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备受瞩目的油组（OPEC）会议和瑞士黄金公投，已于上月底先后举行，两者皆有令老毕诧异之处。然而，油会的“意外元素”不在结果（油组拒绝减产），而是市场的强烈反应（油价单日泻近一成）。
瑞士黄金公投刚好相反，市场反应殊不令人意外（先跌后扬），出人意表的反而是结果本身。老毕所指，并非瑞士民众在公投中否决增持黄金，而是“撑金派”一败涂地，得票率仅23%。换句话说，不赞成增持黄金及其他相关建议的国民，占比高达77%！
传言卖出， 事实买入
大家若有留意公投翌日（本周一）贵金属市场的反应，想必发现每盎司金价由当天低位（略高于1140美元）反弹75美元，一度重越千二关口；银价更“夸张”，从亚洲时段见过的每盎司14.2美元，反弹至16.75美元，低至高升近18%。
瑞士周日公投前，“撑金派”凶多吉少的消息早就传遍市场，增持黄金建议无法过关，很大程度已在金价中反映。结果作实后，金银二市反应乃典型的sell the rumor， buy the news（适用于利淡因素；若是利好因素，这句话该当反过来说，变成buy the rumor ， sell the news）。平/挟淡仓活动，对金银反弹也许起了推波助澜作用，但单论市场反应并不令人意外。
“撑金派”惨败，得票率较“印钞派”最极端的估计还要低，才是这次投票最大的意外、最深的悬念。公投建议最关键的两点，一为瑞士央行于任何时候都要设法使黄金占储备至少二成；二为央行只能买不能卖，且必须把目前存放海外的黄金迎回本土。
这两个主张的重要性有二：一、以黄金目前在瑞士储备中的比重，要满足二成规定，央行必须在市场大手吸金；二、瑞士日后若基于刺激经济等原因印钞，只能在不抵触黄金占储备二成的条件下进行，变相复辟金本位制度。
只买不卖叫价过高
在公投倡议者眼中，此举旨在防止国家滥印钞票、重拾瑞士央行公信力，用心良苦。建议最终遭大比数否决，固因反对阵营以就业等利害关系左右民情，但老毕相信，“撑金派”叫价过高且全无妥协余地，亦是一败涂地的主要原因。
黄金占储备二成的主张，即使不是“金甲虫”，相信亦能理解。只买不卖？你不觉得有点像要求央行买入阁下钟爱的资产，然后许下承诺永不沽出，以确保你的身家不虞缩水吗？“撑金派”的建议若获通过，政府／央行不得不顺从民意，瑞士“金甲虫”岂非恶过香港的地产霸权？
瑞士这个国家，事无大小皆可透过全民公投解决，只须集齐法定的签名人数，大至移民政策，微不足道至在人迹罕至的山头野岭设置公厕，皆可全民表决。然而，透过选民影响政策愈是畅通无阻，政党、社团便愈要明白，像黄金只能买不能卖一类主张，撇除死硬派“金甲虫”，是很难取得大多数选民认同的。少数服从多数，结果不问可知。瑞士公投一面倒的结果，不仅是该国“撑金派”一次重大挫折，亦为非瑞士公民上了一堂实用的民主课。
油股强力反弹
金价跌不穿1140美元，市场情绪虽仍然偏淡，但低位可能已出现。再看油价，油组不减产引发恐慌性抛售，但美国油股当天跌幅并未超越油价，跟之前油市每有风吹草动，股价大都跑输油价，已有明显分别。这两天，油股更在油价未见起色下强力反弹。这个板块，看来正朝着好的方向发展。
本文：香港信报财经新闻
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