中国是全球铁
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掉期交易是指交易双方约定在未来某一期限相互交换各自持有的资产或现金流的交易形式，与期权、期货和远期同为金融衍生品。
人民币铁矿石、动力煤掉期则是指交易双方通过上海清算所指定的经纪公司达成交易，以人民币计价、清算、结算的，以指定的铁矿石、动力煤现货价格指数为最终结算标的的，通过上海清算所进行中央对手清算的场外大宗商品金融衍生品。
作为人民币铁矿石及动力煤掉期交易首批代理清算银行之一，浦发银行对此充满期待。该行2014年上半年代理清算规模为6.02亿人民币，预计下半年随着人民币铁矿石、人民币动力煤掉期产品的上线，其未来代理清算的资金规模将突破100亿元。
央行直属机构上海清算所7月22日曾公告称，经央行批准，自2014年8月4日起，在现有的人民币远期运费协议（FFA）中央对手清算业务的平台上，正式开展国内首批场外大宗商品金融衍生品清算业务—人民币铁矿石掉期和人民币动力煤掉期中央对手清算业务。
当日，由浦发银行代理清算的两家产业客户“河北敬业钢铁”和“厦门国贸集团”通过做市商交易率先完成了人民币铁矿石掉期的业务，双方共同买入铁矿石CISQ414合约总计单边30000吨，单边清算总金额为1905万元。通过首笔人民币铁矿石掉期合约，将铁矿石价格锁定在689元／吨，前者规避了未来成本上涨风险，而后者则通过锁定铁矿石价格提前实现收益。
同时，“秦皇岛市杭远煤炭经销有限公司”分别和“上海敖士海运有限公司”以及“上海筑金实业有限公司”总计达成了单边90手CSS0814（合约规模单边18000吨）跨期限价差的人民币动力煤合约，单边成交总金额为880.2万元。
据了解，此次业务也引入了银行作为客户的代理清算机构，由银行通过保证金、逐日盯市等手段管理客户对手的违约风险，以保障价格风险对冲。人民币铁矿石及人民币动力煤掉期均采用保证金交易，两个品种的保证金也是目前交易市场上最低的比例，分别为5%和3%。
业内人士评价指出，在全球诸多因素的影响下，大宗商品价格的波动日益频繁，国内大宗商品客户的经营风险经常受大宗商品价格波动所累。上海清算所场外大宗商品衍生品交易的问世，标志着中国大宗商品交易市场体系的进一步完善。通过中国铁矿石指数定价交易模式也有利于提升中国的大宗商品定价权。
中国作为大宗商品的重要消费国，长期以来实体企业亟需满足其套期保值需求的金融工具来对冲价格波动风险。而在金融工具使用过程中，如何有效管理交易对手违约风险，切实做到风险对冲，是考验场外衍生品交易体系的关键。
值得注意的是，上海清算所场外大宗商品衍生品业务也汇聚了多层次的交易经纪商参与。交易经纪商是指通过其专业撮合能力促成买卖双方场外交易合约。
目前，首批获得经纪业务资格的经纪商涵盖了拥有专业期货交易背景的期货公司、境外老牌商品衍生品场外交易经纪商，以及拥有本土大宗商品现货贸易背景的公司等。
作者：王涛
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