沪港通带来的不只是财富机会

　　尽管交易量偏小，但从长远来看，交易制度、监管程序、投资思维存在显著差异的两大交易所的互联互通，为内地与香港资本市场的发展将带来许多机遇。

　　历经半年多筹划，沪港通11月17日正式启动。首日交易情况呈现出“北热南冷”之势，沪股通买入120.82亿元，另有未成交的9.18亿元买入申请，卖出0亿元；港股通使用额度17.67亿元，剩余87.33亿元。尽管交易量偏小，但从长远来看，交易制度、监管程序、投资思维存在显著差异的两大交易所的互联互通，为内地与香港资本市场的发展将带来许多机遇。

　　一是相互引进了增量资本。沪股通3000亿元、港股通2500亿元的投资额度，为两地股市带来的增量资本，有助于维持市场交易的活跃度。对于香港投资者来说，内地蓝筹股、海外上市较少的板块以及A、H股股价倒挂的股票，将成为价值洼地，并回避香港股市估值偏高所带来的风险；对内地投资者来说，进入香港市场打开了新的投资渠道，香港股市的投资品种更加稳定，分红预期也更有保障，内地投资者可以通过多种投资策略获益。

　　二是为内地资本市场的“制度进口”打开了大门。相较而言，香港资本市场法制更健全，更与国际市场接轨，沪港通是在现有法律框架下实现买卖双方股票，但买卖的过程也为内地市场熟悉成熟市场的投资理念和投资技巧，进而引进成熟监管制度创造了条件。

　　三是巩固了沪港同为国际金融中心的地位。上海正在推进国际金融中心建设，香港迄今仍为国际金融的重要中心。内地人民币资本投资香港股市，国际资本借助香港投资内地，将让两地的资金池进一步放大，从而巩固两城市的金融中心地位。其中还包含了沪港可以共同繁荣，而无需有“瑜亮情结”的深意。

　　四是极大推动了人民币国际化的进程。全球货币的形成过程，通常都是先成为跨境结算货币，实现结算便利，再成为投资货币，沉淀到离岸市场，从而实现国际化目标。近年来，人民币国际化的速度在持续加快，作为结算货币已成为国际市场的显著存在，通过贸易、货币互换等安排，其在离岸市场的沉淀率也大大提高。而沪港通则为人民币以跨境证券投资的模式走出去开辟了新的通道。这一模式既操作便利，又由个人投资者主导，其分散状态有利于提高人民币使用效率，及时规避系统性风险。

　　可以说，沪港通是内地和香港资本市场优势互补的创新之举，具有实现两地共赢的广阔前景。而在超出资本市场的视野外，沪港通还折射了在内地进一步对外开放的身影。如果说早期对外开放集中体现在贸易开放、引进资本等方面的话，沪港通代表的则是更高水平的开放：既涉及资本的交融，也涉及资本制度的交融。就此而言，其潜在价值并非用财富的增值程度即可衡量。（徐立凡）