资金缺口扩大 雏鹰农牧定增15亿补血

　　资金缺口扩大 雏鹰农牧定增15亿补血

　　张婧熠

　　市场关于生猪养殖周期是否反转仍存争议，雏鹰农牧似有意以定增传递其对市场的信心。然而在定增之外，依然可以看出雏鹰农牧在行业扩张中面临的资金压力。

　　雏鹰农牧在昨日晚间披露了募集资金总额不超过15.2亿

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• 雏鹰农牧

　　昨日晚间公告的定增预案显示，雏鹰农牧拟以每股不低于9.28元的价格，非公开发行不超过16379.31万股。公司表示，通过本次非公开发行股票将有效降低资产负债率，优化财务结构，提升公司持续融资能力。

　　雏鹰农牧此时推出定增，融资压力的影响或为首要原因。此前公告显示，雏鹰农牧去年与吉林省洮南市人民政府签订生猪产业化基地项目合作意向书，项目总投资56亿元，将于5年内在该市建设年出栏400 万头生猪产业化养殖基地、屠宰量100万头生猪屠宰场等一体化的产业项目。

　　该项目投资金额将由建设资金公司通过自筹和再融资方式解决。公司当时表示，“该项投资是优化产业战略布局的关键”。

　　然而如此庞大的项目投资，所带来的压力也不可小觑。数据显示，截至2014年6月30日，雏鹰农牧合并口径资产负债率为58.96%，一定程度限制了银行获取资金的能力，融资压力剧增。在上述合作项目签署一年后，雏鹰农牧终以定增“输血”主业。

　　自2011年起，生猪养殖市场开启了数十年来历时最久、幅度最大的猪价下跌过程，并在今年上半年进入深度亏损达7个月之久，雏鹰农牧也未能幸免。

　　该公司业绩快报显示，雏鹰农牧上半年预计实现营收6.52亿元，同比下降23.5%；归属母公司股东净利润大幅亏损1.48亿元，同比减少452%。

　　齐鲁证券行业研究员谢刚表示，猪价三季度以来进入实质性持续上涨，养殖股股价也随之大涨；而能繁母猪存栏下降也使2015 年供给压力减小，供需格局改善和景气回升基本可期，“此时即使对反转预期持模糊甚至悲观态度的投资人通常也会趁势操作”。

　　但谢刚同时强调，单独以农业部生猪存栏数据绝对值为判断猪价反转的信号稍显逻辑和证据薄弱，对猪价上涨后养殖户补栏行为的跟踪才是关键，“过早断言猪价V形反转无异于裸泳赌博”。

　　猪周期的反复及不确定性，自然也带给雏鹰农牧等板块个股阵痛。其在公告中也指出，由于目前我国生猪养殖规模化程度与发达国家相比仍然存在一定差距，生猪产品质量与安全仍然无法得到保障。