实习记者 王晟宇 北京报道
从957.23点到1133.74点，自8月1日至今，军工指数板块（399959）在不到两个月时间创出一番波澜壮阔的行情。
与二季度末由基金主导的军工股暴涨行情不同的是，本轮指数上攻背后，在前期的一些板块牛股上，以基
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就在日前2300点保卫战中，这种矛盾变得更为激化。9月16日和17日，伴随上证指数大幅回调，军工板块成为暴跌重灾区，分别下跌5.09%和0.62%。
9月19日，深圳一家大型公募基金经理对21绿靴资本记者指出，军工板块大幅调整说明，机构资金对前期暴涨个股进行获利了结，已经撤出布局其他个股。实际上作为一个近期最炙手可热的板块，资金面对军工股板块内部或在进行新的价值评估。绿靴资本记者将紧跟资金脚步，为投资者呈现一份最为新鲜的军工股换手报告。
机构、游资“换手”报告
同花顺IFIND数据统计显示，基金二季度末共计重仓了19只国防军工股。作为二季度基金高度控盘股，机构资金的动向对军工板块无疑有重要影响。
具体看来，19只被基金重仓的国防军工股中，中航机电（002013.SZ）、航天通信（600677.SH）、成发科技（600391.SH）3只是基金二季度新进重仓的，其余15只基金在二季度前已经持有，并且在二季度对其中10只进行了增持，航天动力（600343.SH）、中国船舶（600150.SH）、中航飞机（000768.SZ）更是获得基金逾1000万股的增持，增持数量分别为3129.87万股、2866.00万股和1315.87万股。
而上述新进和增持的个股则在三季度表现优异。7月1日至今，中航机电、航天通信和成发科技等累计上涨分别达45.94%、21.51%和50.40%；而增持的航天动力、中国船舶和中航飞机的涨幅也已经达到24.23%、50.63%和51.00% 。
风向悄悄发生转变。
伴随7、8月份军工股暴涨，9月第一周成为机构集中获利了结的抛售期。记者统计8月1日至今的交易所机构龙虎榜，其中北方国际（000065.SZ）、成发科技、洪都航空（600316.SH）、中航重机（600765.SH）、贵航股份（600523.SH）成为机构大幅抛售的个股。
比如，9月1日，前期走势较为迅猛的北方国际被封涨停，而这也成为部分机构开始撤离的信号。根据盘后龙虎榜，机构席位合计卖出493.93万元，同期买入榜则吸纳了四家机构席位，合计买入8255.64万元。不过次日，北方国际再封涨停，一家机构席位大幅卖出7028.93万元。
同样在9月被机构减持的还有成发科技、洪都航空、中航重机和贵航股份，在盘后龙虎榜中分别为机构席位卖出1.60亿元、0.84亿元、0.48亿元和987.73万元。
不过，前期涨幅相对较小的“冷门”军工股则受到机构的青睐。根据盘后机构龙虎榜显示，北化股份（002246.SZ）、中航动控（000738.SZ）、华东电脑（600850.SH）受到机构席位大笔买入，买入金额分别为3334万元、1637.38万元和1.08亿元。
解读热点内逻辑分化
机构、游资的态度转变来自对于军工股热点内部逻辑的重新解读。
目前，我国军工产业可分为航天、航空、兵器、船舶、核工业以及军事电子六个方向，这也构成了国防工业的子系统，旗下合计包括数十家上市公司。
对于热点的分化，9月19日，南方基金杨德龙接受绿靴资本记者采访时表示，看好兵工系统，与军工概念直接相关，旗下也有很多科研院资源可用；不过航天航空，很多都是在民用方面，与军工股的相关度不是很高。
按照这种逻辑分析，上周机构卖出比较汹涌的洪都航空、中航重机和贵航股份，均属于航空系统中航工业集团旗下。
北方国际和北化股份，尽管同属于兵器工业系统，两只个股受到的资金面拥趸也截然不同。相比而言，北化股份军品收入占比近6%，北方国际则军品和涉军业务则要与北化股份无法比拟。
“前期部分个股被爆炒，主要是因为军工类资产注入预期。目前的投资逻辑，则是回归到军工常规红利对于个股业绩的推动。”上述深圳基金经理指出。
其它个股无论前期的爆炒，抑或近日游资和机构的分歧，也多与这种逻辑的迁徙有关。
“军工企业也借用了旗下一些科研院的资源，如果是上市公司借助科研院的话，可能就会带来一个业绩的增长。”杨德龙指出。这或是下一步军工股投资中一个安全边际较高的切入点。
机构操作方向分化也是来自对于军工股投资逻辑的分歧。按照绿靴资本了解到的情况，有的基金就把军工股的涨势看成是2-3年，有的则是看短期，这个分歧一直存在。军工股的估值比较高，但是业绩上不去将是部分个股未来面临的一个主要问题。
随着军工板块炙手可热的爆炒风波过后，不同的军工股或沿着这一逻辑脉络呈现出不同的走势。
作者：徐亦姗 王晟宇
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