宏观经济数据疲软，业内预期央行降准降息

　　大智慧阿思达克通讯社9月9日讯，海关总署8日数据显示，8月出口同比增长9.4%，进口同比则下降2.4%。与上月相比，出口增速有所回落，进口增速下滑幅度也进一步扩大。7月份贸易顺差曾创下473亿美元的单月历史纪录新高，而8月份这一历史纪录再次改写。数据显示，8月出口208 4.6亿美元，进口1586.3亿美元，贸易顺差498.3亿美元，扩大77.8%。

　　中国国际经济交流中心研究员王军表示，“8月进口降幅扩大虽与国际大宗商品价格回落有关，结合此前中国国家统计局公布的制造业PMI数据，内需不足的背后是经济增长动能的乏力。“如果下行压力进一步加大，定向宽松的政策也要加力，包括降息降准等等。”

　　平安证券研究员励雅敏在最新的研报中亦指出，8月新增信贷呈现前低后高态势，虽额度基本用足，但票据占比较高、银行有效需求不足、惜贷情绪仍浓厚。我们预计整体贷款规模约7000亿。8月企业债净融资规模在2000亿左右，表外信托、委托预计仍将维持较低水平，票据可能是未来几个月社融增长的变数所在。预计8月的社融规模到1.1-1.2万亿。银行在非标上的配置仍处在消化阶段，考虑到经济下行资产质量爆发的风险加大，判断银行对贷款风险偏好下降将是大势所趋，这仍将导致新增贷款利率有持续回落压力。

　　此前公布的8月PMI指数回落0.6个百分点至51.1%，其反映内需状况的新订单指数也低于7月和6月。另外据最新的各家机构几乎一致预测，今年前8月的固定资产投资同比增速将低于前7月的17%，创下2003年1月以来140个月的新低。房地产行业低迷、信贷紧缩被认为是主因。

　　未来一周，PPI（生产者价格指数）、CPI（居民消费价格指数）、规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和社会消费品零售总额等宏观数据将逐一公布。业内预计经济数据或仍不理想。

　　美联储处于逐步收紧政策的趋势中，欧洲央行已然宣布包括进一步降息和购买ABS的大宽松计划，全球货币政策迎来前所未有的失衡格局。业内人士分析，美国开始回收货币，资金回流，此前美国、日本、欧洲相继宽松之后，接下来很可能是新兴国家开始最后宽松，值得关注中国降准。

　　海通证券首席宏观分析师姜超认为，中国央行的降息周期已经开始。姜超表示，当前经济下行风险升温，高利率是最大风险。降息预期高涨而央行迟迟按兵不动，其中一个重要原因或在于贷款基准利率的缺失。未来央行的目标将主要转为回购利率，从今年回购利率的大幅下行看，降息周期已经开始，因而国开城投等无风险利率的下降趋势明确，而居民房贷等低风险利率未来也有望下降。

　　发稿：沈磊/何巨骉 审核：孔驰

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