继日本公布第二季GDP收缩6.8%、内地社会融资总量上月降至海啸以来新低后，欧元区两大经济体德法亦公布了次季经济增长数据。一字记之曰：差！
德国官方统计显示，第二季GDP收缩0.2%，较预期跌0.1%更令人失望。德国产出占整个欧元区四分一，老大哥经济走弱，左邻右里很难有运行。一不离二，法国同日公布次季GDP零增长，较市场预期上升0.1%为差。
魔鬼跟意大利开玩笑
数字发表后，法兰西政府第一时间放话，疲弱的经济表现将促使法国今年预算赤字无法降至目标水平，全年GDP增长预测则减半。
两季合计，法国上半年GDP仍然零增长；德国上半年增长亦仅0.25%（首季GDP修订后上升0.7%，较初值低0.1%个百分点）。早于德法公布经济增长的欧元区成员国，次季GDP荣辱互见，荷兰和西班牙分别录得0.5%和0.6%增幅，算是“奇葩”。然而，欧元区第三大经济体意大利，次季GDP收缩0.2%，且连续两季负增长，重陷衰退。看样子，欧元区各国派齐成绩表后，整体若能录得轻微正增长，已属万幸。
有人话，魔鬼对意大利开的最大玩笑，莫过于说服她加入欧元区。此话怎说？自2000年以来，意大利GDP原地踏步，今天经济规模跟十四年前相比并无寸进。日本衰足四分一世纪，但即便差到底，GDP相对2000年仍有13%增长。再者，日本有开机印钞的权利，放水压汇只差做与不做；意大利身处欧元区，百分百不存在这个选项。剩下来只有两条路可走，不是大刀阔斧进行结构性改革，便是接受经济每况愈下一池死水的“宿命”。意大利经济过去十二季有十一季收缩，该国选择改革还是见步行步，答案应该很清楚。意大利经济名为衰退实为萧条，冰封三尺非一日之寒。
德法公布GDP后，欧元区股市不跌反升，跟港股于内地发表新增信贷数据后的实时反应如出一辙。最合理的解释，自然是市场憧憬央行“放水”。值得一提的是，英格兰央行长卡尼在大不列颠公布低于预期的通胀数字后表示，地缘政局危机和欧元区经济疲弱，对英国复苏可能构成负面影响，英格兰银行不会过早加息。此话一出，镑汇应声急挫，执笔时已失守1.67美元水平。
从最新数据以至决策者言论可见，主要经济体包括中欧日英，家家有本难念的经；相形之下，美国堪称庸中佼佼，隔晚发表的零售销货数据虽逊于预期，楼市复苏亦有停滞不前的迹象，惟就业稳步改善，更无通缩压力。按目前轨迹走下去，除非美联储改变tapering步伐（即退出量宽步伐），甚至掉头加码量宽（机会不大，提前退市或加息反而更有可能）；又或欧洲央行放弃持续推行宽松政策（从德意法数据和欧罗区面临通缩压力观之，机会同样不大），美元后市当可看高一线。
Long call美汇ETF
美国商品期货交易委员会（CFTC）外币期货仓位部署显示，投机者及对冲基金近月开始看好美元后市；反过来说，就是看淡多只外币前景。看好美汇可以点trade（点差交易）？艇仔式炒卖外币风险大，分分钟赢粒糖输间厂。假设投资者开立了美股券商户口，追踪美汇指数的ETF该属较合适的选择。若嫌斋持有ETF太闷，想享受一点杠杆效应，期权是不错的选择。
在美国挂牌的美汇ETF中，以PowerShares DB US Dollar Bullish ETF（纽交所代号UUP）交投最活跃。与CFTC外币期货显示的仓位变化一样，UUP近期买卖畅旺，走势上亦有突破横行格局的迹象。执笔时，这只ETF造21.72美元，照走势看，UUP于21.85美元水平可能会遇上一些阻力，如能突破，上望22.2美元应不成问题。
说到期权，老毕较喜欢short put（卖出看跌期）策略，但不同情景有不同玩法，UUP波幅较低，期权金较廉宜，long call（买入看涨齐全）博升更合划算。
打开UUP的options chain，发现2015年3月到期、行使价21美元的认购期权，市价造0.85美元，每份合约100股，成本85美元。定松动一些，限价0.87美元以下buy to open，打和点便是21.87美元（行使价21美元加期权金0.87美元）。
UUP股价21.72美元，期权行使价21美元，这个call轻微价内（in-the-money），但一份合约期权金不足100美元（买入100股UUP成本2172美元），谂得过。
此认购期权delta 0.8，意味UUP每上升1美元，期权价格预期升0.8美元。把UUP上升目标定于22.17美元（略低于前面提及穿21.85美元后的上望水平），long call获利位可放于1.17美元，潜在利润34%。
本文版权所有：香港信报财经新闻(编辑 付玉)
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