尽管如此,自上周四重启14天正回购 操作后,央行今日再次使用的意图很可能是用其全面代替此前的28天期正回购,流动性锁定期限缩短在一定程度上可以抵消数量加码的影响。
中国央行公开市场今日进行了300亿元14天期正回购操作,中标利率持平于3.7%,由于今日有200亿元到期,因此单日净回笼资金100亿元。央行上周二和周四分别进行了150亿元28天和260亿元14天正回购,中标利率分别为4.0%和3.7%。
即使今日正回购较上周二和周四均有所增加,但银行间短期资金利率继续下行,延续了上周五以来的缓慢下行之势,截止13:38分,隔夜质押式回购加权平均利率报3.0817%,昨日为3.1769%;7天品种报3.6588%,昨日为3.8100%。
“当前市场流动性较为宽松,银行间资金利率也不断在下行,因此央行增加正回购操作量也在情理之中”,华东某银行交易员表示:“且央行在二季度货币政策执行报告中称货币环境较为宽松,因此要继续宽松的可能性很小,预计未来央行公开市场操作将会变得稳健和平衡。”
央行在前不久发布的二季度货币政策执行报告指出,总体看,2014年以来M2 增速波动上行,6月末已明显高于全年13%的预期目标,货币环境较为宽松。
对于货币政策展望,央行称将继续实施稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,坚持“总量稳定、结构优化”的取向,既保持定力又主动作为,适时适度预调微调。
央行还称,下一阶段将综合运用数量、价格等多种货币政策工具,健全宏观审慎政策框架,丰富和优化政策组合,保持适度流动性,实现货币信贷及社会融资规模合理增长,盘活存量,优化增量,改善融资结构和信贷结构,多措并举,降低实体经济融资成本。
虽然央行下一阶段将重点布局降低实体经济融资成本,但央行认为“货币环境较为宽松”,且降低融资成本要标本兼治,因此央行大幅放松货币的可能性很小。
国信证券宏观分析师钟正生表示,央行认为,从当前货币信贷增速来看,流动性总体充裕,因此融资成本高并非总量原因所致。这表明央行非常晰地认识到,当前造成经济弱和利率高这一背离的症结所在,总量政策无益于解决这一问题,全面释放流动性仍不可期。
“结构性货币政策调整有助于引导资金流向,预计短期内还得依赖结构性货币政策去尝试定向降低社会融资成本。”钟正生称。
发稿:李国栋/何巨骉 审校:周晓峰/王兴
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