券商股再攀年内新高 利好叠加行情走多远？

　　11月15日，证券板块再创年内新高，中证证券公司指数下半年涨幅35.8%。利好的不断增多，既有来自证券业资产扩容预期，亦有各项业务不断放行的猜想。华南投资人致电问询，行情还能走多远？

　　1.货币成本下降带来多元利好

　　监管层对商业银行同业及非标业务监管升级，地方存量债务清理整治，国内无风险利率下降，具有直融中介、资管和资本市场类业务的证券公司业务有受益预期。

　　2.市场向好驱动经纪业务

　　无风险利率下降随之带来的是风险资产的上扬，而A股也同时进入上涨通道，下半年起至今上证指数累计涨幅已达11.66%。对券商经纪业务构成明显利好。

　　3.证券业创新、资产扩容时机来临

　　《关于勉励证券公司进一步补充资本的通知》、《证券公司风险控制指标管理办法》以及《证券公司短期公司债券试点办法》等密集出台，证券业的资产扩容及盈利创新的时机双双降临。

　　4.多元盈利模式仍是短板

　　2013年代理买卖证券业务收入占115家整体收入47.68%，占据证券公司整体收入比重较高；当A股出现趋势性下滑引发成交量下降等连锁反应时，将对券商股带来不利。

　　智COOL：

　　从国内投融资市场的走势来看，资产管理、资产证券化、并购基金等创新业务受到鼓励，也均对券商股构成利好。

　　从长期趋势上看，证券业的发展和资本市场的完善是同步到来的；随着无风险利率的下降，资本市场地位的提高和券商创新业务的不断增多，未来证券公司盈利模式将充满更多可能性。（北京某券商非银金融研究员）