受我国新政策的刺激以及看好第四季度需求快速增长的预期影响，从上游多晶硅到中游的硅片和电池环节，光伏产业上游产品价格在连续回调之后，首次出现大面积的上涨。
根据Energytrend 9月10日公布的最新价格数据显示，本周多晶硅、硅片、电池、组件产品均价呈现回
相关公司股票走势
近期国内的数据来看，上游多晶硅价格最先出现上涨，下游的报价亦在逐步上升中。从国内的需求来看，在今年目标定调，政策加码并给出明确方向的背景下，业内专家已经将全年的装机量从13GW上调至15GW，其中上半年装机3GW，下半年预计会有12GW，其中地面电站的装机容量将达到11GW。
从各地的积极态度来看，光伏行业已经成为地方政府稳增长、调结构的重要手段，在上半年装机容量远低于预期的背景下，年末抢装行情呼之欲出。
9月4日出台的《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》更是给予整个行业更好的发展动力，通知将在利用废弃土地、荒山荒坡、农业大棚、滩涂、鱼塘、湖泊等建设的部分项目纳入分布式光伏发电，执行当地光伏电站标杆上网电价，并明确表示在发展自用分布式光伏发电项目指标受限时，可向国家能源局申请追加规模指标。
虽然近几年光伏的成本和价格都有了60%以上的降幅，但目前仍离不开政府的政策和税收支持。在预期装机容量上调的背景下，并网标准、行业准入条件、光伏系统发电补贴、信贷支持等相关配套产业政策已经逐步推出。在各类政策的刺激下，预计国内光伏市场在四季度将出现爆发式增长。【概念股解析】
爱康科技：电站收购再下一城 全年目标更进一步
研究机构：长江证券 撰写时间：2014.6.18
事件描述
爱康科技发布公告，全资孙公司苏州中康拟自筹资金100万元收购上海康定能源投资公司持有的金昌清能电力有限公司100%股权。
事件评论
收购项目再下一城，全年地面电站扩张目标已经布局完成。公司目前并网地面电站165MW，5月份以来，建设和收购进度明显加快。新疆特克斯20MW项目开工，青海蓓翔10MW获得路条，加上本次100MW收购项目，预计年底累计地面电站持有将超过300MW，全年目标已经布局完成。（1）本次拟收购的金昌清能于2013年12月获得甘肃发改委出具的《关于金昌清能电金川区西坡100兆瓦并网光伏发电项目登记备案的通知》，由于甘肃省将核准制改为备案制，本次交易相当于公司收购100MW大路条。（2）上海康定主要从事太阳能等清洁能源开发、建设等，鉴于本次100MW路条收购价格为注册资本100万元，我们预计后期上海康定将为爱康提供该电站的EPC业务。（3）理论数据显示，金昌地区发电小时居于青海各市首位，我们预计实际利用小时数会超过1500-1600，电站运营经济性突出。
分布式具备先行优势，募投项目驱动规模快速增长。立足地面电站开发的同时，公司利用张家港区域优势与公司制造业资源积累，快速切入分布式建设，目前已并网11.33MW；同时，公司位于赣州、无锡、苏州三地共80MW分布式募投项目已完成备案。相比于其他企业，公司分布式电站先行优势明显，与当地电网进行合作解决电费收缴等问题，分布式商业模式逐步成型。我们认为国内下半年将迎来政策完善推动的分布式建设高峰，而先行先试的龙头企业将显著受益。
开创融资模式创新，解决短期资金瓶颈。公司持续推进融资模式创新，通过融资租赁、信托计划等模式引入租赁、信托资金，目前已与福能租赁、金茂租赁、金茂保理、杭州信托等达成初步资金合作协议，确保公司电站规模扩张过程中的短期资金需求，实现电站的快速规模扩张，而后期增发融资、电费回笼等资金来源将进一步降低公司的融资成本，提高电站盈利水平。
维持推荐评级。公司转型电站运营方向明确，我们看好其后期电站业务发展态势，2014年底实现500M电站装机规模较为确定，预计2014、2015年EPS分别为0.45、0.94元，对应PE为25、12倍，维持推荐评级。
隆基股份：SolarCity宣布收购Silevo并兴建组件工厂
研究机构：国金证券 撰写时间：2014.6.17
事件
ElonMusk旗下的美国光伏项目开发及系统集成商SolarCity（SCTY）17日在官网发布博客称已签约收购美国高效单晶光伏组件生产商Silevo，并计划在未来两年内在纽约州建设年产能1GW以上的组件工厂。
隆基股份持有美国Silevo公司10%股份（依据投资协议，不享有表决权）。
评论
1.Silevo公司概况：
Silevo是一家由两名出自应用材料公司（AppliedMaterials,Inc）的华人半导体专家于2007年在美国硅谷创立的高效晶硅光伏电池研发和生产企业，其核心技术和专利是一种名为“Triex”的基于N型单晶硅片的高效晶体硅光伏电池结构，这一技术的特点是能够以接近传统晶硅光伏电池/组件的成本，实现最高24%的光电转化率，同时具备薄膜组件特有的优良温度特性。
Silevo在2011年10月正式公开发布“Triex”技术以及使用这一技术生产的高效单晶电池和组件产品，除了在硅谷的一条试验生产线外，Silevo在杭州还拥有一条32MW的量产生产线（杭州赛昂电力，Silevo占65%股权比例），目前量产电池片效率21.4%。隆基股份此前与杭州赛昂电力签有2013~2016年N型硅片供货框架协议，总计划供货量超过3亿片，协议金额超过30亿元。
2.短期有望带来投资收益，长期则有望带来巨额单晶硅片订单；
根据隆基股份2013年年报显示，公司持有的Silevo10%股份以成本法核算的价值为7588.32万元人民币（对应Silevo估值约1.2亿美元），此次SolarCity公告并未披露收购Silevo的对价，但我们预计短期内给公司带来一笔可观的投资收益将是大概率事件。
更重要的是，作为Silevo规模化量产过程中的N型单晶硅片主力供应商，SolarCity未来大手笔建设的GW级组件工厂有望给公司带来巨额硅片订单。
3.收购事件再次验证高效单晶路线将是未来光伏行业的明确发展趋势。
目前基于N型单晶硅片的高效电池组件生厂商主要是美国Sunpower和日本松下（收购的Sanyo）两家，两者生产的高效单晶电池/组件转化率均可超过22%/20%，但缺点是复杂的生产工艺决定了居高不下的成本水平，近几年来，如Silevo、LG、TetraSun等诸多企业致力研发生产低成本的高效晶硅电池的成果显著，且不约而同地均基于N型单晶硅片。
继TetraSun去年被FirstSolar收购以后，SolarCity对Silevo的收购再次说明光伏行业中的国际领先企业对高效单晶技术路线的认可，也验证我们此前在报告中多次强调的行业观点：随着全球光伏终端需求结构向中小型屋顶转移、系统成本构成中组件成本占比的不断降低，高效单晶技术路线将是光伏行业明确的发展趋势。
投资建议
在本次收购产生的投资收益尚未明确的情况下，我们暂时维持公司2014~2016年EPS预测为0.68,1.24,1.85元，并再次强调，公司作为具有较高进入壁垒的单晶硅片行业中的绝对龙头（规模最大、成本最优），将是未来单晶份额提升最大的受益者，建议积极“买入”，6个月目标价20.5元。
航天机电：两翼齐飞高增长 国企改革添动力
研究机构：宏源证券 撰写时间：2014.6.15
投资要点：
公司在光伏行业具有技术、资源、资金等优势，业务逐步拓展；
公司汽配业务有望通过外延式扩张来成为新的业务增长点；
国企改革建立激励约束机制，为发展添加动力。
航天机电目前拥有新能源光伏、高端汽配和新材料应用三大产业格局，公司实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会，第一大股东是上海航天工业（集团）有限公司，持股比例31.86%。2014年，公司计划实现营业收入54亿元，利润总额3亿元；2015年，销售收入实现107亿，“十二五”累计电站出售规模实现1GW。
公司主营业务：
近年组件产能规模不断提升，2014计划完成电池片生产600MW、组件700MW，其中非产业链内销售500MW，毛利率提升。
航天机电在光伏电站开发方面具有一定优势，据NPDSolarbuzz调研，2013年按全年完工项目安装规模顺序排列，中国太阳能光伏项目承包商中航天机电以超过600MW的规模排名第二。
在宁夏、河北、甘肃、陕西、云南等地签订GW级战略合作协议，储备丰富项目资源。目前已拿到核准电站300-400MW，后期可能收购部分电站资源做储备。
2014年计划自建电站500MW，承接EPC100MW，核准或备案批复450MW，并网投运400MW，实现电站出售400MW，并建GW级电站运维监控中心。
公司和上实集团成立了合资子公司上实航天星河能源，用于收购并运营光伏电站，并拟进行增资，增资完成后，其注册资本达到6亿元，航天机电持股15%。
公司退出低附加值盈利能力差的汽配产品，并大力发展系统及汽车电子产品，有望通过兼并收购等方式来实现外延式的扩张。
盈利预测及投资评级：电站项目资金优势明显，目前大股东及国开行等低息贷款资金额度达30亿。我们预计公司2014-2016年EPS为0.25元、0.46元和0.57元，首次给予评级为“买入”，目标价10元。
南玻A:主业回升,太阳能业务反转盈利
南玻A 000012
研究机构：群益证券(香港) 分析师：王睿哲 撰写日期：2014-04-11
结论与建议:
公司作为行业龙头企业,受益于行业下游整体需求的回升带动价格的上涨,2013年公司主营业务平板玻璃及工程玻璃业绩大幅增长,同时受益于光伏行业的回暖向好,公司太阳能业务扭亏实现盈利。公司超薄玻璃项目的扩产,太阳能产品线的技术改造,股权激励计划的公布都将推动公司未来业绩的持续增长,对A、B股均给予买入建议。
公司2013年实现营收77.3亿元,YOY增长10.6%;实现净利润15.4亿元,YOY增长459%,EPS为0.74元;扣非后实现净利润6.06亿元(2012年扣非后净利润为1.16亿元),YOY增长422%。2013年公司全年综合毛利率为28.9%,较2012年提升5.4个百分点。
公司业绩大幅提升除去年同期基期较低外的因素外主要源于:1.2013年随着下游汽车行业及房地产开发的持续增强,带动玻璃需求的增长以及价格的回升,同时原料价格低位运行也降低了生产成本,营收同比增长21.2%,平板玻璃业务毛利率同比增加1.7个百分点;2.光伏行业在下半年逐渐向好,公司已在2013年上半年完成多晶硅业务冷氢化改造,并扩产至6000吨,成本下降至18美元/kg,已达到国内领先水平,加之光伏组件业务的持续盈利使得公司整个太阳能业务扭亏为盈,毛利率同比增长2个百分点,营收同比增长15.1%。3.公司出售深圳南波显示器件科技有限公司19%的股权以及剩余股权部分核算方法的改变导致公允价值的增加,累计共获得9.27亿元的投资收益,使得2013年共获得非经常性损益9.3亿元,相较2012年的非经常损益1.59亿元增加了7.7亿元。
我们认为公司2014年主要的增长点在于超薄玻璃业务规模的扩大以及太阳能业务的持续增长。公司宜昌超薄玻璃生产线已于2月点火,近期即可投产,预计将年产超薄玻璃3.4万吨,产能将扩大133%;清远超薄高性能玻璃项目预计将于2014年末完成,产品为0.55mm~1.1mm高性能超薄电子玻璃,月产能将达到100万平米,预计投产后将以价格优势取代部分进口高性能超薄玻璃产品。2013年公司的超薄玻璃业务实现营收1.82亿,占总营收约2.3%,但在主营业务净利润中占比却可达7.9%,随着此部分业务产能的扩大,将会推动公司综合毛利率及净利润的提升,预计主营业务净利润占比将有望超过15%。另外,随着光伏行业景气回升,需求的增长将会使多晶硅价格维持在高位,同时公司技术改造已经完成,成本已降至国内领先水平,盈利能力将高于同行业。
公司同时公布了股权激励计划,将对592人以每股3.88元实行股权激励,共计9000万股。考核目标为2014年、2015年、2016年公司扣除非经常性损益后净利润与2013年相比增长率分别不低于30%、40%、50%。我们认为,公司大范围的股权激励将有助于公司人员的稳定以及团队能力的加强,进而增强公司的管理能力和研发积极性,有助于公司业绩按预定的考核目标稳定增长。
展望未来,考虑到公司太阳能业务的增长,超薄玻璃产能的扩大以及公司2.9亿元的投资收益(出售深圳南玻浮法玻璃100%的股权)将会在2014年计入,我们预计公司2014、2015年将实现净利润13.4亿元和14.9亿元,YOY分别下降12.5%和增长10.9%(扣非后分别同比增长62.5%和33%),EPS分别为0.59元、0.65元,对应目前A股股价P/E分别为13.8倍和12.4倍,PB2.08倍,B股P/E分别为8.4倍和7.5倍,PB为1.26倍,估值较低,对A、B股均给予买入的投资建议。
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