正回购利率降至3.4% 央行再出手引导利率预期下行

　　央行再度出手引导资金利率预期下行。今日央行开展200亿14天期正回购，中标利率3.4%，比上一次降10BP，再创三年半以来最低。这是央行三季度以来第二次降低正回购利率。

　　之前，9月18日14天正回购时利率大降20bp，至3.5%。

　　海通证券对此点评称：

　　降息周期

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• 海通证券

　　自从2011年一季度央行将货币政策基调从“适度宽松”调整为“稳健”已将近4年，但政策操作在不同时期还是松紧有别。2013年下半年市场利率大幅波动，2014年央行在货币政策工具方面不断创新。种种迹象表明，中国货币政策框架正在转型，货币政策目标、传导机制和操作工具三个方面均有所变化。

　　中国货币政策框架转型的核心是货币政策从数量调节为主向价格调节为主转变。为此，央行需要处理货币量和价的关系、总量调控和审慎监管的关系，以及传统银行和影子银行的关系。相应地，货币政策工具的改革将重点围绕公开市场操作打造政策利率。