沪指高位震荡直逼2400点 “慢牛”行情有望延续

　　在实现10月开门红之后，A股市场的慢牛之旅仍在持续。周四沪深两市股指在经历盘中下跌之后双双强势收红，上证指数更是再创年内新高，逼近2400点整数位，两市成交量攀升至4502亿元的近期天量，仅低于9月16日的4994亿元。在高位换手之后，股指能否再上一个台阶，投资者后

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　　从周四股指的走势来看，尽管环保等板块在政策利好的作用下早盘有所表现，但就整体而言，沪深两市早盘还是呈现调整走势，临近午盘收市时一度出现快速跳水，市场短线获利盘出逃的迹象较为明显。

　　一位私募基金人士称，从近来股指的走势来看，股指在盘整突破2350点一线的阻力位后肯定要再上台阶才会整理，因而近来的上行趋势不会轻易改变，但是随着获利盘、解套盘的增多，像周四这样的盘中洗盘走势还是会经常出现的，这也是为了减少股指后续上行的压力，只要成交量能够配合放大，走势短期就不会有太大问题。

　　东北证券策略分析师沈正阳则认为，由于经济周期面临“类衰退”格局，下半年上市公司业绩增速可能会适度回落。目前上市公司利润增速主要来自负债率的提升，整体还难与GDP增速脱钩，预计下半年利润增速回落至5%左右。改革转型有初步成效，产业转型升级以及消费升级是大方向；但是，现阶段对整体上市公司盈利贡献还不显著。

　　而政策预期的强烈发酵，使得新牛市的愿景正在展开，但需要经历基本面的反复验证。国企改革助推企业整合、催生价值重估，最终提升经营效率；沪港通等国际化推进，证券法修订、制度建设提升股市价值；多渠道降低融资成本、无风险利率回落，股市再配置显现；股市风险偏好改善，增量资金有所介入、部分地产资金介入的可能性在增大；如果说旧牛市靠天量信贷货币，那么新牛市将靠改革红利，也将一波三折。中短期看，政策在稳增长和促改革间平衡，降低了系统性风险、催化了制度红利的预期。SLO、SLF等货币工具的创新改善了短期流动性，定向宽松、房地产信贷支持政策，减缓经济下行压力；四中全会、沪港通等催化经济金融领域的深化改革。

　　中信证券首席策略分析师毛长青等也认为应紧跟未来六大政策看点。由于经济基本面乏善可陈、流动性保持中性偏松的总量特征大概率将延续，投资的亮点仍然集中在政策发力和事件驱动等局部领域。

　　渤海证券分析师宋亦威则认为，去年三季度A股出现了阶段性的盈利增速高点，因此今年三季度整体A股的盈利前景并不乐观。而从全年预测的角度看，新固定资产加速折旧政策的发布和实施，将对A股2014年的整体盈利情况产生一定负面影响。预计上市公司的盈利情况可能低于其中报的盈利增速水平。估值变动决定了四季度A股市场的发展。四季度部分改革措施进入落实阶段，此届政府在改革上的推进力度并不保守，因此落实过程中仍有超预期的内容值得期待。