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就在“淡友”步步进迫、“好友”岌岌可危之际，美联储9月议息纪要不迟不早来得正好，美股一闻“鸽”声马上“还魂”，道指表演蜈蚣弹，周二270余点失地尽数收复。另一边厢，连升十一周的美汇指数显著回软，执笔时险守85关。
美联储发表议息纪要前，欧美股市技术指标
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股汇两头亏
7月底8月初，美股有过一阵沽压，但随着大市反弹，不少人以为只是“虚惊一场”。然而，小型股固然溃不成军，大型股亦日见独力难支，纽交所中线市宽从7月初的85%降至8月的65%，强势股明显减少。
经过近日犹如过山车般颠簸的走势后，纽交所中线市宽剧跌至25%，议息纪要虽令市场对美联储延迟加息憧憬再生，但美股能否在一天劲弹后积聚能量，让阵脚大乱的牛方得以重整旗鼓，端视美联储“放鸽”之举能否刺激更多个别参与反弹，市宽回复旧观。现在便回答这个问题，言之尚早。
美股表过，再看欧股。从欧洲央行减息买债那一刻起，投资者朝夕盼望欧元区成为安倍上台初期日本的翻版，四字记之曰：汇弱股强。三个月下来，欧元兑美元确实大跌，但欧股6月做了双顶后，走势浪低于浪，long（做多）欧股short（多空）欧元得不偿失。老毕且以追踪欧元区主要上市公司的安硕欧洲350 ETF（纽交所代号IEV）图作一说明。
该ETF6月两度挑战50美元阻力，破顶不成即每况愈下，与今年高位比较回落接近一成。
港股9月急挫7.3%，传媒众口一词“小股灾”。热钱外流，成为解释港股跌市的最佳借口。然而，与第三季初比较，恒指不过原地踏步；即使单计政情急转直下的9月，港股7%的跌幅，跟巴西一类新兴市场相比固然小巫见大巫，相对追踪欧股的IEV同月跌幅，差别亦微不可见。这虽不足以推翻港股上月“人心惶惶”，却清楚显示欧股疲莫能兴，市场对欧洲央行宽松政策刺激经济的效力，集体投下不信任票。
替强美元降温
一边买欧股一边沽欧元，投资者尚且得不偿失；买欧股而不作货币对冲，股汇两头亏在所难免。读者也许会反驳老毕，IEV在美国上市，ETF价格已反映汇率因素，若以本地货币即欧元计算，欧股跌势当不致像IEV显示般凌厉。事实的确如此，但投资者不论港股美股，一旦押注海外资产，汇率波动避无可避，分开计数不切实际，亦改变不了过去数月欧股令投资者大失所望的事实。
美联储那份让好友得以“绝地反击”的议息纪要，少说也有二三千字，从头读到尾极考耐性。Traders（交易商）只争朝夕，快餐优为之。字海中寻找money quotes（货币报价），有两句话必须一提：一，部分决策者关注欧元区经济增长和通胀持续低于目标，可能导致美元进一步转强，对美国出口构成负面影响；二，部分决策者指出，美元强势可能减慢美国通胀率逐步升近2%目标的进程。
一不离二，两句话皆对准美元而发，表明美联储担心美汇强势损及美国货的市场竞争力，并注意到债市“通胀打和点”已回落至美联储推出多轮QE前的水平。换句话说，通胀预期迅速降温，已引起美联储对强美元压抑进口物价的高度关注。
做多美元者可“叫糊”？
美汇指数第三季势如破竹，福特汽车等跨国巨企声称强美元令其海外业务“没饭吃”。美联储议息纪要显示，美元转强之快，决策者亦大感意外，不得不以出口术替汇市和加息预期降温。
老毕8月中建议买入美汇指数 ETF（纽交所代号UUP）行使价21美元、明年3月到期的认购期权。开仓至今，这个trade（交易）从买入价83美仙（0.83美元），升至周三收市的1.7美元，利润刚好一倍。美联储“放鸽”加上美元兑日元110关前遇阻，部分carry traders（利差交易者）眼见日元汇率跌不下来，不排除趁势拆仓，眼前形势对进一步推高美汇不利。
有参考老毕意见long call（买入认购期权）美汇指数的投资者，不妨考虑现水平“叫糊”（即卖出，编者注），又或take（留）一半profit（利润）静观其变，看“弱过药煲”的欧洲经济还是美联储口头干预对美汇影响更大。
本文：香港信报财经新闻
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