搜狐财经讯 当所有人都认为在微刺激和“强”刺激的作用下，中国政府再次打开了信贷闸门。但央行公布的7月信贷数据，让所有人都大吃一惊。
央行数据显示，7月份社会融资规模为2731亿元，分别比上月和去年同期少1.69万亿元和5460亿元；7月人民币贷款则增加3852亿元，相比6月份人民币贷款增加1.08万亿元，7月环比下降64.3%；同时，7月人民币存款减少1.98万亿元，同比多减1.73万亿元。
这一出人意料的信贷缩水，引发股市快速跳水20多个点。
对此，央行官网的一篇文章解读称，7月份金融数据的回落，与基数效应、今年6月份“冲高”较多以及数据本身的季节性波动等有关。该文还指出，深入分析的结果显示，货币信贷和社会融资规模增长仍处在合理区间，货币政策“总量稳定、结构优化”的取向并没有改变。
社会融资规模为何大幅减少
对于社会融资规模的大幅减少，央行五个分析：
第一，从社会融资规模看，由于6月份“冲高”较多，7月份显著回落，如6、7两月合并看，每月仍有1.1万亿元。
第二，单看7月份，除人民币贷款少增外，主要是信托贷款、未贴现银行承兑汇票等涉及表外融资的项目明显减少，特别是未贴现银行承兑汇票波动性较大，7月份下降4160亿元。这主要与近期规范相关业务发展、金融机构加强风险控制有关。
第三，历史上看，监管部门出台加强金融监管的政策，如规范票据、银信合作以及商业银行理财等之后，相关业务短期内都会有一定收缩，但长期看有助于防范系统性区域性金融风险，增强金融服务实体经济的可持续性。
第四，近期个别信托项目出现兑付风险，金融机构总体上也加强了信托相关业务的风险控制，适当调整了业务拓展力度。
第五，由于进口较弱，人民币汇率预期分化导致企业进口从借外汇贷款转向购汇，以及企业通过在境外设立SPV发债和向境外银行贷款融资增加，境内外汇贷款环比出现下降
新增贷款为何大幅减少
对于新增贷款的大幅减少，央行指出主要有四个原因。
第一，今年6月份新增贷款大幅冲高至1.08万亿元，7月份的季节性回落就较去年更为明显。历史上7月份历来是“小月”，2004年、2005年7月份贷款还曾出现过净下降。而且，如果将今年6、7两月数据合并来看，平均每月新增贷款仍有7000多亿元。
第二，在“三期叠加”、经济运行面临一定下行压力以及房地产市场正在调整的背景下，有效贷款需求没有过去那么旺盛，6月份贷款大幅冲高消耗了较多的高质量贷款项目储备，金融机构需要一些时间来补充。三期叠加是习近平对中国经济形势做出的判断，指中国经济现在处于经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加。
第三，7月份存款季节性下降较多，存贷比有所上升，金融机构相应调整贷款的投放进度。
第四，商业银行不良贷款率已连续11个季度上升，信贷资产质量管控压力有所加大，金融机构贷款投放，特别是对一些信用风险集中暴露的地区和领域的贷款投放更为谨慎。
人民币存款为何大幅减少
对于人民币新增存款的大幅减少，央行则给出了三个原因。
第一，人民币存款历来就有非常明显的季末冲高、下季初回落的规律，今年6月份存款增加3.79万亿元，同比大幅多增2.19万亿元，7月份存款季节性回落也就相对多一些。
第二，近期由于理财、基于互联网的货币市场基金等快速发展，企业、居民存款与金融机构存款之间在季末季初转换更加频繁，进一步加大了一般存款的季节性时点波动。初步估计，7月份银行理财等资产管理产品分流存款约1.6万亿元，若与一般存款合并计算，存款的波动性就会明显减小。
第三，近期A股行情回暖，7月中下旬又有近10家公司启动IPO，也分流了部分一般存款，其中证券公司客户保证金增加约3000亿元。
央行：不要拘泥于单月数据
除了分析上述糟糕的信贷数据，央行也指出了一些积极的方面。
央行称，7月份，银行间市场拆借和回购加权平均利率均为3.41%，虽比上月高约0.5个百分点，但比去年同期低约0.2个百分点。央行同时还指出，央行7月份在“通过公开市场到期增加流动性供给的同时，适时调减了正回购操作力度，并先后开展了2期共1000亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，有效应对多种因素引起的短期流动性波动”，“与以往新股集中发行期间相比，利率波动幅度也明显较低”。
最后，央行还指出，观察金融运行仍应更多关注主要金融指标的整体趋势性变化，而不宜拘泥于单个月份的短期数据波动，央行将继续实施稳健的货币政策，既保持定力又主动作为，适时适度预调微调，增强调控的预见性、针对性和有效性，继续为经济结构调整与转型升级营造稳定的货币金融环境。（完）
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