工银500B连续跌停，套利空间似有实无

　　大智慧阿思达克通讯社9月18日讯，在连续四日持续暴涨31%后，工银中证500B（150056）近两个交易日连续跌停。沪上某基金分析师对大智慧通讯社表示，工银中证500B前期因为整体溢价率较高，套利空间明显，受到了投资者热捧。现在连续两个交易日跌停，可能与套利资金获利了 结有关。随着该基金整体溢价率的回落，考虑到该基金流动性较差，以及分级基金套利的时滞性等问题，其套利空间已“似有实无”。

　　大智慧大数据终端显示，8月末以来工银中证500B二级市场价格一路上扬，其中9月11日至16日四个交易日更连续大涨，区间涨幅超过31%。然而，17日-18日，工银中证500B连续两个交易日跌停，截至18日盘中14:36，工银中证500B报1.408元/份。

　　沪上某基金分析师对大智慧通讯社表示，工银中证500B连续两个交易日跌停和前期投资者过度炒作有关。近段时间，整个市场涨势良好，工银中证500B跟踪的中证500指数成分股偏小盘，弹性和爆发力较好，涨势较好。而其对应的分级基金因为自身的杠杆机制，因此涨幅更大。工银中证500B因为前期整体溢价率较高，套利空间明显，受到了投资者热捧。

　　但是，上述人士指出，在经历了连续跌停之后，工银中证500目前的整体溢价率已回落至4%左右。他表示，虽然该数值仍在可套利范围内，但由于该基金流动性差，在“量”上面已然没有机会。再考虑到分级基金套利存在滞后问题，其套利空间已“似有实无”。

　　据其介绍，分级基金是否有套利空间主要看其整体折溢价率。通常情况下，整体溢价率在4%以上，或者整体折价率在2%以上，套利机会较为明显。相应的，投资者可通过申购母基金，再拆分成A、B份额卖出，或者在二级市场买入A、B份额，再合并成母基金赎回进行套利。工银中证500B在经历连续两个交易日跌停后，其整体溢价率回落至4%，已接近临界值。

　　除了看整体折溢价水平，分级基金套利还需考虑基金本身的流动性和套利的时滞性等问题。数据显示，工银中证500B的日成交额较小，8月29日以来的14个交易日，仅6个交易日的成交额在10万元以上，最大单日成交额也不过53.43万元。

　　上述分析师表示，工银中证500B的流动性较差，在“量”上面没有机会，资金量稍大就无法操作。同时，分级基金申购后T+3个交易日才可卖出，投资者还需承受3个交易日的市场风险。在这期间，若中证500指数大幅下跌，则工银中证500B的溢价率也可能大幅下跌。因此，整体看来，目前工银中证500B的套利空间已“似有实无”。

　　发稿：杨芊浔/古美仪 审校：胡庆/陈金艳

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