张菲菲
进入8月以来，商业银行发行同业存单的节奏密集，标志着同业存单扩容进入新阶段。《第一财经日报》记者统计，8月1至8月11日，在中国货币网上发布公告宣布发行同业存单的银行达20家，累计发行规模达486亿元，创下同业存单开启以来的新高。
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密集发行 动因何在
中国货币网显示，8月以来，兴业、光大、民生、平安、招商、浦发、中信等股份制银行纷纷发行同业存单，宁波银行、北京银行、上海银行、长沙银行、徽商银行、江苏银行等城商行加入扩容阵营，大连农商行首次试水，农行、交行两家国有大行也位列其中。
作为银行主动负债的金融工具，同业存单在扩展银行类金融机构的融资渠道方面发挥着重要作用。自去年12月18日央行发布《同业存单管理暂行办法》后，10家国有大行、股份制银行先后试水同业存单，拉开了开启同业存单的序幕，今年以来商业银行同业存单进一步扩容至城商行、农商行、农合社和外资行，形成多层次格局。
对于近期银行密集发行同业存单的动因，一名国有大行内部人士告诉《第一财经日报》记者，一般而言，除了个别银行受制于存贷比外，国有大行资金链并不紧张，此前发行同业存单往往是“试水”，以备不时之需。而密集发行同业存单的银行是受制于存贷比压力和资本，一定程度上是银行流动性紧张的反应，通俗说就是银行“缺钱了”。
民生银行金融市场部总经理兼首席分析师李志强在接受《第一财经日报》采访时则分析，当前各家银行存款增长普遍放缓，银行出于流动性管理需要资金头寸，通过发行同业存单规模较为合适。相较于同业拆借、回购等手段，单笔发行规模5亿元、10亿元、20亿元的同业存单量小，是银行融资的补充性手段。同时，这也与当前银行间市场资金流动性相对宽裕有关，非银金融机构也有资金拆入需求，使得银行同业存单能够顺利发行。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，同业存单为银行提供了比定期存款更为稳定的负债工具。利率市场化给银行带来的挑战是，存款不断流失，定期存款的稳定性也大大减弱，随时可以被提前支取。而同业存单不到期，发行机构没有义务进行兑付，是比定期存款更为稳定的负债工具，有助于缓解利率市场化带来的负债端压力。
泉州银行、九江银行、金华银行、长沙银行分别在8月发行了5亿元同业存单，徽商银行、杭州银行、江苏银行、临商银行也分别发行了10亿元同业存单。河北银行同日分别两次发行了10亿元同业存单。通过银行间市场发行同业存单，成为越来越多城商行的融资渠道。
对此，李志强表示，以往中小金融机构积累了一定资金沉淀，资金拆出情况较多，资金拆出需求大于拆入需求，往往需要主动寻找资金需求方。现在越来越多城商行、农商行试水同业存单，相当于银行在资金运用方面增加了一个金融工具，同业存单能在银行间市场进行公开定价，以便银行通过市场化手段实现资金拆入方与拆出方的对接。
兴业、中信等股份制银行密集发行同业存单，并不代表其流动性紧张，而是与银行资金业务的战略有关。业内人士分析，像兴业银行在业务流程设计、流动性管理等方面善于通过同业市场拆入资金，在这一领域融资算是发挥了银行的业务特长。
此外，监管层面上的鼓励也是银行在同业存单发行方面表现积极的外部因素。今年5月18日，人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》提出，金融机构在规范同业业务发展的同时，应积极参与银行间市场的同业存单业务试点，提高资产负债管理的主动性、标准化和透明度。
为大额可转让定期存单铺路
由于同业存单期限固定，存款金额较大，能一定程度满足银行资金需求。对此，上述国有大行分析人士说：“大额、长期存款对于小额、短期存款的歧视，同业存单是很明显的例子。”
李志强分析，随着余额宝等互联网金融产品的推出以及银行理财产品的发行，缓和了这个矛盾，解决了一部分问题。由于同业业务需要信用体系的支撑，目前各国不允许个人投资者进入同业市场，一旦大量缺乏信用支撑的投资者进入，会干扰同业市场资金安全。
在这种情况下，央行采取从同业向普通投资者开放的市场割裂做法，适时推出大额可转让定期存单，有望改变大额存款对小额存款的“歧视性”格局。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，以往商业银行主要是依靠同业存款及同业拆借进行资金的补充和流动，但都是“背对背”的资金往来，也就是大家私下谈价。同业存单通过市场定价，价格由市场决定，为未来大额可转让定期存单的推出奠定了基础。
李志强预计，大额可转让定期存单应该很快能推出，但很难预计某一时点。目前央行已经做好各方面相关准备，但监管部门考虑到流动性波动情况很难预定在时间节点定时推出。作为利率市场化的配套体系，央行根据金融市场情况进行斟酌，会选择合适时点推出。
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