锌价沪伦比值偏低，市场存在套利空间(图)

　　大智慧阿思达克通讯社8月29日讯，在市场预期锌供应偏紧、宏观经济回暖的支撑下，今年上半年锌价表现强势，7月位居金属版块涨幅第一名。与“锌锌”向荣的行情相比，沪伦比值今年步步走低。分析认为，现在沪伦比处于历史低值，市场存在一定的套利空间。

　　上海中期期货 分析师卫来向大智慧通讯社表示，目前，市场做多沪伦比的情绪比较高。今年以来，沪伦比一直处于低值。7.2是近段时间的运行中枢，近两个交易日，一直在7.1左右。沪伦比的过低使其有向上修复的需要，因此，市场存在做多比值的空间，但幅度有限。

　　今年上半年整个金属表现强势，在伦镍出现大幅上涨后，铝、铅、锌也大幅上扬。在外盘的带动下，国内金属也轮番联动，纷纷创出新高，其中锌的表现最为抢眼。沪锌1410主力合约7月涨5.31%，7月29日创2011年8月5日来新高。从6月3日到7月31日，沪锌连续指数已涨10.92%。

　　即使锌价大幅上扬，仍然未能改写沪伦比偏低的格局。从月线来看，锌价的沪伦比值最高出现在2009年，为9.3。当时全球锌市供应过剩量达到20万吨左右，锌消费量同比却大幅下滑。好景不长，之后，沪伦比出现回落，进口锌的盈利空间缩窄，跨市套利已经无利可图。


　　今年沪伦比值创历史新低。根据文华数据，沪伦比最低为今年8月，为7.1 。据WBMS最新数据，2014年1-5月全球精炼锌供应短缺8.7万吨，而1-4月全球精炼锌供应却过剩3.8万吨，因而5月当月全球精炼锌供应短缺量达到12.5万吨之多。全球精炼锌供应量在5月份急剧收缩，令供应格局由之前的过剩迅速转为短缺。而国内锌的基本面弱于外盘，消费迟迟不见大幅增加，市场存在买沪锌抛伦锌，做多比值的可能性。

　　业内人士接受大智慧通讯社采访时表示，今年沪伦比值较低，使市场重新开始关注比值。保税区锌库存回流将有利于比值上扬。然而，由于国内冶炼厂的复产，国内产量还有增长空间，因此，套利空间受限。该人士还认为，7.1附近是最好的入场位置，一旦回归到7.2，套利风险增大。

　　发稿：刘晓/古美仪 审校：李书成

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