融资平台充当枢纽 空壳公司台前运作

　　相关人士认为，中植系更为隐秘和低调，已演化为中植集团创始人解直锟设立，现为解直锟的亲友和部将们台前持股，涉足金融、矿产、投资等产业的庞大企业群。在资本运作过程中，“中植系”大量设立空壳公司，持股关系分散而隐蔽，通过多层资本结构力图淡化成员之间的控制 关系。从法律意义和股权关系上来看，解直锟与旗下各类资本运作平台处于隔离状态，相关企业之间尽力实现非关联化，实际掌控者却在幕后操盘一系列的资本运作。

　　中植系在金融领域已包括信托、典当、租赁、期货、担保、第三方理财、PE/VC等。不过最核心的融资平台是中融信托，通过中融信托筹措资金、收购原始资产，随后参与上市公司资本运作获得股权，进而与上市公司合作，再通过中融信托筹措资金继续并购资产。

　　据中植集团网站资料，其早在2001年就控股中融信托。2010年1月，中植集团将持有的中融信托36%股权转让给经纬纺机，经纬纺机成为中融信托的控股股东，中植集团则以31.69%持股退居第二大股东。不过中融信托的管理团队一直未换。

　　在中植系参与兴业矿业的定增中，可以窥见信托身影。2013年6月，兴业矿业向控股股东兴业集团及西北矿业定增募资10亿元用于补充公司流动资金，其中西北矿业认购金额为8亿元。在西北矿业股权结构中，65.6%股权属于北京兴嘉盈，北京兴嘉盈由西部建元全资控制，西部建元70%股份为自然人宋丽娜持有。西部建元隶属于中植集团，宋丽娜为中植集团助理总裁。

　　在2008年6月，中融信托就设立了西北矿业股权部分收益权信托计划，融资规模1亿元，用于受让兴嘉盈持有的西北矿业增资扩股收益权。2010年起，中融信托又成立3.5亿元的兴嘉盈贷款集合资金信托计划，及累计达4亿元的西北矿业股权收益权集合信托计划，由西部建元或兴嘉盈持有的西北矿业对应的股权提供质押担保。

　　2011年末，兴嘉盈将所持卡西矿业45%股权作价1.1亿元卖给中小板上市公司金飞达，今年2月，金飞达将包括卡西矿业45%股权在内的资产转让给了大股东。2011年4月8日，中融信托设立“恒殿股权收益权投资集合资金信托计划”，资金规模为1亿元，用于受让兴嘉盈持有的恒殿工贸70%股权收益权。恒殿工贸即是卡西矿业的前身。

　　在“中植系”的资本体系中，中融信托扮演着枢纽的角色，筹措资金、收购原始资产，随后参与上市公司资本运作获得股权，进而与上市公司合作，再通过中融信托继续筹措资金、继续并购资产，如此循环往复；除此之外，“中植系”体内其他金融平台间还会互相合作，供应资金、放大杠杆、分散风险。只要不发生资金链断裂，中植系的资本游戏将这样持续下去。

https://business.sohu.com/20141021/n405315189.shtml business.sohu.com false 中证网-中国证券报 https://epaper.cs.com.cn/html/2014-10/21/nw.D110000zgzqb_20141021_5-A06.htm?div=-1 report 2251 相关人士认为，中植系更为隐秘和低调，已演化为中植集团创始人解直锟设立，现为解直锟的亲友和部将们台前持股，涉足金融、矿产、投资等产业的庞大企业群。在资本运作过程中