中信信托风险资产追踪：房地产基础产业是重灾区

　　“基础产业类信托可能会造成信托项目延期付款或潜在危机，中信信托的风险资产可能也包含这一部分。”

　　不久前，银监会在信托公司的年中常规报表里增加了一个“风险资产”栏目，要求各公司根据标准梳理上报。

　　之后传出消息，银监会闭门会议透露，此次各公司上报的风险资产总计达700亿元，其中三家风险严重的公司分别为中信信托、华融信托和新华信托。

　　相比另外两家，行业“大佬”中信信托被点名让业内更多几分讶异。

　　其风险资产规模和具体涉及项目并无从查证，中信信托项目风险在2013年曾有暴露，当年中信多只产品因融资方不能回款最后走向抵押物拍卖处置。

　　而亦有信托业内人士认为，反观中信信托资产规模，风险资产在其中的占比则不高，而且信托风险资产并不能与损失资产画等号。

　　哪些是风险资产

　　银监会对各家信托公司风险资产统计的数据一经流出，立刻引发市场上的轩然大波。

　　700亿元的数字毕竟不小，这个统计都包括了哪些内容？

　　一位华东地区信托公司副总经理对理财周报记者透露：“银监会要求的梳理标准主要包括两个：一个是已经出现延期兑付，或尚未到期，但明确不能如期兑付，进入处理阶段的资产；另一个是预判有出现风险可能性的资产。举例来讲，比如有一个信托产品合同约定按季度付息，若有某一季度未能按时支付，则这部分资产也算在内。”

　　据了解，风险资产统计信托公司主动管理和通道业务都包括在内，并设高、中、低三个风险等级。此前有媒体报道，其中高风险资产超过500亿元，但这一数字并未得到监管层和信托公司的证实。

　　多位接受采访的信托公司高层向理财周报记者强调，信托的风险资产并不代表损失资产，也不能简单地与现有规模相比较。

　　其认为，信托的募资与资金使用一一对应，并且针对项目设立多项风控措施，最终即使出现实际风险，几乎全部在一定时间内通过各种方式达成化解。

　　上述信托公司副总亦对记者表示，信托业规模虽然已经超过12万亿，但是其中绝大部分项目属于通道业务。近一段时间来，因为通道业务屡次出现问题，监管层要求新项目对权责的划分更加明确，在通道业务中，信托公司不负有风险承担责任。因此，由信托担责的风险比统计数字要少。

　　在风险资产多发领域上，曾有业内人士表示，年初的上报结果中，90%的信托项目风险集中于房地产、地方平台、矿产能源、艺术品和红酒信托。上述人士透露，最近一次的统计中，出险项目主要集中于矿产和房地产两个领域。

　　新华信托曾在房地产领域激进布局，2011年房地产业务比重高达41.49%，虽然近几年逐渐收缩到2013年的8.67%，但因为房地产项目运作周期，2014年正是其房地产信托兑付高峰期。理财周报记者此前统计，新华信托可查集合类产品兑付规模为66.4亿元。

　　而华融信托资产中涉矿项目偏多，矿产行业的低迷或直接影响其风险资产规模。

　　那么中信呢？

　　风口上的中信？

　　在2013年，中信信托产品曾接连出现风险，并最终进入抵押物拍卖处置阶段。

　　2013年4月，中信信托三峡全通贷款集合信托延长期到期，融资方三峡全通仍未能兑付本息。该项目共发行4期，其中2期由中信募集，募资规模为10.703亿元。

　　信托到期后，中信信托将信托债权委托给天问国际拍卖公司公开拍卖，首次拍卖价格约为11.73亿元。最终中信信托表示找到资金接盘，终止拍卖。

　　几乎同时，中信信托另一只产品“舒斯贝尔特定资产收益权投资集合信托计划”也在通过拍卖方式回款，但处置过程并不顺利。

　　经历两次流拍后，第三轮拆分地块拍卖终有结果，其中两块以3.02亿元和1.09亿元的拍卖底价拍出，基本覆盖中信信托给舒斯贝尔发放的4.13亿元贷款，另外一项参考价3.11亿元的地块最终流拍。

　　距离拍卖处置仅一个月，中信“乾景套利”计划问题再次爆发。

　　2010年底，该信托产品向重庆麦吉可房地产有限公司贷款2亿元。该公司用作抵押的联合国际大厦，是重庆著名的烂尾楼。之后，麦吉可房地产公司未能正常兑付信托贷款，中信信托首先选择出售信托贷款债权，但由于融资方的其他债务遇阻。

　　2012年9月，中信信托被迫启动司法处置程序。要求通过法院途径公开拍卖抵押物，但再次受到被拍卖抵押资产业主及政府的阻挠。

　　2013年5月政府给出了“房地产公司筹钱还中信信托——中信信托解抵押——为相关业主办理产权登记和交房”的方案。

　　除此之外，去年上半年，中信信托多只证券投资项目亦接连遭遇麻烦。

　　5月中信信托稳健分层型1301F期（“珩生鸿鼎二期”）发布预警报告，显示截至2013年4月26日，稳健分层型证券投资集合资金信托计划1301F期的信托单位净值0.8695元，低于平仓线0.87元。

　　而在同年3月中信信托稳健分层1213F期（“珩生鸿鼎一期”）也发出类似预警。报告显示，截至2013年3月28日，稳健分层型证券投资集合资金信托计划1213F期的信托单位净值为0.9056元，低于平仓线0.91元。

　　截至上述两期产品公告日，珩生鸿鼎一期和珩生鸿鼎二期已经合计亏损超过1.32亿元。之后，中信信托对其进行被迫强制止损，珩生鸿鼎一期和二期的累计非现金资产将不超过1亿元。

　　“中信出现在名单上业内并不感到太意外，因为中信的信托资产体量庞大，而且中信集合类产品做得比较多，也加剧资产风险的发生。”一位信托业资深分析人士对记者表示。

　　以房地产领域为例，中信信托投向房地产领域的信托资产在整体信托资产中占比仅7.72%，而纵观2013年年报数据，公司房地产项目规模总计约562亿元，在68家信托公司中排名第5位。

　　同样截至2013年底，中信信托资产中41.08%布局于基础产业，规模约2997亿元。

　　上述人士表示：“基础产业类信托多为政信项目，今年地方债务日益增大，地方政府若过度引导辖区内各类金融融资，其风险杠杆将被进一步放大。可能会造成信托项目延期付款或潜在危机，中信信托的风险资产可能也包含这一部分。”

　　今年以来，亦有多家信托公司为防止政府债务风险向公司传导，主动收缩政信业务。中信信托今年发行的集合类政信项目数量也明显减少。