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11月18日，周二。美国共和党在中期选举大获全胜，一个重要原因是股市强数据好，普罗大众感觉不到，五年牛市反令美国社会贫富益发两极分化—贫者不一定愈贫，富者却肯定愈富。觉得自己在经济复苏中毫无所得的选民，通过把选票投给共和党，间接“惩罚”奥巴马，借此宣泄积压在心头的一口怨气。
过去几年，油价持续高企，近月虽大幅回落，但截至今年6月，布兰特原油每桶仍接近115美元。低收入人士赚钱少，燃料、食品等日常生活必需开支占总收入比例，数倍于中高收入群体。此辈既无力买油股“对冲”能源开销，工资增长又长期追不上通胀，实质收入年逊于年。
今朝有酒今朝醉
不难想像，低收入人士的燃料负担因油价大跌而减轻，他们会比能源支出占收入比例较低者更乐意把钱花掉。那是由于经济条件相对充裕的人，生活向来比“穷人”富足（可用于非能源项目的钱较多），油价下跌的“减税”作用虽无分富贫，但“穷人”选择较少，骤然“天降横财”，最实际莫过于今朝有酒今朝醉，善待自己把钱花掉。
油价急挫令积压在“穷人”心底的购物欲一次性爆发，把这个假设投射到股市，不难衍生出一个实实在在的投资概念。从美股三个相关板块年初以来的表现可见，"穷人"报复性消费”，并非老毕乱说一通。在下口中的三个相关板块，一为受油价大泻影响的能源；二为包括不少中高档零售商的非必需消费品（consumer discretionary）；三为对准普罗大众的必需消费品（consumer staples）。
这是行业划分者为了把股份归类而想出的名称，跟业务性质未必百分百相符。所谓必需消费品，并不限于牙膏肥皂一类日用品，好些低收入人士平日舍不得买的东西，在“必需消费品”零售店天天有售。换个形式，以价钱是否大众化作为两类消费零售股的识别，老毕认为更贴近事实。
三个板块中，今年从头输到尾（相对标普500指数）的是非必需消费品，年初至今微升3.56%（标指同期约升一成），十大板块中排倒数第二，仅胜能源板块。受油价6月见顶后下挫逾三成拖累，能源板块年初至今下跌3.34%。
沃尔玛“一柱擎天”
必须一提的是，能源股上下半年两个样，截至6月底仍居第二，仅逊于从年初就一直表现强劲的公用板块。之后的事，老毕于近期文章多次提及，不赘。
最后一个板块—必需消费品—近期几乎可看成能源股的“逆向指标”，彼进则此退，反之亦然。该板块年初以来上升11.07%，比之医护（21.01%）、公用（17.72%）和科技（17.38%）虽有所不如，惟十大板块中位列第四，踏入下半年更愈升愈强，论后劲横扫。远的不说，只要看看沃尔玛近期“一柱擎天”的气势，当知油价下跌惠及零售、低档运程胜高档这个“穷人”概念，早已在美股板块消长中清楚反映。
老毕于11月12日文中提及，美国零售商为应付感恩节/圣诞节购物旺季，10月招聘破纪录。业界对今年销售行情井喷，显然已做足准备。然而，投资者必须留神，股价通常走在事实前头，一旦假设得到证实，往往就是反高潮出现之时。
人弃我取人疯我退
现在才追零售股，美国圣诞销售行情纵然火红，好消息只怕已在股价中消化大半，炒零售尤其低档消费概念，今已嫌迟。老毕反而对已数月走低但近期跌势趋缓的油股垂涎欲滴。经验告诉在下，不论好事坏事，市场反应过敏乃常有之事。老毕认为，股民对能源市场过度悲观，为众多油股造就了难得的低吸机会。投资就是要人弃我取、人疯我退，零售与能源，老毕亦作如是观。
本文：香港信报财经新闻
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