李宁上半年净关店244间 存货危机仍然严重

　　李宁（02331.HK）今日公布最新业绩，上半年实现收入31.37亿元人民币，同比上升8.0%，该公司权益持有人应占亏损为5.86亿元。存货危机仍然严重拖累李宁的业绩表现。

　　李宁品牌的销售渠道还处于收缩中。截止今年6月30日，李宁品牌的门店总数为5671间，与去年年底相比净减少244间；经销商52家，较去年年底减少3家。

　　李宁公司的业绩亏损，相当部分是因为大额的存货和呆账拨备。截止6月底，李宁累计计提的存货拨备金额约为4亿元，2013年底为3.82亿元；呆账拨备方面，截止今年6月底，累计计提的呆账拨备金额为6.83亿元，去年年底为5.91亿元。

　　从2012年底开始，李宁公司开始实施渠道复兴计划，以改善经销商的盈利能力，但随着渠道去杠杆化过程，若干渠道合作伙伴持续减弱，长账龄的应收贸易款项增加，应收贸易账款拨备也随之增加。李宁公司表示，拨备金额的增加进一步降低了迄今已知的最弱渠道伙伴坏账的剩余风险。

　　除了呆账拨备等侵蚀利润外，李宁人力成本开支也影响到了业绩表现。自2013年下半年起，为了完成变革与转型，李宁公司新聘请了一定数量的管理人员，并根据其变革计划执行进度授予高级管理人员相应期权，使员工成本开支同比上升，加上关闭旗舰店等其他一次性开支项目，李宁公司今年上半年的行政开支达4.49亿元，去年同期仅为1.18亿元，暴增3亿元以上。

　　独立观察人士马岗对《第一财经日报》记者表示，国内运动用品经过4~5年的存货清理，大量关闭门店，供需状况已基本恢复正常，后期表现有望改观。中国服装设计师协会理事赵伟国告诉本报记者，服装企业上至老板下至管理层，零售意识还需要进一步提高，原来的批发商业模式，产品只要出了公司大门，能不能卖得动，是经销商的事情，企业追求的是规模和速度的扩张，现在看来这种模式已经难以为继。

　　李宁公司称，自2013年起，该公司已经从传统的批发模式逐步向以零售为导向的模式进行转型，同时将产品集中于核心品类，新策略已经在新产品方面取得成效。自去年下半年起，李宁公司新品表现理想并延续至今年上半年。李宁品牌今年上半年收入26.74亿元，同比增长8.8%。