今年“金九银十”不寻常，往年备受资金追捧的楼市、金市人气熄火了，而多年不受待见的股市却意外火了起来。自7月下旬以来，A股以“旱地拔葱”的剽悍走势，再次赢回市场人气，不仅让昔日门前冷落的证券营业部再次沸腾起来，也让多年不见的资产过亿的大户们重现市场。
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大户归来，是否意味着牛市真的来了？在这些大户们的眼中，这轮行情还能走多远？
“大户”又回来了
“市场起来了，大户们的情绪也振奋了，目前很多大户都是满仓加融资操作，个别优质大户的融资比接近1:2。”谈及本轮行情中的大户行为，北京一家中型券商营业部资深经理王伟对记者透露。
王伟所在券商营业部地处北京北三环，周边高档住宅小区林立，千万级以上的大户相对占比较高，曾多次现身交易龙虎榜。
据王伟介绍，这些大户的资金积累大多来自传统商贸行业，部分来自房地产、煤炭行业。这几年房地产、煤炭等传统暴利行业的投资收益大幅下滑，于是，他们尝试将部分资金转移到股市中来。
来自江苏镇江的大户老于就是“弃房入股”的一个典型。2007年老于将在股市中所得的200多万换置了6套房产和一处商铺，随着房地产调控的深入，老于已经变卖了部分房产，追加在股市上的投入。
“投机的精髓是，卖出高估的品种，买入低估的品种，而房产目前高估了，股票显然属于低估的。”老于对记者说，自2007年以来A股已经连跌了7年，而经济一直在增长，这在全世界绝无仅有，一轮新的牛市正在渐行渐近。
与部分大户选择直接入市不同的是，更多手持重金的大户更情愿选择信任的专业机构来间接进入股市。因为，前几年有不少大户想抄底股市，最后偷鸡不成蚀把米，股市还是需要专业的人来玩，这样才比较靠谱些。
一位来自北京的私募透露，这几天关注他的粉丝多了好几倍，都是打听股票的。最近市场行情走好了，他决定新发一只对冲私募产品，门槛在300万元以上，目前已完成近七成募资额。
多路资金汇流入市
人气节节攀升的A股市场，不仅让多年不见的资产过亿的大户们重现市场，也让昔日门前冷落的证券营业部再次沸腾起来。
从北京4号地铁线陶然亭站D口走出，西藏同信证券营业部映入眼帘。在券商纷纷裁撤实体营业部的当下，作为仅存不多仍在开放的营业部，这里已成为中小股民日常看盘交流的聚集地。
不久前的一个下午2点30分，记者再次来到这个营业部大厅，一进门就感受到这里的人气很旺，屏幕上滚动着当日的市场行情，但大多数投资人都无暇瞩目，因为即将收盘，多数投资人都站在交易机旁，决定当天是否操作。
在营业部的角落里，依然能看到不少投资人围坐在一起打牌、下象棋，与市场低迷时很多人无心看盘不同的是，时下市场强势，很多人干脆锁仓不操作了。“牛市来了怎么办？最好的就是捂股！”股民张先生对记者说。
张先生属于相对稳健的投资者。前几年，他一直坚持打新，但今年新股申购政策改了之后，要求必须持有一定的市值，无奈之下，他只好在二级市场上建仓，半年过去，新股一签未中，二级市场倒是帮他赚了10%。
“为了申购新股，不但没中签，反而又踏空了不少。”谈及最近几轮打新经历，张先生略带几分遗憾地说。据他透露，他认识的不少“打新专业户”，今年都进入二级市场了，大多盈利不菲。
在营业部资深经理王伟看来，推动本轮市场持续走强的一个重要原因是，存量资金惜售的同时，多路增量资金跑步入场。“那些以前买信托的、买银行理财产品的资金都开始进入股市了。”王伟透露称。
“现在朋友们见面，聊房子的没以前多了，说股票的倒多了起来。”昨日，知名博主潘益兵在微博上感慨道，这一轮行情明显是增量资金所为，其中最大的部分可能来自从房地产市场撤出的资金。
据记者了解，北京某媒体出版人去年卖掉了别墅，购入传媒、军工等股票，在大赚一把后，亲自出钱让员工去南方玩了一圈。在他看来，别墅租起来住比购买更划算，而当前股票市场的机会要远远大于房地产市场。
“牛市”还能走多远
随着A股市场的走强，营业部开户数量近期增多，部分“僵尸账户”也开始复活起来。中登公司最新发布的周报显示，上周两市参与交易的A股账户突破1500万户，创出三年多来的新高。
“这两年我没怎么看，但现在这市场我看好。”一位奉行长线投资的大户对记者坦言，牛市里很难买到底部，也不可能卖在最高位，最好的办法是死守。他2007年6元钱买的万科，22元出的，最高涨到40多，但要比做波段强得多。
无论从成交量等技术指标看，还是从大户归来等资金面看，抑或是从高层呵护股市的政策面看，本轮行情似乎正演变为一场“牛市”。问题是，这一波行情还能走多久？
最近，大户老于做了一项“从GDP增量看股市未来五年趋势”的研究。他认为，在任何时候衡量股市估值水平的最佳单一指标，就是股市总市值与国内生产总值的比率，而低于百分之五十则到了放心买入的时候。
在2007年底股市最疯狂时，沪深两地总市值超过三十五万亿，当时GDP约为二十万亿，比率接近150%。目前GDP约65万亿，如果是牛市，即便涨到6000点水平也完全符合逻辑，而目前3000点水平以下，仍属于“极度低估”。
老于这番理论在某种程度上也得到了部分市场人士的认同。王伟对记者估算，目前两市市值仅20多万亿，而房地产存量资金保守估计在100万亿，不要说十分之一流入股市，即便是5%流入股市，股市上涨都不止几百点。
不过，对于四处洋溢的“牛市来了”的乐观情绪，王伟仍保持谨慎乐观：这些口头利好到时能否兑现还不好说，而经济下行却是制约本轮行情的隐形杀手。
7月底以来的一波行情，让不少此前空仓的股民回来了，于是市场中“牛市来了”的声音再次躁动起来。日前，由投资人“孤独的投资者”通过微信、微博等社交媒体发起了一项民间投票显示，仅有不足四成的人认为“牛市来了”。
“我注意到一个细节，阅读该调查者为1117人，而实际参与者仅为554人，占比约百分之五十。”他认为，大家的关注度和参与度并不高涨，也从侧面说明了目前市场的人气仍相对冷清，而这也符合一轮牛市最初级阶段的典型特征。
自今年3月份以来，有关“推进多层次资本市场发展”的论述在决策层中已经出现了10次，其中3月5日的政府工作报告中出现1次；国务院常务会议上2次，分别是3月25日“部署进一步促进资本市场健康发展”和7月23日“部署多措并举缓解企业融资成本高问题”；截至今年8月末，国务院政策文件中出现7次。
解密A股回暖背后
专家指出，推进多层次资本市场发展核心是进一步提高直接融资比例，扩大市场参与量，激发市场活力
近期A股市场呈现回暖态势。专家认为，股市上涨的原因之一是国务院层面对于资本市场市场化改革的决心，出台的一系列政策措施都有利于资本市场的稳健发展，增强了人们对于A股未来发展的信心。
据记者统计，自今年3月份以来，有关“推进多层次资本市场发展”的论述在决策层中已经出现了10次，其中3月5日的政府工作报告中出现1次；国务院常务会议上2次，分别是3月25日“部署进一步促进资本市场健康发展”和7月23日“部署多措并举缓解企业融资成本高问题”；截至今年8月末，国务院政策文件中出现7次。
“中国股市已历经7年熊市，市场扩容几乎近于停止，所以恢复市场的融资功能是当务之急。降低企业杠杆率，提高直接融资比例让监管层不得不大力发展多层次资本市场。” 英大证券首席经济学家李大霄在接受《证券日报》记者采访时指出，“提高直接融资比例还需要从提高股权融资和债权融资两个方面入手。”
“从法制的角度来看，建设多层次资本市场的关键是改革新股发行审批制、推进注册制，将新三板市场规范化和普及化，并将保护投资者权益放在第一位。”北京市中永律师事务所合伙人刘兴成向《证券日报》记者表示。
南方基金首席策略分析师杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，现在多层次资本市场确实已经相对比较完善，有了主板、创业板 、中小板和新三板等主要体系。在未来，针对私募 ，监管部门可能也会构建股权交易市场，让融资越来越靠近前端，从而为企业的发展服务。
知名经济学家宋清辉向《证券日报》记者表示，目前多层次资本市场体系还需在五个方面进行完善。一是积极扩大股权和债权融资规模，更好地满足多样化投融资需求；二是在平衡考虑股票市场布局和功能定位的基础上，建立起满足不同类型企业融资需求的多层次股票市场体系；三是坚持市场化改革方向，全面总结新股发行体制改革的经验，进一步提升一级市场运行的质量和效率；四是增强创业板市场对新兴技术和新兴业态的包容能力和支持作用，推出创业板单独层次；五是加强和改进市场监管，保护投资者合法权益。
昨日股指走势跌宕起伏，上午创出新高，午后却意外跳水。不过沪深两市成交额再度超出4000亿元，凸显出市场强势震荡格局。短期来看，经济复苏不及预期、获利回吐等压力将使得大盘高位震荡调整延续，并对周期股的演绎形成压制，而量能充足、个股活跃又意味着赚钱效应良好。在这种背景下，机构普遍看好中小盘股中符合消费升级趋势的大消费类行业个股，题材上建议关注改革政策受益股。
指数冲高遇阻个股保持活跃
昨日上证指数小幅低开后保持稳定上行态势，股指触及新高点2343.60点，不过随后涨幅回落，不料午后风云突变，股指回落加速并一度跳水翻绿，最低触及2304.60点。随后在2300点一带的支撑之下，股指跌幅逐步收窄。
至收盘，上证综指报收2311.68点，下跌6.63点，跌幅为0.29%；深证成指报收8117.92点，下跌40.68点，跌幅为0.50%；中小板指下跌了0.37%；而创业板指是昨日唯一收盘上涨的市场指数，尽管其盘中创业板指也曾经受大盘跳水拖累而短暂翻绿，不过很快恢复翻红，最终报收1513.01点，上涨0.54%。
值得关注的是，市场量能依旧充足且个股十分活跃。昨日沪深两市成交额分别达到1972.33亿元和2341.72亿元，合计再度超过4000亿元，凸显出市场量能仍旧充沛。同时，昨日涨停股数达到43只，凸显出市场中赚钱效应依然显著。
行业方面则由于指数的调整而涨少跌多，28个申万一级行业中仅有9个实现上涨，其中，农林牧渔、国防军工和计算机三个行业的涨幅居前；而前几日领涨的钢铁板块昨日跌幅居前，下跌了1.67%。概念方面，昨日美丽中国和土地流转概念涨幅居前，涨幅分别为3.4%和2.65%，同时，智慧医疗、去IOE、中日韩自贸区和无人机概念的涨幅也均超过了1%。
昨日对市场影响最大的，是上午发布的8月经济数据。据悉，8月CPI同比上涨2.0%，低于此前预期且创下4个月新低，而PPI同比下降1.2%，低于预期且连续30个月下滑。
分析人士指出，尽管经济数据低迷此前市场已经有所预期，但是目前市场刚刚经过快速上涨，指数正面临着较大的上行压力和市场分歧，部分获利盘回吐冲动较强，经济数据就成为了市场调整的一个触发因素。因此，指数选择盘中跳水进行压力释放，不过从跌幅逐步收窄可见指数自我修复能力依然较强。
“改革+消费”双线把握9月行情
尽管指数调整，但个股活跃，市场赚钱机会依然丰富，经过前期的上涨之后，不少券商普遍认为，当前配置重点应是符合消费升级趋势的大消费类行业个股，题材上关注改革政策受益股。
实际上，此前的市场运行已经给投资者指明了当前行情中值得把握的方向。尽管经济数据疲态在8月已经显露无遗，不过形成强烈反差的是，9月初市场再度迎来强劲上涨，市场乐观情绪高涨，成交量连创新高，个股活跃。即便当前市场调整期间，依然有43只个股涨停。观察这些活跃的板块和个股，不难发现，国防军工、交通运输、休闲服务、电气设备、纺织服装、公用事业和商业贸易等行业的5日涨幅居前，这些行业要么具备政策支撑、要么符合消费趋势。概念方面，无人机、土地流转、美丽中国、航母、海南旅游岛、太阳能发电等5日涨幅均超过了9%，也凸显出改革转型与消费两大特征。同时，融资融券数据也给出了一些资金配置线索。9月9日和10日两融余额趁市场调整之际激增，融资涌入最多的行业主要在于医药生物、国防军工等行业。
相对而言，与7月底的行情相比，周期股受青睐的程度明显降低。分析人士指出，周期股在中期受制于转型压力的同时，短期也将面临经济波动的考验，估值修复或已临近尾声。相对而言，符合转型方向，且在本轮行情中表现平平的消费股，有望在资金重新倾斜的情况下迎来后程发力的机会。
对后市持谨慎看法的中信证券建议，继续持有消费和成长板块中的优选行业。因为消费在经济增长中起到基础性作用，其重要性会愈发突出；而从创新驱动发展战略实施到经济结构转型升级，都离不开新兴成长领域的支撑。建议关注军工、环保、电力、汽车、食品饮料和电子六个行业中的个股。
银河证券建议关注两类成长股股票，其一是方向明确、空间较大的科技股，如新能源汽车、机器人、3D打印和智能生活等；其二是稳定增长的医药和大众品牌消费。主题配置上推荐包括国防军工和信息安全在内的国家安全产业链，以及发达地区的国资改革概念股。（中.国.证.券.报.）
金融军工双双拐头 38只融券标的股宜做空
周四，上证指数冲高回落，留下一根长长的上影线，从形态来看2340点上方抛压较为强劲。成交量方面，周四的成交量仅次于7月28日的成交量，为近一个多月以来最高；而周四的成交额则高达1972亿元，为今年以来最高，天量见天价，业内人士就此认为，大盘近期展开调整或难避免。
技术层面上，虽然大盘MACD红柱仍未变绿，但不少股票MACD已经出现死叉。统计显示，685只股票MACD已经出现死叉，而其中有105只股票周四MACD出现死叉。
值得注意的是，105只周四死叉的股票中包括中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)、中国太保(601601.SH)、光大证券(601788.SH)、中国银行(601988.SH)、浦发银行(600000.SH)等6只金融股。
金融股是市场的稳定器，一般而言金融股不跌，指数不会出现大幅回落，而这一波行情的开始也要归功于权重股的集体发力。相反如果金融股走弱，指数则不能太过乐观。目前市场上的保险股一共只有4只，然而除了中国人寿(601628.SH)之外其余3只保险股MACD都出现了死叉，这可能是市场整体出现调整的前兆。
另一方面，题材股是市场的人气所在。这波行情中有不少军工概念股成为市场领头羊。然而这些领头羊昨天也偃旗息鼓。如大牛股成飞集成(002190.SZ)、北斗星通(002151.SZ)都在周四MACD出现死叉，而这两只股票都是融资融券标的股。
在MACD死叉时做多的投资者应该警惕，或者选择减仓，或者选择退出休息观望，激进的投资者则可以选择融券做空MACD死叉的融券标的股。
从105只周四死叉的个股中可以筛选出38只融资融券标的股，其中7月21日以来涨幅较大的股票则成为相对安全的做空标的。而数据显示，7月21日以来涨幅在20%以上且MACD周四死叉的融券标的股共有8只，包括北斗星通、国中水务、华胜天成、云南铜业等。虽然成飞集成7月21日以来涨幅并不大，但是事实上该股票5月已经开始启动，累积的获利盘也不少，也可能是不错的做空标的。(第.一.财.经.日.报.何.安.)
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