中国香港特别行政区行政长官梁振英在出席11月9日的APEC工商领导人峰会时表示，中央政府对沪港通非常重视，而且也提供了大力的支持，预计很快会宣布正式推出沪港通的日期。
“今天来这里，本来是要讲沪港通初期的交易规模，现在暂时讲不了了，因为还没发生。”李小加的开场白，引来全场善意的“哄笑”。众所周知，预热了大半年的沪港通，骤停在了无数人预期中的开通时点上。
11月7日，首届大梅沙中国创新论坛在深圳举行，出席论坛的港交所总裁李小加是焦点之一。
李小加说，中国的基础经济已经全球化了，但作为“上层建筑”的资本市场还基本上是封闭的，这样最吃亏的是中国，所以资本市场的双向开放必需且无可避免，唯一的问题是怎么做，“一纸命令就彻底放开”是不现实的，沪港通就是基于此背景设置的一个探索方案。
李小加认为，过去几十年对中国来说是个资本进口的过程，对外贸易、FDI(外商直接投资)和资本市场都在做“从外面拿钱进来”这件事，香港在其中起了很大作用，现在这样的事情基本结束了，需要进行一次巨大的转型，香港也要对这一转型做出反应。
“现在中国的银行资产差不多有22万亿美元，资本市场的市值才4万亿美元，美国这两个数字差不多各是17万亿~18万亿美元，是1:1的关系，我们是1:5的关系。这意味着我们的资本市场不能给如此大规模的国民财富带来真正的投资和发展机会，钱基本都在银行里面，A股市场50%的利润是银行的。”李小加说。
“这个一定要改，一定会改。”李小加说，这引出中国资产如何“走出去”的问题，同时，外国的资产也很希望投到世界上最后一块处女地—中国A股市场，这样就面临一个“请进来”的问题。但无论“走出去”还是“请进来”，都不可能一蹴而就，因为两边的法律法规、市场结构、交易习惯等都存在巨大差别，趋同的过程必以五年十年计。“这是我们等不起的，我们希望在两个市场暂时的差别底下，实现互联互通，双向开放。”李小加说。
为了实现上述目的，监管层设置了一套被李小加形容为“转换器”或“翻译机”的交易机制。就是以上海和香港两个证券交易所及背后的结算公司为对手方，尽量把两个市场“区别”里边的90%，在两个交易所和结算公司之间加以消化，剩下“实在不能改变”的东西，再交由双方“互相适应”，有了这套机制，进出境的投资者虽然实际上只有两个—沪港两地的证交所及背后的结算公司，却把中国千万个投资者带到了全球市场，也把世界各地的投资者引入了中国。
李小加详细介绍了沪港通的几大特点：第一，只设置一个撮合器，一个价格发现中心，本地市场的订单全部电子路由到上证所，撮合全在上海，这样不会造成A股市场出现两个中心。
第二，每天闭市后，由双方结算公司先进行结算，买的多了结算钱，卖的多了结算券，因为一个市场的买卖量基本是相等的，这样每天跨境的清算结算量将非常小，“有可能一分钱都不过境，却实现了市场的国际化。”
第三，投资于沪港通的资金是封闭运行的，不能洗钱也不能出境。中国内地投港股的钱只能以港股的形式存在；外国人投资A股的钱，只能以A股形式存在，不能进其他市场，包括房地产。这对于中国的监管来说至关重要，也是它能获批的重要原因。
第四，沪港通的循环是人民币循环。进来全是人民币，出境也必须是人民币，这也就使得人民币从贸易结算货币真正变成了世界舞台上一个大规模的投资货币，而只有走向大规模的投资货币以后，才有可能最终走向储备货币。“所以沪港通对人民币国际化将是一个巨大的机会，将可能从质上带来人民币新的发展机会。”李小加描述道。
最后，沪港通的监管是完全对称的，中国证监会和香港证监会，“双方都要帮助对方”，这对投资者而言是个有力保障。
对于沪港通的“钱景”，李小加十分乐观。他认为，这将带来“世界最大规模资产的一次重新平衡”。李小加预计，上述22万亿美元的银行资产将大规模地向资本市场转移，其中的七八万亿美元可能会流入A股市场，使得A股市场的体量在未来五到十年获得巨大增长。
“这只是沪港通迈出的很小一步，但它将给我们带来无限的想象力。”李小加说。（第一财经日报）
沪港通即将正式推出 券商股有望“空中接力”
沪港通推出在即。香港特首梁振英9日表示，国家主席习近平回应他说沪港通很快就会正式推出。分析人士认为，沪港通有望让券商板块业绩更上一层楼，激发券商股走势“水涨船高”。
沪港通即将正式推出
备受关注的沪港通即将在近期正式推出，香港特首梁振英9日在APEC工商领导人非正式会议上说，上午他见了国家主席习近平，习近平当面回应他说沪港通很快就会正式推出。
此前，监管部门已经多次表态称沪港通开通的相关工作已经进入了最后阶段。而在8日上午九点，上交所的交易大厅内进行了沪港通开通仪式的演练，整个仪式持续时间约三十分钟。分析人士认为，受融资融券余额继续扩张影响，券商板块业绩有望继续向好；而沪港通则有望让其业绩更上一层楼。沪港通将于近期正式推出，或将激发券商股走势“水涨船高”。
在行业前三季度业绩快速增长以及沪港通继续发酵的情况下，券商股连续大幅走高。据统计，券商股板块指数自10月28日以来的9个交易日最大涨幅达到20%，并带动保险、信托、参股金融等板块个股的走高。统计数据显示，19家上市券商合计扣非(剔除中信证券(600030)非经常性损益)后归属于母公司综合收益、净利润分别为336.3亿元、291.6亿元，同比增长59%、47%，各家券商普遍均称，业绩高增长主要归因于自营、投行、利息等各项业务收入全面增长。
这其中，融资融券等资本中介业务的快速增长，是助推上市券商三季度业绩爆发的核心动力。相关数据显示，截至2014年10月底，两融业务余额为7024亿元，较9月底增加912.46亿元，增量较9月份874亿元持续放大，环比增长14.93%。
而根据沪深交易所此前发布的《证券公司短期公司债券业务试点办法》，证券公司短期债试点增加了券商融资渠道。分析认为，短期债优势在于期限更长、资金用途不受限制，更有利于支持资本中介业务。有利于补充资金开展创新业务，对提升业绩有积极效果。
“证券业前三季度业绩快速增长的背后隐含着券商盈利结构的不断优化、业绩确定性的持续增强。”长江证券分析师刘俊表示，这种改善的根本原因在于资本市场的市场化机遇，直接融资比例提升带来市场层次、规模的扩张，监管思路转型带来业务管制的放开。
兴业证券研究员表示，2014年三季度末，上市券商平均杠杆倍数为2.5倍，离杠杆倍数监管上限5倍仍有较大空间。在目前所有融资工具额度达到监管上限的前提下，券商平均杠杆倍数可以进一步上升到近4倍，而随着未来融资工具的进一步放开和风控制表监管的松绑，券商加杠杆的空间依然很大。
创新政策将进入密集发布期
广受关注的券商业短期公司债试点日前正式启动。其实，9 月份以来关于资产证券化、并购重组的政策逐渐出台，还有柜台市场、资产管理业务、收益凭证的试点情况也在逐步的推进。券商政策进入了创新政策一个全面的落实期。
分析指出，为落实监管层创新15条意见，4季度将进入政策密集出台期，比具体政策更重要的是监管思路的转型带来各业务市场化空间的打开，而各业务增长点恰恰来自于政策环境的不断改善和开放。
“证券行业创新业务进入密集发布期。”业内人士对《投资快报》记者表示，融资融券、直投业务已带来实质业绩贡献。此外，中小企业私募债、新三板、约定式购回、债券质押式报价回购等新业务正进入播种期。创新业务的密集发布给券商行业盈利提供增长动力。
刘俊表示，将有6个方面的政策在年底前出台，包括风险指标修改(提高券商杠杆)、资产管理范围拓宽至非标资产及备案制、衍生品柜台交易和风险管理指引、互联网券商和账户体系建设、券商柜台业务及私募产品报价系统的全面试点。
“创新打开了券商的成长空间。”分析人士指出，行业创新转型后，券商股向上弹性增强。在市场转好的时候，券商的传统业务会大幅增加业绩，券商在估值和业绩方面双提升；在市场不好的时候，新的业务开展进一步增强，如融资融券的余额将快速增长等，这将进一步增强券商股的收入。
刘俊认为，券商杠杆在明年会是一个快速提升的过程。因为一些新的融资工具和负债工具会体现出来。在存量的一些资产上，可以通过资产证券化手段来做大，如两融业务可以借此放大杠杆。综合考虑各项因素，预计信用、投行、新业务的营收贡献将显著提升，而经纪收入占比不到30%。
华融证券分析师指出，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等，都将为券商提供非常好的发展机遇。
将迎来跨越式发展
在国内金融业中，工农中建四大行已经成为在国际银行业排名靠前的大银行。保险业上，中国也涌现出了中国人寿等大型保险企业。但券商尚未有如此规模的国际性企业，这一方面说明中国的券商行业相对落后，同时也显现出行业巨大的成长空间。
业内专家指出，根据中央提出的到2020年，在发展平衡性、协调性、可持续性明显增强的基础上，实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。在持续稳定增长的过程中，证券行业也将迎来大发展。
分析人士对《投资快报》记者表示，按今后国内生产总值(GDP)每年增长7%计算，10年GDP便可翻一番。在此过程中，券商不能忽视经济发展过程中不断增长的企业资产。目前未上市企业累计资产总量约为己上市的2倍，中国企业资产证券化进程远未结束。在这样的背景中，券商行业无异有着巨大的发展空间。
业内人士指出，根据国民经济发展的总体规划和行业发展的战略目标，预计到2020年，资本市场融资额占社会融资总额的比重达到25%；证券经营机构总资产在金融业中占比达到6%；证券经营机构管理客户资产占城乡居民总收入之比达到55%。券商有望迎来跨越式发展。
“券商行业成长空间巨大，值得大家重点关注。”业内人士对《投资快报》记者表示，去年以来，证券行业经营环境显著改善，经纪业务在公司业绩的比重正在逐渐的下降，而新业务的比重正在逐渐上升，随着券商创新持续快速推进，杠杆提升或超出市场预期，行业盈利或将大幅超出市场预期。
银河证券称，从三季报来看，行业在经纪、投行、自营、资管及资本中介各条业务线均实现了全面增长，降佣金等负面因素的实际影响极其有限，而包括新三板、沪港通、ABS、柜台业务及个股期权等创新业务的不断推出和预期之下，看好行业基本面在未来几年内的长期表现。
在个股方面，银河证券表示短期内推荐目前估值水平相对较低的中信证券(600030)、海通证券(600837)、 广发证券(000776)、招商证券(600999)、华泰证券(601688)、太平洋(601099)，并建议关注国元证券(000728)的回调机会。（投资快报）
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