对中国影子银行的担忧在去年曾到达一个顶点，而现在这项担忧正在日益缓解。
数据显示，上半年影子银行的增速已经趋于平缓。上个月传统银行贷款占社会融资规模的比重上升到了62%。而影子银行贷款所占的份额，从去年的30%下降到了20%。整体来看，2014年前7个月银行贷款占比回升到56.7%，2012年这项指标则为51%。
来自穆迪的数据也显示，信托业在二季度同比增长25%，这一增速要大大低于去年同期的35%。信托被认为是影子银行的重要组成部分，尽管官方并未实际承认这一点。
据《南华早报》报道，地方政府项目的信托融资也在放缓，二季度发行这些产品的同比增速降至50%以下，而在去年一季度时这一数据仍为160%。
在2013年末，整个影子银行规模（包括部分理财产品、信托以及非正规的银行信贷等）达到了37.7万亿人民币，这占到了中国GDP的66%。现在影子银行增速的放缓归因于监管层从去年就开始的整顿。在今年7月信贷规模锐减之后，央行就曾发布公告称，非银行信贷减少的部分原因是加强了监管。
穆迪首席信贷官Michael Taylor表示，在某种程度上，正规的、受到有效监管的融资渠道正在替代影子银行的部分业务。而监管层试图控制表外贷款的意愿仍然十分强烈，他们正在努力将融资行为转回正常渠道。
影子银行一些业务的放缓对中国经济是个好消息，要知道一些高风险的产品仍在保持比较迅猛的增长势头。过去的三个月里，以山西煤炭等资产作担保的至少10个投资信托产品遭遇了兑付危机，引发投资者在销售这些产品的银行门外进行抗议。
在兑付违约风波不断、银监会整肃通道业务的大背景下，信托公司纷纷听从监管号召，开始试水资产证券化的项目。
Wind数据显示，今年以来，全市场发行的资产支持证券（ABS）已达237只，发行总规模2003.95亿元。去年同期这类产品仅52只，发行规模228.63亿元。
资产证券化为企业提供了另一条信贷渠道。高盛经济学家MK Tang表示，证券化在理论上可以帮助银行把现有贷款挪出资产负债表，腾出空间来为那些没有得到充分服务的经济领域提供贷款。
穆迪投资者服务公司高级副总裁郑志杰认为，证券化可以帮助缓解影子银行的担心。资产支持证券的发行也有助于将资金导向缺少融资的中小企业、城镇开发和基础建设。
其实中国从2005年就开始推行资产证券化试点。但这种产品在2008年全球金融危机中成为众矢之的，当时，由于美国房地产市场崩盘引发了按揭贷款违约潮，由美国银行业打包并出售给投资者的次级按揭贷款证券化产品陷入困境。随后的2009年，中国暂停了相关试点项目。
2012年该项目得以重启。2013年9月央行公布了新一轮额度为4000亿元人民币信贷资产证券化试点。
但是证券化之途并不平坦。上述的4000亿的试点规模，在一年过去之后仅发行了1600亿左右，大大滞后于监管层的预期。
首先，资产证券化的法律支持严重不足。中国目前缺乏正式立法的资产证券化法律，只有一些分散的专门行政规定和业务过程中所需涉及的其他法规。
其次，中国缺乏有效的破产程序。这意味着全球资金管理公司不确定能否在金融紧张时收回资金或资产。
再者，证券化的费用要高于影子银行的费用，这可能也会影响银行试点的积极性。比如用通道做一单表外业务（影子银行），各项费用基本都由融资方承担；但如果银行作为原始权益人将信贷资产出表，成本就要转嫁到银行头上。
“贷资产证券化在收费中可效仿近年来的通道业务，实现以量补价。” 有业内人士如此建议。
目前，中国的每一笔资产证券化产品的发行都需要获得政府批准，发行人还必须向中国央行提供标的资产债务人的信用记录。监管层对这项业务的谨慎可见一斑。（文/郭儒逸）
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