马骏:当前货币政策应保持稳健审慎,过度刺激不利结构调整

　　大智慧阿思达克通讯社9月18日讯，中国人民银行研究局首席经济学家马骏今天在该行下属《金融时报》刊登文章指出，当前及未来一段时期，中国货币政策仍应保持稳健和审慎，过度刺激不利于结构调整。

　　8月中国宏观经济数据低迷，全国M2同比增速仅为12.8%，规模以上工业 增加值同比增长6.9%，更是创下2009年以来历史最低水平。另外，1-8月全国固定资产投资增速跌破17%，8月消费增速也低于预期。

　　马骏在周四发表的文章中指出，虽然目前用GDP或工业增加值来衡量的经济增速面临一定的下行压力，但是今年以来就业情况却较为乐观。随着就业情况的改善、反腐败取得的成果，目前的社会稳定程度是多年来最好的。我国经济走向新常态的一个特点是，宏观调控目标要逐步从追求GDP增长转向强调稳定就业。

　　他解释称，给定7.5%的GDP增长率，在“旧常态”之下可能意味着政府要出台很强的刺激政策，而在新常态之下由于弱化对GDP的关注而强化对就业的关注，就不需要那么大的刺激力度了。

　　马骏强调，我国经济的杠杆率总体较高，如果继续推高杠杆率将加大宏观经济和金融风险。用100多个国家的数据所作的实证研究表明，在其他条件不变的情况下，杠杆率的上升会加大一国发生金融危机的概率。2009年以来，我国的杠杆率上升速度已经很快，地方融资平台和房地产等部门杠杆率问题尤其明显。如果过度松动货币政策，就可能继续推高这些部门的杠杆率，加大未来金融风险的隐患。

　　不支持过度刺激的另一个理由这是不利于结构调整。据介绍，历史上在大的刺激之后，经济短期内可以高速增长，但往往导致对高耗能、高污染项目的投资热潮和此后的产能过剩等问题。

　　“在这样的宏观和体制环境下，在当前及未来一段的时期，我国货币政策总的取向以稳健和审慎为宜。”马骏认为，重点应该是为经济结构调整与转型升级创造稳定的货币金融环境。同时，货币政策调控应向更加市场化的方向转型，更大程度地发挥市场在价格形成和资源配置中的决定性作用。应该建立更可信和明确的调控目标，更加突出保持较低通胀在货币政策目标中的重要性。要不断提高货币政策的透明度、公信力和控通胀的灵活反应能力，避免杠杆率的进一步大幅攀升，使市场主体形成稳定预期。

　　发稿：秦婷/曹敏慧 审校：张威

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