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中国央行今日在公开市场上进行了300亿元14天期正回购操作，中标利率持平为3.7%；由于今日有300亿元正回购和10亿元央票到期，因此单日净投放10亿元。
央行公开市场上周二和周四分别进行了200亿元和300亿元14天期正回购操作，中标利率均为3.7%；当周净投放资金140亿元，为三周以来首次单周净投放。
“央行在公开市场操作保持平衡，主要是因为8月份以来较为宽松的流动性在本周将持续”，东莞银行金融市场部分析师陈龙对大智慧通讯社表示，“上周新股申购资金在本周解冻，以目前的中签率预测来看，预期解冻的资金将超过1500亿元，因此可以给市场有效提供短期流动性资金”。
中国股市上周有两家新股发行，分别是长白山(603099)和会稽山(601579)，根据披露首发网下发行结果及网上中签率公告，初步计算长白山网上网下累计冻结资金1027.38亿元，会稽山合计冻结资金976.04亿元，这也意味着这两只新股将解冻资金接近2000亿元。
截至14：35分，中国银行间隔夜质押式回购加权平均利率报2.8346%，前加权平均利率报2.8473%；7天质押式回购加权平均利率报3.2736%，前加权报3.2498%。
陈龙并指出，在流动性呈现整体性宽松的背景下，预计本周的公开市场将呈现小幅净回笼的态势，保持公开市场平衡的格局，并且推进非公开的价格调控政策应该是央行货币政策操作的重心。
**降低融资成本为央行首要任务**
上周国务院办公厅公布了“新十条”的文本《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》（以下简称《意见》），要求金融部门采取综合措施，着力缓解企业融资成本高问题，促进金融与实体经济良性互动。
《意见》提出，继续实施稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具组合，维持流动性平稳适度，为缓解企业融资成本高创造良好的货币环境；同时落实好“定向降准”措施，发挥好结构引导作用。
“这十条意见对央行的货币政策和银监等监管机构的政策取向将产生重大的引导，我们猜测央行将更多的通过非公开市场的价格工具来达到定向降息的目的，以使中小企业的融资成本有实质性的下降。”陈龙称。
实际上，对于央行将通过何种方式来降低融资成本，当前市场也存在着各种不同的声音。
海通证券首席宏观分析师姜超认为，在降低融资成本当前政府首要目标的背景下，降息概率大幅增加，未来可能有三种方式降低利率：一是继续下调正回购招标利率；二是下调贷款基准利率；三是通过行政方式引导商业银行降低首套房等优质信贷资产的利率。
巴克莱银行中国区首席经济学家常健认为，下半年央行将两次下调利率，以助减少债务负担、扩大内需并降低财务风险。“政府仍希望能实现2014年经济增长率达到7.5%的目标，因此我们坚持认为中国仍需推行更为宽松的货币政策，而且央行下半年的当务之急是降低融资成本”。
然而，国信证券宏观分析师钟正生则表示全面降息短期内无可能，全面降息没有数量配合的实际效果有限，但是传递的宽松或者刺激预期却是非常强。从这个角度来看，全面降息难以出现，但是以低利率的PSL或者再贷款的方式定向降息倒是可以期待。
此外，陈龙也认为央行可能会选择定向再贷款、再贴现、PSL等偏重于价格的货币投放工具，这些工具不仅仅可以改变央行在基础货币投放方面被动地受制于外汇进出，而且可以有效改变基础货币的价格直达实体经济的效率。
“外汇占款的基础货币投放方式，通常由四大行或者五大行把持，基础货币四大行或五大行逐渐传导到至中小金融机构直至实体经济，基础货币的一级批发商（大行）决定了资金价格；而央行创新的基础货币投放工具，使得基础货币直接达到中小金融机构，低成本的资金可以更为有效地传导至实体经济”，陈龙称。
发稿：李国栋/何巨骉 审校：周晓峰/王兴
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