2014年1-9月份,泸州老窖实现收入47.7亿元,同比-41%;净利润12.5亿元,同比-54%。其中Q3实现收入11.4亿元,同比-61%;净利润2.9亿元,同比-68%。2014Q3收入、净利润大幅下降主要是需求不景气,量价齐跌,同时去年基数较高。盈利能力环比有所提升,主要是7-8月份高端酒15
73发货200-300吨,同时低端酒也在控货调整期,高端酒占比增加拉高整体毛利率和净利率。价格体系面临压力
公司大部分中高端产品渠道价格倒挂,1573因五粮液降价,受到冲击较大,面临再次调价压力。如果1573价格下调,将带动整个中、低端产品价格继续下降。
国窖1573市场分析
国窖1573:计划内出厂价560元,计划外620元,一批价格560元,渠道价格倒挂,零售价京东638元。目前1573的价格在高端白酒中不具有较强的竞争力,五粮液出厂价576元,一批价格550元左右,零售价京东618元,天猫双11促销价499元,与1573价格带重合,但1573品牌较五粮液偏弱,来自于五粮液的降价压力较大,9月份开始实施控量保价政策。
1573渠道库存:清理比较乐观:2-3个月。发货情况:1-6月份600吨,Q3:300吨,预计2014年全年超过1000吨。
◎窖龄酒:30年窖龄出厂价178元,零售价京东169元;60年窖龄出厂价220元,零售价京东229元;90年窖龄基本没有出货,主要是与1573价格带接近,市场需求不足。目前,30年和60年窖龄酒渠道均倒挂,其中价格较低的30年窖龄酒销量占整个窖龄酒比重超过70%。
◎特曲酒:出厂价120元,零售价京东159元,价格较为乐观,但特曲酒存在与30年窖龄酒竞争的情况(京东零售价仅相差10元)。
◎低端酒:品牌较多,定位于创收,对利润要求不大,最近2年博大公司大幅开拓市场,公司低端酒得到快速发展,但组织架构有待于优化。
白酒产品面临长期调整
白酒行业由于政府消费锐减,导致需求曲线大幅左移,供需结构失衡,新的平衡点需要长期调整才能达到。同时,绝大部分经销商处于亏损状态,各大酒企靠补贴经销商维持价格和渠道,白酒行业产品价格从高端到低端都面临进一步的调整(行业毛利率、净利率高,价格下调空间广阔)。Q3旺季不旺,价格及出货量均不理想,证伪下半年旺季来临及底部的观点。
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