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Ole Hansen
特约记者 朱丽娜 香港报道
今年年初，黄金曾受到投资者的热烈追捧，但却在10月下旬经历了一波过山车行情。
10月31日，国际金价大幅下挫近40美元，跌至2010年7月以来1160.50美元/盎司的低点。然而，下行的趋势却愈演愈烈。11月13日，现货黄金价格盘中一度跌至1154美元／盎司的新低。
“目前整个黄金市场的投资氛围十分悲观，利空因素包括美元保持强劲，经济复苏前景乐观以及美联储加息的预期。此外，通胀担忧的退却更加剧了市场看空黄金的情绪。”丹麦盛宝银行首席大宗商品交易策略师Ole Hansen在接受21世纪经济报道记者专访时表示。
随着金价暴跌，机构投资者趁机大幅抛售黄金。
全球最大的黄金交易所基金SPDR Gold Trust GLD的黄金持仓量11月13日减少1.79吨至722.67吨，这是该基金的黄金持仓量连续第7日下跌。该基金的黄金持仓量11月以来已经流出了17.8吨，目前的持仓量降至六年新低。
“造成此次金价大跌的主要原因是金融投资者不断看空黄金，增加空头头寸，并不断制造市场看空的氛围。”他表示，并建议投资者可以考虑利用欧元或日元来进行黄金交易。
在加入盛宝银行之前，Hansen在伦敦工作长达8年，主要负责大宗商品对冲基金的交易。
目前通过盛宝银行的交易平台参与黄金市场交易的主要包括一些个人散户投资者、小型银行、基金客户以及家族办公室。
金价继续受压
《21世纪》：最近黄金市场的交易氛围如何？
Hansen：虽然今年前几个月黄金表现不错，但最近整个黄金市场都面对下行压力。这主要缘于投资者对通胀预期降温，而且在美国经济复苏前景乐观的背景下，美元利率趋于正常化，从而对包括黄金在内的另类资产形成很大的威胁。
目前，影响黄金价格的最大因素是不断走强的美元，并且市场上对美元的后市预期十分乐观，致使一些投资者纷纷抛售另类资产。
《21世纪》：此次黄金价格大跌的主要市场参与者有哪些？
Hansen：据我们观察，最近金价大跌主要来自于一些对冲基金为主的金融投资者的大量做空黄金。因为从基本面因素来看，市场上既没有出现新的黄金供应，实物黄金需求变动也不太明显。黄金在10月31日跌破1180美元／盎司的关键支撑位以后，黄金的净多头持仓下挫了36%至4.5万手。与此同时，空头头寸却飙升到了7.5万手，几乎接近8万手的历史高位。
《21世纪》：作为资深的黄金交易员，你觉得黄金价格的下一个支撑位在什么水平？
Hansen： 目前，黄金市场处于一个十分尴尬的阶段，我个人觉得1100美元是近期的一个关键支撑位。从技术层面上看，金价跌破1180美元之后会继续下行，但跌至1100美元水平将会遇到较大阻力，这相当于跌去了2001-2011年黄金价格累计涨幅的一半。
黄金价格一旦跌破1000美元这个技术关卡，风险回报将会吸引很多的空头回补。因为金价跌破1000美元水平，很多高成本的矿山将会面临亏损从而减产。此外，低价也会重新提振一些长期投资者对实物黄金的需求，供应基本面会有很多支撑因素。
以欧元、日元操作
《21世纪》：影响黄金市场的宏观政策层面，交易员主要关注哪些因素？
Hansen： 目前黄金市场交易员们最关注的仍然是金价在技术关键支撑位置的突破，虽然从宏观政策来看，美联储宣布退出量化宽松政策以后，市场普遍预期明年会开始加息。然而，目前除美国以外的市场，尤其是欧洲经济不景气，中国经济放缓，在全球经济一体化的大背景下，相信美国的加息幅度不会太大，不然会削弱美国出口产品的竞争力。
《21世纪》：黄金价格此前出现了一定的反弹，这种反弹是否可持续？
Hansen： 金价在跌破1180美元之后，市场出现了一些空头回补，从而引发黄金价格一定程度的反弹。目前市场上美元多头的头寸持续增加，美元相对其他主要货币呈现升值，因此一旦这些多头出现获利了结，将会对金价形成一定的支撑。如果金价一旦反弹至1180美元至1200美元水平，会触发新一轮的空头回补，从而削弱投资者看空黄金的情绪。
最近一周时间，黄金市场上新增了很多空头头寸，但对于很多投机者而言，通常会在初期迅速根据市场情况调整这些新增的头寸。因此，这些新增头寸的变动是决定金价短期走势的主要因素。
《21世纪》：黄金市场上存在哪些利好因素可以逆转市场普遍看空的情绪？
Hansen： 一旦股票市场出现获利了结或者美元升势出现一定放缓，将有可能使投资者对黄金市场的态度由悲观转为中立，但如果要进一步转向乐观，则需要更长的时间。现在市场最关心的是，黄金价格在短期内能否反弹至1200美元以上，从而否定市场看空者的情绪，并吸引很多观望的投资者入市购买黄金。
《21世纪》：将于月底进行的瑞士黄金公投将会如何影响黄金市场的走势？
Hansen：由瑞士人民党（Swiss People"s Party）发起的拯救瑞士黄金“公投将于11月30日登场，虽然市场上对此一度十分关注，但最近市场普遍预测公投获得通过的可能性较小，因而关注度已有所下降。即使公投真的通过，瑞士央行有5年时间来逐步达到公投要求，这意味着给市场带来的短期波动将十分有限。不过如果公投获得通过，将会带动整体市场看多黄金的氛围。
《21世纪》：在目前的市场格局下，你如何建议客户投资黄金？
Hansen：黄金在投资组合中主要发挥多元化资产组合的作用。在盛宝的交易平台上，我们可以提供多达15种的黄金投资，包括现货、期货、ETF，以及利用其他货币来交易黄金等。我们建议客户尤其可以利用欧元和日元来交易黄金，相信美元的强势还会持续一段时间，期间欧元和日元兑美元的贬值潜力最大，因此投资者可以买入黄金，卖空日元或欧元。
以欧元为例，由于欧洲经济复苏停滞，欧洲央行预计很快将推出量化宽松的政策，从而导致欧元兑美元继续走低。今年为止美元兑欧元已经升值大约10%，我们预期仍有4%-5%的升值空间。
作者：朱丽娜
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