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本报记者 刘振盛 上海报道
徐徐拉开大幕的混合所有制改革也将给第三方理财机构带来更多机遇。
青龙管业（002457.SZ）近日发布公告称，准备以自有资金2000万元出资认购歌斐诺亚中石化股权九号投资基金（下称“歌斐诺亚中石化股权九号”）相应份额，成为歌斐诺亚投资
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该基金最终将通过相应的资管计划份额，间接参与到近期启动的中石化销售公司混合所有制改革。“诺亚是专门通过成立母基金产品间接参与，总的募资规模约在10亿元左右。”10月13日，诺亚财富一位人士向21世纪经济报道记者表示。
上海一位第三方理财公司高管分析，诺亚财富的优势在于聚集一批实力较强的高端客户，但是参与混合所有制改革的产品，由于期限较长，最终的收益究竟如何仍有待观察。
参与路径解析
21世纪经济报道记者了解到，在具体的投向上，歌斐诺亚中石化股权九号在扣除相关费用（含预留费用）后，将主要投资于由歌斐资产管理公司管理的歌斐诺亚中石化股权零号投资基金，预计该类投资占基金总资产的比例不低于96%。青龙管业还披露称，基金的资金最终将主要投资于中石化销售公司混合所有制改革的相关资产。
资料显示，歌斐诺亚中石化股权九号基金的管理人是歌斐资产管理有限公司，托管人由国信证券担任，购买门槛不低于100万元。基金产品成立后，基金管理人还可根据基金运作情况设置临时开放期，但是临时开放期只接受基金申购的申请。
这款基金产品的预计存续期限为3年，基金管理人有权自行决定可再延长2年。不仅如此，基金管理人还可以根据投资产品情况提前终止或进一步延长该基金产品的存续期限。
“诺亚专门成立母基金产品参与中石化销售公司的混合所有制改革，然后通过嘉实资本、华夏基金等资管产品间接参与到具体的项目中。”上述诺亚财富的人士向21世纪经济报道记者介绍，其中，诺亚并非简单的代销角色，也不是单纯的购买相应的资管计划份额，而是具有一定的主动管理能力。
具体而言，这款基金产品的可投资资产包括但不仅限于中国人保资产管理股份有限公司担任产品管理人的“人保资产安心优选1号资产管理产品”的份额、嘉实资本管理有限公司担任资产管理人的“嘉实元和3号资产管理计划”的份额、以及由华夏基金管理有限公司担任资产管理人的“华夏基金-诺亚中石化海外定向资产管理计划”的份额等（合称“投资产品”）。
在操作上，歌斐资产管理公司将选择其中一个或几个产品进行配置。其余资金可投资于银行存款、货币基金、证券公司理财产品、国债、中短债基金、评级在AA级以上的公司债和企业债等低风险高流动性金融产品。
“其中投向人保、华夏基金的产品份额会比较多一些。”上述人士表示，但他没透露具体的份额比例。
客户规模优势
9月15日，中国石化（600028.SH）公布子公司中国石化销售有限公司增资引进投资者的名单。21世纪经济报道记者看到，在这25家境内外投资者中，譬如嘉实基金的控股子公司—嘉实资本管理公司，就是代表嘉实元和资产管理计划1号、2号、3号等特定客户资产管理计划认购销售公司的增资。
上述诺亚人士透露，诺亚发行的母基金规模在10亿元左右，主动管理主要体现在退出环节的时机把握上。同时该人士表示，参与中石化销售子公司混改的基金产品只是个案，目前尚未对如何参与混合所有制改革的投资机会做出更多的安排。
上海一位第三方理财公司高管分析，诺亚能参与这次混合所有制改革的优势在于手中有一批大客户，可以募集到较大的资金量，而其它中小第三方理财机构采用该模式的可能性并不大。
上述诺亚人士也认同这种看法，“之前通过发行PE基金产品，已经有一批成熟的高净值客户群体，他们对混合所有制改革带来的投资机会比较认同，普通的投资者会更青睐1-2年期类固定收益的信托产品。”
在收益率方面，青龙管业表示，歌斐资产管理公司做为基金管理人，通过不同的渠道间接投资于中石化销售公司混合所有制改革项目，以期获得分红和预期上市后的一、二级市场差额收益。
“在房地产行情并不乐观的背景下，参与混合所有制改革的资管计划、基金产品，也给第三方理财带来创新类型的产品。”上述第三方理财机构高管分析，对于投资者来说，未来这类产品的交易对手应该都是以国有大型公司产品为主。
其次，从参与中石化销售子公司混合所有制改革的产品来看，期限是“3+2”年，因为期限可能长达5年，并且现在不少产品给出的都是预期收益率区间，其最终收益率并不确定，这对于投资者来说也是个考验。
作者：刘振盛
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