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具体来看，中国经济存在的风险包括以下几点：
第一，实体经济系统的改革滞后于金融改革。互联网金融倒逼利率市场化，银行融资成本上升；国企改革只停留在股权层面，没有涉及企业治理结构和经营管理层约束，对提高资产回报率的作用不显著；财税体制改革没有解决地方政府的现有债务问题，地方财政收入和还债能力不匹配。
第二，房地产下行风险。房地产占投资的1/4，1季度全国商品房销售面积和销售额同比分别下降3.8%和5.2%，房地产下行影响投资增长；加剧钢铁、水泥、玻璃、化工建材产业等上游产业的产能过剩。
第三，金融系统的整体风险。信托产品滞销，信用债市场萎缩，抵押品拍卖导致房地产价格逆转和PPI进一步下行。而资产管理公司、资产证券化和优先股只能将金融风险转移出商业银行体系，能真正消化风险的只有改革和实体经济的增长。
对于如何化解风险，国泰君安认为，改革是唯一的处方。经济托底不能靠增量投入，而是靠制度改革提高资源投入的效率。
第一，解除电信、交通、电力、石化、天然气及教育、医疗等领域的垄断，刺激民间投资。第二，资源价格市场化，创造公平竞争环境。第三，深化国企改革，通过治理结构的改革硬化财务约束，提高国有资产的回报率。第四，结构性减税，减轻企业负担，增加居民消费。第五，进一步扩大民生支出在财政预算的比例，推动社保管理体制改革。
发稿：李雪/古美仪 审校：陈金艳/胡庆
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