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Q1：近期美股、全球大宗商品价格波动很大，比如美股忽然下跌了7%，现在合适抄底美股吗？如果可以的话，几成仓位合适？
Q2：我此前在美股投资数十万美元，最近美股一波跌势令我此前的大部分盈利都没有了，我有没有必要抛售美股，投资美债避险？
Mark McAllister
(凯利投资基金经理):
A1:近期，导致美股大幅回调的原因其实很多，比如欧洲经济复苏变得不那么乐观、美联储意外暗示美国经济复苏也不特别乐观；还有IMF下调今明年全球经济增速，伊拉克极端组织再度兴风作浪，市场担忧埃博拉病毒扩散等。但主要的一个原因，是此前美股累积了太高的涨幅，一有风吹草动，自然会出现大量机构趁机获利了结，因此出现大回调难以避免。
我个人觉得，美股经历大幅下跌后，现在反而是一个不错的抄底机会。一方面，标普指数成份股的平均市盈率又跌至14倍，低于历史平均水准，有利股价反弹；另一方面是多年以来，美国股市四季度都是上涨的。
事实上，美国经济持续扩张，财政状况持续好转，美国很多上市公司拥有稳健现金流回购股票并提供很高的股息分红，都有利于美股反弹。我个人建议你不妨将10%-20%资产投资美股。
A2：坦白说，目前你追捧美国国债，未必是一个明智的选择。一方面是美国国债收益率跌至2%以下，没有太高吸引力；另一方面是美联储的加息预期，会令美国国债价格有所回调，反而让投资者蒙受亏损风险。
其实，你想通过美股投资获得可观的回报，还有其他三种选择。
一是投资高派息股，目前美国企业财政状况是数十年以来最稳健的，但派息率仍低于历史水平。1990年以来，美国股票派息率平均55%，现在却仅约35%，这会导致美国股民与机构要求上市公司提供更多的利润分红与股息回报，帮助投资者获得稳健的高回报。
二是投资美国能源基建类股票或高收益债券。由于美国页岩气革命带来了巨大的能源生产、运输与出口需求，美国企业正加大投入增加新的基建设施，将把这些新能源输送至最终用户。因此，能源基建公司正处于投资良机，会给予很好回报。
三是美国的房地产投资信托（REITs）。随着美国房地产市场复苏与房价走高，相应的REITs回报率也水涨船高，有些REITs的年化回报率已超过8%，比较有吸引力。未来美国经济改善还会促进商业活动增加与就业情况改善，进一步推高房价，所以这类产品的收益前景会变得相当可观。
钟辉（本报金融市场观察员）
A1：市场短期持续下跌势必引发投资者心理恐慌，现在的美股即是如此。9月下旬以来近10%的跌幅，着实让美股投资者捏了一把冷汗。请别慌，擦干汗水，平静地看看全景。
与美股持续下跌不同的是，美元指数持续上扬，10月3日更是达到86.736的高点，尽管在美联储推迟加息的担忧下，下跌了1-2个点，但近两天又开始回升。
美元的强势表明，美股所依赖的美国经济并没有问题。10月22日公布的美国9月CPI为1.7%，上扬0.1%，高于市场预期；美国楼市也正在复苏，美国成屋销售月率上升2.4%，年化后销售为517万，为去年9月来最高水平，进一步为美国经济稳步复苏提供最新证明。
也就是说，美股近期下跌趋势，是受9月PPI数据以及美联储继续宽松等许多不确定性因素引起的市场恐慌，美国经济持续复苏的迹象并未消除。
如果基于上述判断，那么短期的下跌正是抄底美股的好机会。考虑到美联储退出量化宽松和加息的预期，而货币政策往往与经济走势相反，美股近两三年可能不会出现持续大幅下行的压力。如果你是长期股市投资者，按照一般资产配置规律，建议你投入20%的资金。
A2：基于我的以上判断，如果美股是短期的下行波动，那么此时抛售离场实在不是一个太好的选择。如果你是在高点买入，与其割肉离场，不如在低位加仓摊薄成本。
至于美债市场，也并不是如你想象那般美好。近三年2年期美国国债利率一直在上行中，近期更是达到2011年年中的水平，是金融危机以来，出现的首次持续上行。
高利率环境，导致债市不景气。更何况，美联储退出量化宽松和加息的趋势较为明确，也就是说，美国将维持高利率市场。债券是一个避险市场，如果没有长期风险，那就没必要避险了。当然，基于资产配置的原则，鸡蛋不能放在一个篮子里，低风险的美债也是必要配置，当前环境下，头寸可低一些。
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