原丰联董事长路通加盟复星后入手金种子：抄底而来

　　复星集团将收购金种子酒部分股权的传闻终于被证实。

　　近日，金种子酒证券事务代表李芳泽向记者证实，金种子集团正在与复星国际谈股权转让的事情，但尚未确定转让细节及日期。

　　金种子酒此前发布公告称，于2014年8月29日接到控股股东安徽金种子集团通知，金种

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　　而业界猜测，金种子集团的重大事项即将金种子酒部分股权转让给复星集团。复星集团旗下机构将接手金种子集团所持有的金种子酒的1/3左右的股票。金种子集团目前持有金种子酒32.07%的股权，复星集团旗下机构有望获得金种子酒约10%的股权，成为金种子酒的第二大股东。

　　“高端白酒发力腰部产品，中档白酒受冲击明显，金种子酒净利比去年同期减少82%，比其他多数中档酒上市公司下滑明显，说明金种子酒自身出现了问题。”酒业营销专家马斐告诉记者，“金种子酒必须借助外来资金和管理经验提高自己。而复星有联华超市、友谊商场等销售渠道，这也正是金种子酒需要的。”

　　失血的金种子酒

　　根据财报，今年上半年，金种子酒归属于上市公司股东的净利润为4912万元，比去年同期减少81.92%。

　　和君咨询酒水事业部总经理林枫告诉记者，“安徽有8家同类型白酒企业，竞争激烈，在行业处于上升期时，竞争的残酷性有所掩盖，各个企业的管理模式与营销模式是否更先进也被忽视。但行业一旦下行，问题会充分暴露。这次调整，影响最深的是高档白酒，金种子酒作为腰部产品受冲击如此剧烈，说明这家企业存在很严重的问题。具体体现在品牌老化和营销模式不适应现在的形势。这个时候引入外部投资者是个不错的选择。”

　　此次金种子酒集团转让股权，事涉国企改革，招商证券研报认为，白酒业陷入最深度的调整，唯体制改革方能走出泥淖。国企改革将从业绩差、小型的三四线企业开始，再逐步蔓延到中、大型的一二线企业。改革将会促进酒类股票价格回涨。

　　林枫认为，现在白酒和其他行业面临的相同处境是通过并购整合可以提高效率。并且白酒业现在处于底部，企业并购可以以理想的价格获得更多的股权。

　　资深酒业营销专家、中国营销学会副秘书长晋育锋认为，复星的优势在于投资，可以投入更多资金，引进更优秀的人才，为企业做大做强提供各方面便利。根据他对复星的了解，他认为，复星不会进行零星式投资，以后可能会继续收购其他酒企，复星集团旗下有豫园商城、联华超市、友谊百货等零售渠道。复星收购酒企，可以有机结合商超渠道，这对酒企而言是利好，金种子酒这种区域品牌正需要全国渠道打开市场。

　　复星抄底酒业？

　　在行业不景气的背景下逆市收购，复星集团的动作引来不少猜测。复星集团官网表示，随着中国中产阶级人数快速增长，预期中产阶级的生活方式将很快成为中国消费的主要驱动力。复星看准了中国中产阶级生活方式改变带来的投资机遇，加大对体验式消费如旅游、影视娱乐的布局，同时也聚焦投资消费升级等领域。

　　复星的经营模式为保险+投资。复星保险板块下已有四家公司，分别为永安财险、复星保德信人寿、鼎睿再保险及复星葡萄牙保险，构成了复星覆盖财险、寿险及再保险的全方位保险产业平台。复星双轮驱动中，以保险为核心的综合金融能力的这个轮子已相当牢固。另一方面，复星也继续充分发挥和推动其“有产业深度的全球投资能力”的另一轮子，以实现更多成功的价值投资案例。

　　2014年上半年，保险业务在成功嫁接复星投资能力的基础上，实现归属于母公司的净利润人民币1.15亿元，较2013年同期上升19.9%。

　　保险业为复星带来雄厚的资金，可以借此对其他产业进行投资。复星官网自称，其愿景是专注中国成长动力的世界一流投资集团，经营业务涉及医药健康、房地产、钢铁、矿业等四大行业，同时通过投资，分享零售、服务、金融等行业的快速发展。在PE投资方面，复星集团主要通过复星创富、上海复星创业投资管理有限公司等多个PE平台继续寻找有上市可能的领先企业。

　　事实上，复星收购酒企早有安排，今年3月，联想系下原丰联酒业总裁路通入职复星集团，路通此前曾担任过金六福酒业副总经理、华泽集团助理总裁兼市场总监、华泽集团副总裁等，还兼任过华泽集团旗下香格里拉酒业董事长、黑龙江玉泉酒业董事长，后来又成为丰联酒业总裁。路通主政丰联时曾多次主持并购酒企，2012年一年收购湖南武陵、河北板城酒业、山东孔府家三家酒业公司，丰联酒业全资并购，并购资金总额近20亿元。

　　晋育锋认为，路通加盟复星，已经表明复星有意进入白酒行业。到现在来看，联想进军白酒业并不算成功，主要是因为其在白酒最疯狂的时候进入，资产价格奇高，并且收购完成后酒业便进入下行通道。而复星反其道而行，在酒业处于底部时进入，有抄底的意味，并且在酒业恢复后，酒企资产价格也会回涨，仅酒企的资产溢价带来的回报也很可观。

　　金种子酒在其2013年年报中分析当前形势时提到，目前一些中小上市公司自身发展遭遇瓶颈，而国内并购的资源比较丰厚，通过并购可以快速实现转型或整合做大。城镇化带来的消费升级，必然会促进农村市场和中低端市场消费升级，大众白酒消费是可持续的良性市场，大众消费将会催生一批全国性大众白酒品牌。

　　据统计，中国白酒行业大型企业占比为1.49%，中型企业占比为8.90%，小型企业占89.61%。可见，中国白酒企业规模不均衡，集中度不高。金种子酒2013年年报中分析，在这次行业调整的危机中，将会加大资源的重新配置，行业洗牌的力度将导致大部分中小企业加速消亡，白酒行业未来的发展方向是向优势企业、优势品牌聚集。

　　晋育锋认为，金种子酒这样的雄心需要资金的支持，而引入复星可以帮助其实现这一目的。

　　不过，此次交易仍存变数。此前也有先例，牛栏山酒厂母公司顺鑫农业今年6月的定向增发中，复星旗下投资机构也曾参与，但最终因出价仅为12元/股，低于最终的发行价13.2元/股，未能认购成功。金种子酒证券事务代表李芳泽称，最终还要等最后的结果，之前一切充满变数。记者致电复星投资者关系部，负责人员称尚未接到相关通知，对此事不了解。