申银万国发布报告称，央行周五晚间宣布降低利息，有助于进一步提振股市。而在大牛市下，券商股将有三波行情，第二波格局已经形成。
报告称，第一波为探牛行情。市场从2000～2500过程中，这个时候券商股唯一的变化8月份监管的放松打开杠杆上限和ROE上限，但真实ROE还依赖于需求。市场还是试探性牛市的过程，其他龙头板块先涨，在交易额、双融余额上了台阶，市场从底部起来2个月后，券商股后发制人。这个在历史上均有此行情。
第二波是盼牛行情。当前众人喊牛，众人怕错过牛，然而，市场还没有找到新的龙头，唯独券商是确定受益牛市和改革的板块，则资金蜂拥涌入券商板块，且前期上涨的创业板，周期股均大涨，具有很大资金腾挪空间。这是这一波回调不深，且在市场企稳后能够快速大涨的根本原因。
第三波是真牛行情。大牛市场一定是大板块猛涨，这将把交易额、双融余额做到极致，此时市场会以券商一个月的业绩推测一年的业绩，再以一年推测未来十年业绩，券商股后发制人，进入最后的疯狂。
报告指出，第一波资金为私募机构，速度快，喜欢券商股后发制人行情，尤其喜欢连续追涨的游资；第二波主力为专业投资机构，换仓资金；前两波为存量资金，第三波为散户等增量资金。熊市思维下只有第一波后发制人行情（2013年初的行情正是如此），牛市思维会有第二波，即使明年事后看没有大牛市，在当前格局下也会演绎第二波，不会有第三波，这是人人思牛所带来的券商行情。若事后真牛市，则券商股会三波圆满。
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