出量化宽松政策的大背景下，全球资本流向将发生改变，”交通银行金融研究中心最新观点指出，“但影响人民币汇率的主要因素仍以内部为主。近期宏观数据显示中国经济进一步企稳，三季度经济数据望转好。在一系列"微刺激"政策的影响下，下半年经济会逐步转好，并一定程度改变市场预期，影响居民和企业的外币持币意愿和跨境资本流动。估计8月人民币兑美元汇率将继续在双向波动中温和升值。”
“从交易角度看，美元指数和中间价表现可能会有些相关，但是和即期走势，可以说联系不大，”某城商行资深交易员对大智慧通讯社表示，“国内即期的走势更多的是看客盘的情况，客盘结汇与购汇的态度以及数量会直接影响场内报价，客盘不大看美元指数的。”
该交易员指出，从交易情况看，7月以来我国公布的经济数据逐步转好，市场的结汇意愿也小幅回暖，结汇盘多了，购汇盘少了，人民币汇率的升值步伐较之前明显加快。如果经济数据稳步回暖，人民币可能继续面临反弹的压力。
而央行最新公布的二季度货币政策执行报告也指出，二季度外汇市场供求基本平衡，在人民币汇率双向波动增强的背景下，经济主体结汇意愿减弱，持汇意愿增强，外汇存款增加较多。“未来若贸易收支增长和顺差扩大，外汇结汇增长可能加快，外汇市场有可能面临一定的供大于求压力。”
央行的《报告》继续强调称，继续按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
中金公司最新报告指出，“从《报告》看，央行认为市场力量可能在下半年推动人民币市场汇率升值。”
“但是，对于人民币汇率政策，央行并没有显著改变。”中金公司宏观团队称，“因此，我们维持对未来央行汇率政策的看法，即通过一定的市场干预加大汇率双向变动，但维持人民币汇率在当前水平的基本稳定，避免人民币较大的单向升值或贬值预期。”
招商证券发展研究中心宏观研究主管谢亚轩在最新的电话会议上指出，未来人民币汇率回升的可能性较高。不过，在人民币资本账户可兑换加快推进的背景下，国际因素对国内流动性有着重要影响，因此未来人民币宽幅波动的特征或将更加明显。
民生证券研究院副院长管清友指出，随着欧洲央行加大了宽松力度，采用了史无前例的负利率非常规化货币政策，新兴市场因此再受资金青睐，6月以来人民币汇率也明显升值。
“在该背景下，央行为维持人民币汇率稳定，可能会被迫恢复对外汇市场干预，外汇占款重回基础货币投放渠道。因此，央行降低公开市场操作的短期化主因是为了应对外汇占款增量的不确定性。”管清友称。
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发稿：张金栋/何巨骉
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