从一些基金经理的后市观点来看，在中国经济
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基金单季度盈利四年来最高
今年三季度，尽管宏观经济数据有所回落，但在市场利率下行以及沪港通预期下，市场出现较大幅度上涨，沪深300指数上涨了13.2%，带动基金业绩整体上扬。
来自天相投顾的统计显示，基金三季度整体盈利2109.54亿元，而二季度利润为760.59亿元，成为2010年三季度以来收获最多的单季盈利。
其中股票型基金贡献最大，当季利润达1291.2亿元，相比二季度271.39亿元盈利，高出4.76倍。混合基金和保本基金的三季度利润也分别达到509.48亿元和18.56亿元。而货币基金相比上一季度利润减少12.38亿元，债券基金利润同样收缩了25.96亿元。商品型和QDII基金则出现亏损。
A股行情见好使得以往作为稳定增长品种的货币基金三季度增速放缓。余额宝三季度末规模5349亿元，较二季度末下降6.8%。天弘基金表示，三季度规模略降主要是因为一些理财属性较强的高净值客户降低了投资额，但更多以现金管理和购物支付为目标的客户资金持续进入余额宝，客户行为的演变使基金规模波动很小，余额宝已进入平稳发展期。
“A股的牛市基础已经确立，短期不会改变。”汇丰晋信投资总监曹庆25日在“全球大变革下的投资机遇”论坛上表示，本轮A股走强与以往不同的是，指数上涨却并未伴随整体经济数据回升，保持普涨格局而非单一板块或指数的结构性行情。
基金三季度猛加仓
基金仓位来看，三季度股票基金的整体仓位是88.27%，相比二季度的83.83%高出近5个百分点。
“加仓显示出的信号是基金经理看好后市。”齐鲁证券基金分析师马刚认为，高仓位在牛市行情下肯定是正常的。
“不过8月份实施的新基金运作管理办法也有部分作用。”华泰证券基金分析师王乐乐说，新办法要求基金仓位都必须在八成之上，这也助推了基金加仓的态势。
例如三季度净值上涨26.21%的浦银价值业绩表现同类第三。从基金仓位来看，其股票占比基金资产净值为93.28%。考虑到股票型基金必须有5%资产净值的现金，浦银价值三季度几乎满仓操作。
更为典型的是景顺策略精选，作为一只仓位0%到95%“全攻全守”的灵活配置型基金，二季度末仓位仅11.69%，三季度一举将仓位大幅提高到90%以上。在其基金经理王鹏辉看来，市场对宏观经济预期充分，指数大幅下跌可能性较低。
数米基金分析师李懿哲表示，明星基金在三季度仓位普遍较重，个别基金几乎满仓操作，体现出良好的择时能力；行业方面，普遍较多重仓TMT板块，虽然三季度以来“搭台”的蓝筹股表现更佳，但“唱戏”的成长股同样存在结构性行情。
居民资产正由楼市向股市转移
在中国经济进入新常态的背景下，许多基金经理在三季报中表示看好结构调整下的A股机会。
“存量盘活和结构调整是目前中国社会和经济的主旋律，资产证券化成为主要手段，因此在这一轮经济中股市可能成为激发经济活力、加速结构调整的主要因素。”仓位较高的华商基金主题精选基金仍看好市场，其基金经理曹永强认为去地产化过程中居民资产的再配置正当其时，海量的居民资产将持续向股市转移，这是过去一年多市场持续走好的核心因素，未来一段时间仍然如此。
信诚新机遇基金经理杨建标认为，在中国经济进入重要战略机遇期的背景下，整个国家的改革与产业、企业的转型升级将进一步深化。“我们看好国有企业改革带来的效率提升、传统企业转型升级带来的发展前景，以及未来国家战略发展的方向，例如军工、海外油气资源。同时继续在信息服务、医疗服务、工业自动化和机器人、互联网教育和金融、新能源汽车这五个大的产业中寻找优质企业作为重点投资标的，享受行业和企业高速发展带来的价值。”
华夏盛世基金经理阳琨表示，只要宏观经济不因房地产市场减速而出现系统性风险，股市的结构性机会就将继续涌现。
作者：王原
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