老毕上周评论美股，主张大家注意两件事，一为油市动静，一为联储局决策者口风。理由是，做空的大户总得找机会平仓，至于是爆棚还是爆仓，要看布局做得好不好。平仓道理相同，要做到爆棚一样的效果，必须虚则实之实则虚之，对家越是摸不准，做多错多机会便越大，时机一到，大户焉能不手到擒来？
道指上周三泻逾400点后跌幅收窄，但翌日早市再跌，重要推手之一乃油价跌穿80美元。当天下午，先有圣路易联储银行行长布拉德（James Bullard）一反“鹰派”作风，大谈押后结束QE的可能性；后有油价微穿80关即反弹，收市转跌为升。这两件事发生后，美股拗腰反弹，早市失地尽数收复，道指翌日急涨263点，效果形同反高潮。
联储局要员三令五申，政策去从取决于数据（data-dependent）。然而，布拉德学着“鸽子”说话，高呼押后结束QE 值得考虑；向以“鹰派”姿态示人的他尚且说转便转，联储局官员口中的data dependent，到底是economic data-dependent（以经济数据为准），还是Dow data-dependent（以股市数据为准），诸君还不心下雪亮？
油价“阴谋论”
“阴谋论”有得讲，周末读《信报》专栏，引发老毕“胡思乱想”，当中涉及不少投资理念。
油价大跌是否美国与沙特阿拉伯针对俄罗斯炮制的阴谋，专栏为读者提供了很大的想象空间。然而，老毕认为有一事值得研究沙特阿拉伯近日私下扬言，接受80美元的油价，且不介意维持一段长时间。波斯湾另一主要产油国科威特亦声称，油价不跌至76美元难言见底。
沙特、科威特的立场，跟力促油组召开紧急会议捍卫100美元油价的委内瑞拉，形成鲜明对比。与俄罗斯以至美国另一宿敌伊朗相似，委内瑞拉依赖石油收益支撑国内庞大开支，油价低残，社会随时大乱。老毕第一个疑问是油价急挫，俄罗斯、伊朗、委内瑞拉固然饱受切肤之痛，但说到高度依赖石油收益，沙特、科威特岂非一样，甚至有过之而无不及？
油价跌至80美元，何以沙特、科威特如此淡定，委内瑞拉却急如热锅上的蚂蚁，俄罗斯甚且警告西方切莫迫虎跳墙，落得一个玉石俱焚？
正如该专栏所说，油价必须处于每桶100 美元以上，俄国政府方能避免赤字。换句话说，油价若低于100 美元，俄罗斯便不可能在财政基本平衡的前提下，维持原有的开支规模；要么节衣缩食，要么财赤激增，两个结果对俄罗斯经济民生都会造成沉重打击。百算油价若是“北极熊”的底线，俄罗斯采油成本孰高孰低，也就窥一斑而知全豹。
俄罗斯需要高油价十分明显，然则谁“不需要”高油价？根据老毕看过的资料，沙特阿拉伯产油成本每桶平均25美元（资料若有误，还望读者不吝赐教），油价高企百算以上，沙特在基建民生上自有条件尽善尽美；油价80美元甚至更低，诸般建设和国民福利质素受损在所难免，但只要油价仍远高于生产成本，沙特透过派钱维稳的能力不会受到动摇。
撇开沙特是否以石油为武器，配合美国打压俄罗斯，即使油价只因供求因素回落，沙特在低油价中维持产量的空间，远在采油成本高的对手之上，从争夺市场占有率的角度出发，沙特百分百立于不败。
择优而买
这跟投资有何关系？这就是老毕想到的第二个疑问国际能源署（IEA）最近发表了一份月报，充分凸显80美元的重要性。根据IEA的估算，油价处于80美元，全球约2.8%的生产将不合乎经济原则（业者无利可图），涉及的原油达每天260万桶，受影响的国家和单位包括加拿大、俄罗斯、英国、中国（在岸），以至尼日利亚（离岸）。美国、巴西和墨西哥的深海钻探计划，面对80美元油价亦难独善其身。
问题是，美国98%产量的“油价打和点”低于每桶80美元；“打和点”在60美元或以下的产商，比率亦达82%。由此可见，近年因页岩革命而活跃起来的美国石油业，大部分并非想象般必须依赖100美元油价始能生存。
过去两三个月，油企股价跌幅惊人，以百分率计已超过2008年金融海啸的抛风。大家是否记得，油价当时从每桶145美元狂泻至36美元？油股2008年跌势尚不如今天，除非阁下相信美国的油田被大火焚毁，否则择优而买博翻身，何怕之有？
本文：香港信报财经新闻
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