半年前，恒生银行由于谨慎的贷款策略导致内地经营溢利急降38%；但随着同业市场趋稳和净利息收入大幅回升，恒生（中国）首6个月的经营溢利逆转上升26.4%。
扣除兴业银行投资重新分类的会计影响，恒生银行上半年经营溢利上升6%至94.96亿
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恒生银行副董事长、行政总裁李慧敏表示：“与市场趋势类似，恒生的贷款增量大部分来自内地企业客户在香港本地借取的离岸融资。而在内地，恒生始终把信贷质量摆在首位，绝大部分贷款组合集中于一、二线城市。”
与早前公布中期盈利的东亚银行相比，恒生中国的表现优于东亚中国。期内，前者净息差按年改善20个基点，后者则环比下跌24个基点；至于资产质量，东亚中国由于一家台商企业的巨额拨备和房地产贷款风险上升，减值贷款率由0.49%大增至0.74%。
净息差博弈
作为香港最大的本地银行，恒生一直秉承“稳”字当头的扩张策略。2014年上半年，撇除兴业银行股息的影响，恒生银行的营业溢利环比增长12%，同比上升6%。值得注意的是，香港本地取用的贷款同比高速增长12.9%至4391.91亿港元，增幅罕见超过了基数更小的香港以外取用的贷款（11.2%）。在新增中小企业客户中，内地公司占45%。
李慧敏解释说，本地贷款的增量主要来自于内地企业在香港取用的融资，基本与市场趋势保持一致。恒生中国与香港总行的协同合作更加紧密，重点拓展人民币存贷款、贸易融资等跨境业务。
具体到内地业务，银行同业市场拆息企稳，加上存款息差改善，足以弥补贷款息差收窄的不利因素。首6个月，恒生中国的净利息收入大幅增长33.4%，净利息收益率（NIM）同比上升20个基点，环比亦录得轻微上升。贸易和财资产品销售理想带动净服务费和佣金收入上升35.9%，非利息收入下跌11.6%。综合评估，恒生中国的营业溢利增加26.4%。
东亚中国并未披露中期营业溢利，但该行期内的净息差较去年底急跌24基点；管理层解释，主要是由于去年下半年受惠于同业拆息上升，而今年上半年的存款竞争加剧。
李慧敏表示，预期内地下半年的存款成本会继续上升，而外资行的客户集中于优质企业，贷款方的议价能力较高，预期下半年内地市场净息差存在不小的压力。
不良率新低
财报显示，恒生银行的减值贷款拨备按年上升70%至3.37亿港元。但总减值贷款金额却同比下降1.5%，减值贷款率更跌至0.2%，是近10年来的最低水平。
“恒生中国的所有贷款客户均位于内地一线和二线城市，贷款组合较为分散，并无集中于单一行业或地域，因此风险可控。”但李慧敏预期，随着内地不断收紧影子银行有关的贷款业务，部分贷款陆续到期，预期个别银行将不会续期，从而导致企业坏账增加和资金链紧张，下半年的坏账风险不容轻视。
期内，恒生银行贷款减值拨备由去年同期的回拨300万港元变为净拨备5700万港元，主要是由于恒生中国的企业和商业客户的贷款评级被调低。
再看东亚中国，不良率由去年底的0.49%升至6月底的0.74%。东亚副行政总裁李民斌表示集团已减少承接在岸贷款，转而从事更多跨境的离岸融资，类似备用信用证和内保外贷业务。他预料，下半年内地的不良贷款将持续增加，浙江和广东会是重灾区。
巴克莱资本银行业分析师黄颖珊表示，除了零售和工业，东亚中国的房地产信贷资产质量亦受压，在不良率上升的同时，信贷成本却不能持续下降，会影响东亚的盈利增长，维持东亚银行“减持”评级，目标价30港元。
至于恒生银行，巴克莱认为内地不良贷款将持续困扰本地银行，但恒生有赖于良好的存款业务组合，可以维持更稳定的净息差。美银美林则上调恒生银行的目标价，从130港元升至135港元，评级“中性”。（编辑 于晓娜）
作者：江家岱
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